世界的なボラティリティの中、6月のFPI株式流出額が4兆9,340億ルピーに達する
外国ポートフォリオ投資家（FPI）は6月もインド株式からの容赦ない撤退を続け、4兆9,340億ルピー（51.6億ドル）を引き出した。この持続的な売り圧力はダラル・ストリートの状況を大きく変えており、2026年の累積流出額はすでに2.7兆ルピーに急増している。
大規模な資金引き出しの年
2026年における外国資本の流出規模は前例のないものとなっている。Central Depository Services (India) Ltd (CDSL)のデータによると、今年これまでに引き出された2.7兆ルピーは、2025年暦年全体の流出額である1.66兆ルピーをすでに上回っている。
前月比の推移を見ると、投資家心理の不安定なパターンが浮き彫りになる。1月に3兆5,962億ルピーという大規模な引き出しがあった後、2月には一時的な回復が見られ、FPIは2兆2,615億ルピーの買い越しに転じた。これは過去17ヶ月間で最大の流入額であった。しかし、この回復は短期間に終わった。3月には11.7兆ルピーという記録的な売却による歴史的な反転が起こり、その後、4月（6兆847億ルピー）、5月（3兆2,963億ルピー）、そして直近の6月（4兆9,340億ルピー）と、継続的な流出が続いている。
株式売り浴びせの要因
市場の専門家は、国内のバリュエーション（株価評価）と世界的なマクロ経済の変化の組み合わせを指摘している。Morningstar Investment Research IndiaのHimanshu Srivastava氏は、6月の流出は、世界的なリスク回避傾向、先進国市場への選好、米国の利回り上昇、そしてインド株式の高すぎるバリュエーションに対する懸念の高まりによって加速したと述べている。
6月後半には、米イラン和平合意に関する前向きな進展によって地政学的緊張が緩和し、原油価格の下落を助けたものの、その安堵感は初期の売り波を食い止めるには遅すぎた。さらに、Geojit InvestmentsのV K Vijayakumar氏は、ルピーが対米ドルで安定の兆しを見せていたものの、韓国や台湾市場の高いボラティリティによって利益確定売りが加速したと強調した。
債券市場の回復力と政策介入
興味深いことに、この資本流出はすべての資産クラスで一様ではない。株式市場が激しい売りに見舞われた一方で、債券市場には大きな関心が寄せられた。FPIは債券において純買い越しを維持しており、6月にはFully Accessible Route (FAR)を通じて2兆1,652億ルピー、さらに自発的保持ルート（voluntary retention route）を通じて3,246億ルピーを投資した。
株式の流出に対抗し、より多くの外国資本を呼び込むため、政策立案者は6月にいくつかの戦略的措置を導入した。これらには、FCNR預金のヘッジコストをRBIが吸収すること、外国為替スワップ窓口の拡大、FARを通じた政府証券へのアクセス拡大、そして非居住インド人（NRI）および海外インド市民（OCI）による国内株式への投資制限の引き上げなどが含まれる。
主なポイント
- 前例のない流出: 2026年のFPI株式の累積流出額は2.7兆ルピーに達し、すでに前年全体の引き出し総額を上回っている。
- バリュエーションと利回りの懸念: 売りは主に、インド株式の高すぎるバリュエーション、米国の利回り上昇、および投資家の選好が先進国市場へとシフトしたことによって引き起こされた。
- 債券市場の乖離: 株式市場の低迷にもかかわらず、外国人投資家はインドの債券に対して信頼を示し、さまざまな専門ルートを通じて2兆4,000億ルピー以上を注入した。