বিশ্বব্যাপী অস্থিরতার মধ্যে জুন মাসে FPI ইক্যুইটি বহিঃপ্রবাহ ₹৪৯,৩৪০ কোটিতে পৌঁছেছে

জুন মাসে বিদেশি পোর্টফোলিও ইনভেস্টররা (FPIs) ভারতীয় ইক্যুইটি থেকে তাদের নিরন্তর প্রস্থান অব্যাহত রেখেছে, যার ফলে ₹৪৯,৩৪০ কোটি ($৫.১৬ বিলিয়ন) তুলে নেওয়া হয়েছে। এই ক্রমাগত বিক্রির চাপ দালাল স্ট্রিটের চিত্র উল্লেখযোগ্যভাবে বদলে দিয়েছে, কারণ ২০২৬ সালের জন্য মোট বহিঃপ্রবাহ ইতিমধ্যেই ₹২.৭ লক্ষ কোটিতে পৌঁছেছে।

ব্যাপক অর্থ উত্তোলনের একটি বছর

২০২৬ সালে বিদেশি পুঁজির এই পলায়নের মাত্রা নজিরবিহীন। সেন্ট্রাল ডিপোজিটরি সার্ভিসেস (ইন্ডিয়া) লিমিটেড (CDSL)-এর তথ্য অনুযায়ী, এই বছর এ পর্যন্ত প্রত্যাহার করা ₹২.৭ লক্ষ কোটি টাকা ইতিমধ্যেই পুরো ২০২৫ ক্যালেন্ডার বছরে প্রত্যাহার করা ₹১.৬৬ লক্ষ কোটি টাকাকে ছাড়িয়ে গেছে।

মাসভিত্তিক প্রবণতা বাজারের সেন্টিমেন্টের একটি অস্থির চিত্র প্রকাশ করে। জানুয়ারিতে ₹৩৫,৯৬২ কোটি বিশাল পরিমাণ অর্থ উত্তোলনের পর, ফেব্রুয়ারিতে কিছুটা স্বস্তি দেখা দিয়েছিল যেখানে FPI-রা ₹২২,৬১৫ কোটি নিয়ে ক্রেতা হিসেবে আবির্ভূত হয়েছিল—যা গত ১৭ মাসের মধ্যে সবচেয়ে শক্তিশালী ইনফ্লো (পুঁজি প্রবাহ)। তবে এই পুনরুদ্ধার ছিল স্বল্পস্থায়ী। মার্চ মাসে ₹১.১৭ লক্ষ কোটি টাকার রেকর্ড বিক্রির মাধ্যমে একটি ঐতিহাসিক পরিবর্তন দেখা যায়, যার পরে এপ্রিল (₹৬০,৮৪৭ কোটি), মে (₹৩২,৯৬৩ কোটি) এবং সম্প্রতি জুন মাসে (₹৪৯,৩৪০ কোটি) ক্রমাগত বহিঃপ্রবাহ অব্যাহত থাকে।

ইক্যুইটি বিক্রির মূল কারণসমূহ

বাজার বিশেষজ্ঞরা অভ্যন্তরীণ ভ্যালুয়েশন (মূল্যায়ন) এবং বৈশ্বিক সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবর্তনের সমন্বয়ের দিকে ইঙ্গিত করেছেন। মর্নিংস্টার ইনভেস্টমেন্ট রিসার্চ ইন্ডিয়ার হিমাংশু শ্রীবাস্তব উল্লেখ করেছেন যে, জুন মাসের এই বহিঃপ্রবাহের পেছনে ছিল বৈশ্বিক ঝুঁকি এড়ানোর প্রবণতা, উন্নত বাজারের প্রতি পছন্দ, মার্কিন ইল্ডের (yields) বৃদ্ধি এবং ভারতীয় ইক্যুইটির উচ্চ ভ্যালুয়েশন সংক্রান্ত ক্রমবর্ধমান উদ্বেগ।

