משקיעי FPI יוצאים מהודו: זרימת ההון החוצה ממניות הודו ביוני הגיעה ל-49,340 קרוֹר רופי
משקיעי תיקי ניירות ערך זרים (FPIs) המשיכו בסערת המכירות הבלתי פוסקת בשוקי המניות ההודיים במהלך יוני, עם משיכה עצומה של 49,340 קרוֹר רופי (5.16 מיליארד דולר). נטישה מתמשכת זו מדגישה שינוי בסנטימנט העולמי, אשר גרם לכך שהזרימה החוצה המצטברת לשנת 2026 כבר חצתה את רף ה-2.7 לאק קרוֹר רופי.
שנה של משיכות הון מאסיביות ממניות
היקף ההון הזר היוצא מ"דלאל סטריט" (Dalal Street) בשנת 2026 הוא חסר תקדים. על פי נתונים של Central Depository Services (India) Ltd (CDSL), סך הזרימה החוצה כבר עקף את כל שנת הקלנדרית של 2025, שבה נרשמו משיכות של 1.66 לאק קרוֹר רופי.
המגמה הייתה שלילית ברובה, כאשר פברואר היה החודש היחיד בשנת 2026 שבו משקיעי ה-FPI פעלו כקונים והזרים 22,615 קרוֹר רופי לשוק. עם זאת, המומנטum הזה היה קצר מועד. השנה התאפיינה בתנודתיות, כולל מכירה המונית (sell-off) ששברה שיאים בהיקף של 1.17 לאק קרוֹר רופי במרץ, וזרימה שלילית מתמשכת באפריל (60,847 קרוֹר רופי), מאי (32,963 קרוֹר רופי) ויוני (49,340 קרוֹר רופי).
הגורמים מאחורי המכירה המונית העולמית
מומחי שוק מצביעים על שילוב של גורמים מאקרו-כלכליים וגיאופוליטיים המניעים את הזהירות הזו. הימאנסו שריבאסטווה מ-Morningstar Investment Research India ציין כי הזרימה החוצה ביוני הונעה על ידי הימנעות מסיכון (risk aversion) ברמה עולמית, העדפה לשווקים מפותחים, עלייה בתשואות בארה"ב וחששות גוברים בנוגע להערכות השווי הגבוהות של המניות ההודיות.
בעוד שהמתחים הגיאופוליטיים נרגעו במחצית השנייה של יוני — בעקבות התפתחויות בנוגע להסכם שלום בין ארה"ב לאיראן שייצב את מחירי הנפט הגולמי — ההקלה הגיעה מאוחר מדי כדי להפוך את לחץ המכירות ששרר בתחילת החודש. בנוסף, V K Vijayakumar, אסטרטג ההשקעות הראשי ב-Geojit Investments, הדגיש כי מימוש רווחים (profit-booking) נגרם גם עקב תנודתיות גבוהה בשווקים בדרום קוריאה ובטייוואן, גם כאשר הרופי הראה סימני התייצבות מול הדולר האמריקאי.
חוסן בשוק החוב ותגובת המדיניות
למרות הדימום הכבד במגזר המניות, שוק החוב ההודי הפגין חוסן משמעותי. משקיעי ה-FPI נותרו קונים נטו בניירות ערך מסוג חוב, והשקיעו 21,652 קרוֹר רופי באמצעות ה-Fully Accessible Route (FAR) ו-3,246 קרוֹר רופי נוספים באמצעות מסלול ההחזקה הוולונטרי (voluntary retention route) במהלך יוני.
כדי להתמודד עם זרימת ההון החוצה ממניות ולעודד הון זר, קובעי המדיניות בהודו הציגו מספר צעדים אסטרטגיים ביוני. אלו כוללים:
- ספיגת עלויות הגידור של ה-RBI על פיקדונות FCNR.
- הרחבת חלון החלפת המט"ח (forex swap window).
- הרחבת הגישה לניירות ערך ממשלתיים באמצעות מסלול ה-FAR.
- הגדלת מגבלות ההשקעה עבור הודים שאינם תושבים (NRIs) ואזרחי הודו בחו"ל (OCIs) במניות מקומיות.
נקודות מרכזיות
- זרימת הון מאסיבית ממניות: משקיעי ה-FPI משכו 49,340 קרוֹר רופי מהמניות ההודיות ביוני, מה שהביא את סך הזרימה החוצה בשנת 2026 ל-2.7 לאק קרוֹר רופי.
- שוני בשוק החוב: בעוד שמניות עמדו בפני מכירות כבדות, המשקיעים הזרים נותרו אופטימיים (bullish) לגבי החוב, והזרים למגזר למעלה מ-24,000 קרוֹר רופי.
- חששות לגבי הערכות שווי ותשואות: תשואות גבוהות בארה"ב, הערכות שווי יקרות למניות הודו והימנעות מסיכון עולמית נותרו הגורמים העיקריים למגמת היציאה הנוכחית.