کاهش رشد سود صنعتی چین در پی ضعف تقاضای داخلی
بخش صنعتی چین با دوره سرد شدن قابل توجهی روبرو است، زیرا رشد سود در ماه مه کاهش یافته و اولین کند شدن روند در شش ماه گذشته را رقم زده است. علیرغم افزایش صادرات و بالا رفتن قیمتهای درب کارخانه، چالش مداوم با مصرف داخلی در حال سنگین شدن بر سود شرکتهاست.
کاهش سرعت حاشیه سود صنعتی
طبق آخرین دادههای منتشر شده توسط اداره ملی آمار (NBS)، سود صنعتی چین در ماه مه در مقایسه با سال گذشته ۲۱.۱ درصد افزایش یافته است. اگرچه این رقم همچنان قابل توجه است، اما نشاندهنده کاهش محسوس نسبت به رشد ۲۴.۷ درصدی ثبت شده در ماه آوریل است. این روند نشان میدهد که شتاب مشاهده شده در ماههای ابتدایی سال در حال از دست رفتن است.
برای دوره تجمعی پنج ماهه نخست سال ۲۰۲۶، سود صنعتی ۱۸.۸ درصد افزایش یافته است. این رقم کمی کمتر از رشد ۱۹ درصدی پیشبینی شده توسط Bloomberg Economics بود که نشان میدهد بخش صنعتی علیرغم بادهای موافق مختلف اقتصاد کلان، برای پاسخگویی به انتظارات بالاتر در حال تقلا است.
کشمکش: تقاضای جهانی در برابر رکود محلی
چشمانداز صنعتی چین در حال حاضر با تضاد شدیدی میان قدرت بینالمللی و شکنندگی داخلی تعریف میشود. از یک سو، عوامل جهانی ضربهگیری برای تولیدکنندگان فراهم کردهاند:
- رونق هوش مصنوعی: تقاضای بالای جهانی برای کالاهای تولیدی پیشرفته، که ناشی از موج سرمایهگذاری بینالمللی در هوش مصنوعی است، صادرات را تقویت کرده است.
- قیمت کالاها: تنشهای ژئوپلیتیک در خاورمیانه بازارهای انرژی را مختل کرده و باعث افزایش قیمت کالاها و سودمند شدن بخشهای خاصی شده است.
- بازیابی قیمتها: پس از سه سال تورم منفی در کارخانهها، قیمتهای تولیدکننده در ماه مه با سریعترین سرعت خود از سال ۲۰۲۲ رشد کردند.
با این حال، این محرکهای خارجی به طور سیستماتیک توسط «مازاد سمت عرضه» در داخل چین خنثی میشوند. NBS تأکید کرد که مشکل اساسی همچنان عدم تطابق است: عرضه صنعتی قوی با تقاضای داخلی که به طور غیرمنتظرهای ضعیف است، روبرو شده است. کاهش هزینهکرد خانوارها و سطوح پایین سرمایهگذاری داخلی، مانع از آن میشود که شرکتهای محلی بتوانند به طور کامل از ظرفیتهای تولیدی خود بهرهبرداری کنند.
واقعیتهای مالی و مبناهای مقایسهای
هنگام تحلیل این ارقام، توجه به تأثیر مبنای مقایسه حائز اهمیت است. رشد اصلی ۲۱.۱ درصدی تا حدودی تحت تأثیر این واقعیت است که سود صنعتی در ماه مه سال گذشته ۹.۱ درصد کاهش یافته بود.
علیرغم رشد سالانه، مقیاس مطلق درآمدها همچنان باعث نگرانی است. در دوره ژانویه تا مه، شرکتهای صنعتی در مجموع ۳.۱۴ تریلیون یوان (تقریباً ۴۶۲ میلیارد دلار آمریکا) درآمد داشتند. این رقم در واقع کمتر از درآمدهای ثبت شده در دوره مشابه در سال ۲۰۲۲ است که نشاندهنده دشواریهای مداوم شرکتها در پیمودن فضای اقتصادی فعلی است. همانطور که یو وهنینگ، تحلیلگر NBS، خاطرنشان کرد، بسیاری از صنایع همچنان با عدم تعادل میان عرضه بالا و مصرف داخلی پایین دست و پنجه نرم میکنند.
نکات کلیدی
- کاهش سرعت رشد: رشد سود صنعتی در ماه مه به ۲۱.۱ درصد کاهش یافت که نسبت به ۲۴.۷ درصد در ماه آوریل کمتر است و اولین افت در شش ماه گذشته را رقم میزند.
- موانع داخلی: کاهش هزینهکرد خانوارها و رکود سرمایهگذاری داخلی در حال حاضر بر مزایای رونق جهانی هوش مصنوعی و افزایش قیمت کالاها غلبه کرده است.
- شکاف درآمدی: مجموع درآمدهای صنعتی برای پنج ماهه نخست سال ۲۰۲۶ به ۳.۱۴ تریلیون یوان رسید که نتوانست از سطوح مشاهده شده در دوره مشابه در سال ۲۰۲۲ فراتر رود.