זרימת ההון החוצה ממניות FPI הגיעה ל-49,340 קרוור ביוני על רקע תנודתיות עולמית

משקיעים מוסדיים זרים (FPIs) המשיכו ביציאה הבלתי פוסקת שלהם ממניות הודו במהלך חודש יוני, עם משיכה של 49,340 קרוור (5.16 מיליארד דולר). לחץ המכירות המתמשך הזה שינה משמעותית את פני דלאל סטריט (Dalal Street), כאשר סך זרימת ההון החוצה בשנת 2026 כבר זינקה ל-2.7 לאק קרוור.

שנה של משיכות עתק

היקף בריחת ההון הזר בשנת 2026 הוא חסר תקדים. על פי נתונים של Central Depository Services (India) Ltd (CDSL), סכום ה-2.7 לאק קרוור שנמשך מתחילת השנה כבר עבר את כל ה-1.66 לאק קרוור שנמשכו במהלך שנת הקלנדרית 2025 כולה.

המגמה החודשית חושפת דפוס תנודתי של סנטימנט השוק. לאחר משיכה מאסיבית של 35,962 קרוור בינואר, חודש פברואר הציג הקלה קצרה שבה ה-FPIs הפכו לקונים עם השקעה של 22,615 קרוור — זרימת ההון החזקה ביותר מזה 17 חודשים. עם זאת, ההתאוששות הזו הייתה קצרת ימים. מרץ היה עדות להיפוך היסטורי עם מכירות שיא של 1.17 לאק קרוור, ואחריהן זרימות יציבות החוצה באפריל (60,847 קרוור), מאי (32,963 קרוור) וה-49,340 קרוור האחרונים ביוני.

הגורמים למכירות המניות

מומחי שוק מצביעים על שילוב של הערכות שווי מקומיות ושינויים מאקרו-כלכליים עולמיים. הימאנשו שריבאסטווה מ-Morningstar Investment Research India ציין כי זרימת ההון החוצה ביוני נבעה מחוסר רצון גלובלי לקחת סיכונים (risk aversion), העדפה לשווקים מפותחים, עלייה בתשואות בארה"ב וחששות גוברים בנוגע להערכות השווי הגבוהות של המניות ההודיות.

בעוד שהמתחים הגיאופוליטיים נרגעו במחצית השנייה של יוני עקב התפתחויות חיוביות בנוגע להסכם שלום בין ארה"ב לאיראן — מה שסייע בהורדת מחירי הנפט הגולמי — ההקלה הגיעה מאוחר מדי כדי לעצור את גל המכירות הראשוני. בנוסף, V K Vijayakumar מ-Geojit Investments הדגיש כי מימוש רווחים הוחמר בשל תנודתיות גבוהה בשווקים בדרום קוריאה ובטייוואן, גם כאשר הרופי הראה סימני התייצבות מול הדולר האמריקאי.

עמידות שוק החוב והתערבות מדיניות

מעניין לציין כי היציאה אינה אחידה בכל אפיקי ההשקעה. בעוד ששווקי המניות התמודדו עם מכירות כבדות, שוק החוב זכה לעניין משמעותי. ה-FPIs נותרו קונים נטו בניירות ערך של חוב, כשהם משקיעים 21,652 קרוור באמצעות ה-Fully Accessible Route (FAR) ו-3,246 קרוור נוספים באמצעות מסלול ההחזקה הוולונטרי (voluntary retention route) במהלך יוני.

כדי להתמודד עם זרימת ההון החוצה ממניות ולמשוך הון זר נוסף, קובעי המדיניות הציגו מספר צעדים אסטרטגיים ביוני. אלו כוללים את ספיגת עלויות הגידור של ה-RBI על פיקדונות FCNR, הרחבת חלון החלפת המט"ח (forex swap window), הרחבת הגישה לניירות ערך ממשלתיים באמצעות ה-FAR, והעלאת מגבלות ההשקעה עבור הודים שאינם תושבים (NRIs) ואזרחי הודו בחו"ל (OCI) במניות מקומיות.

נקודות מרכזיות

• זרימת הון חסרת תקדים: סך זרימת ההון החוצה ממניות FPI בשנת 2026 הגיעה ל-2.7 לאק קרוור, מה שכבר עולה על סך המשיכות של השנה הקודמת כולה.
• חששות לגבי הערכת שווי ותשואות: המכירות נבעו בעיקר מהערכות שווי גבוהות של המניות ההודיות, עלייה בתשואות בארה"ב ושינוי בהעדפות המשקיעים לעבר שווקים מפותחים.
• שוני בשוק החוב: למרות השפל במניות, המשקיעים הזרים הפגינו אמון בחוב ההודי, כשהם מזרימים למעלה מ-24,000 קרוור באמצעות מסלולים מתמחים שונים.