যদিও জুন মাসের দ্বিতীয়ার্ধে মার্কিন-ইরান শান্তি চুক্তি সংক্রান্ত ইতিবাচক gelişmeler কারণে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা কিছুটা প্রশমিত হয়েছিল—যা অপরিশোধিত তেলের দাম কমাতে সাহায্য করেছিল—তবে বিক্রির প্রাথমিক ঢেউ রুখতে এই স্বস্তি আসতে অনেক দেরি হয়ে গেছে। উপরন্তু, জিওজিৎ ইনভেস্টমেন্টসের ভি কে বিজয়কুমার উল্লেখ করেছেন যে, দক্ষিণ কোরিয়া এবং তাইওয়ানের বাজারে উচ্চ অস্থিরতার কারণে প্রফিট-বুকিং আরও বেড়ে গিয়েছিল, যদিও মার্কিন ডলারের বিপরীতে টাকার স্থিতিশীলতার লক্ষণ দেখা দিয়েছিল।

ডেট মার্কেটের স্থিতিস্থাপকতা এবং নীতিগত হস্তক্ষেপ

মজার বিষয় হলো, এই পুঁজি প্রস্থান সমস্ত অ্যাসেট ক্লাসের ক্ষেত্রে একরকম নয়। ইক্যুইটি বাজার যেখানে ব্যাপক বিক্রির সম্মুখীন হয়েছে, সেখানে ডেট মার্কেটে উল্লেখযোগ্য আগ্রহ দেখা গেছে। জুন মাসে FPI-রা ডেট সিকিউরিটিজে নিট ক্রেতা হিসেবে ছিল, যারা ফুললি অ্যাক্সেসিবল রুট (FAR)-এর মাধ্যমে ₹২১,৬৫২ কোটি এবং ভলান্টিয়ারি রিটেনশন রুটের মাধ্যমে অতিরিক্ত ₹৩,২৪৬ কোটি বিনিয়োগ করেছে।

ইক্যুইটি বহিঃপ্রবাহ মোকাবিলা করতে এবং আরও বিদেশি পুঁজি আকর্ষণ করতে, নীতি নির্ধারকরা জুন মাসে বেশ কিছু কৌশলগত পদক্ষেপ গ্রহণ করেছেন। এর মধ্যে রয়েছে RBI-এর FCNR আমানতের ওপর হেজিং খরচ শোষণ করা, ফরেক্স সোয়াপ উইন্ডো সম্প্রসারণ করা, FAR-এর মাধ্যমে সরকারি সিকিউরিটিতে প্রবেশাধিকার বাড়ানো এবং দেশীয় ইক্যুইটিতে অন-রেসিডেন্ট ইন্ডিয়ান (NRI) এবং ওভারসিজ সিটিজেনস অফ ইন্ডিয়া (OCI)-দের জন্য বিনিয়োগের সীমা বৃদ্ধি করা।

মূল বিষয়সমূহ

• নজিরবিহীন বহিঃপ্রবাহ: ২০২৬ সালে মোট FPI ইক্যুইটি বহিঃপ্রবাহ ₹২.৭ লক্ষ কোটিতে পৌঁছেছে, যা ইতিমধ্যেই গত বছরের মোট উত্তোলনকে ছাড়িয়ে গেছে।
• ভ্যালুয়েশন এবং ইল্ড সংক্রান্ত উদ্বেগ: বিক্রির প্রধান কারণ ছিল ভারতীয় ইক্যুইটির উচ্চ ভ্যালুয়েশন, মার্কিন ইল্ডের বৃদ্ধি এবং উন্নত বাজারের প্রতি বিনিয়োগকারীদের পছন্দের পরিবর্তন।
• ডেট মার্কেটের ভিন্নতা: ইক্যুইটির মন্দা সত্ত্বেও, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ভারতীয় ডেট মার্কেটে আস্থা দেখিয়েছেন এবং বিভিন্ন বিশেষায়িত রুটের মাধ্যমে ₹২৪,০০০ কোটিরও বেশি অর্থ বিনিয়োগ করেছেন।