Pertumbuhan Keuntungan Industri China Menurun Akibat Permintaan Domestik yang Lemah

Sektor industri China sedang menghadapi tempoh penyejukan yang ketara apabila pertumbuhan keuntungan semakin perlahan pada bulan Mei, menandakan kelembapan pertama dalam tempoh enam bulan. Walaupun terdapat lonjakan dalam eksport dan kenaikan harga di peringkat kilang, cabaran berterusan dalam penggunaan domestik mula memberi kesan berat kepada pendapatan korporat.

Kelembapan dalam Margin Keuntungan Industri

Menurut data terbaharu yang dikeluarkan oleh Biro Perangkaan Kebangsaan (NBS), keuntungan industri China meningkat sebanyak 21.1% pada bulan Mei berbanding tahun sebelumnya. Walaupun angka ini kekal besar, ia menunjukkan penurunan yang ketara berbanding pertumbuhan 24.7% yang direkodkan pada bulan April. Trend ini menunjukkan bahawa momentum yang dilihat pada awal tahun kini semakin berkurangan.

Bagi tempoh kumulatif lima bulan pertama tahun 2026, keuntungan industri meningkat sebanyak 18.8%. Angka ini sedikit rendah daripada unjuran pertumbuhan 19% oleh Bloomberg Economics, menandakan bahawa sektor industri sedang bergelut untuk memenuhi jangkaan yang lebih tinggi walaupun terdapat pelbagai faktor makroekonomi yang menyokong.

Tarik Tali: Permintaan Global lwn. Kelesuan Tempatan

Landskap industri China kini dicirikan oleh perbezaan ketara antara kekuatan antarabangsa dan kerapuhan domestik. Di satu pihak, faktor global telah memberikan perlindungan kepada pengilang:

• Ledakan AI: Permintaan global yang tinggi untuk barangan pembuatan canggih, yang didorong oleh lonjakan pelaburan AI antarabangsa, telah memperkukuh eksport.
• Harga Komoditi: Ketegangan geopolitik di Timur Tengah telah mengganggu pasaran tenaga, melonjakkan harga komoditi dan memberi manfaat kepada sektor tertentu.
• Pemulihan Harga: Selepas tiga tahun mengalami deflasi kilang, harga pengeluar meningkat pada bulan Mei pada kadar terpantas sejak 2022.

Walau bagaimanapun, pemacu luaran ini sedang dineutralkan secara sistematik oleh "lebihan pihak penawaran" di dalam China. NBS menekankan bahawa isu asasnya kekal sebagai ketidakpadanan: penawaran industri yang kuat bertemu dengan permintaan domestik yang lemah secara tidak dijangka. Perbelanjaan isi rumah yang lembap dan tahap pelaburan domestik yang rendah menghalang syarikat tempatan daripada memanfaatkan sepenuhnya keupayaan pengeluaran mereka.

Realiti Kewangan dan Garis Dasar Perbandingan

Apabila menganalisis angka-angka ini, adalah penting untuk mengambil kira kesan asas perbandingan. Pertumbuhan utama sebanyak 21.1% sebahagiannya dipengaruhi oleh fakta bahawa keuntungan industri telah jatuh sebanyak 9.1% pada bulan Mei tahun sebelumnya.

Walaupun terdapat pertumbuhan tahun ke tahun, skala mutlak pendapatan kekal menjadi kebimbangan. Dalam tempoh Januari-Mei, firma industri memperoleh jumlah sebanyak 3.14 trilion yuan (kira-kira USD 462 bilion). Jumlah ini sebenarnya lebih rendah daripada pendapatan yang direkodkan dalam tempoh yang sama pada tahun 2022, sekali gus menekankan kesukaran berterusan yang dihadapi syarikat dalam mengharungi iklim ekonomi semasa. Seperti yang dinyatakan oleh Yu Weining, seorang penganalisis di NBS, banyak industri terus bergelut dengan ketidakseimbangan antara penawaran yang tinggi dan penggunaan dalaman yang rendah.

Ringkasan Utama

• Kelembapan Pertumbuhan: Pertumbuhan keuntungan industri menurun kepada 21.1% pada bulan Mei, berbanding 24.7% pada bulan April, menandakan penurunan pertama dalam tempoh enam bulan.
• Cabaran Domestik: Perbelanjaan isi rumah yang lemah dan pelaburan domestik yang lembap kini mengatasi manfaat ledakan AI global dan kenaikan harga komoditi.
• Jurang Pendapatan: Jumlah pendapatan industri bagi lima bulan pertama tahun 2026 mencapai 3.14 trilion yuan, gagal melepasi tahap yang dilihat pada tempoh yang sama pada tahun 2022.