உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் ஜூன் மாதத்தில் FPI பங்கு வெளியேற்றம் ₹49,340 கோடியைத் தொட்டது

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) ஜூன் மாதத்தில் இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து தங்களின் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றத்தைத் தொடர்ந்தனர், இதன் மூலம் ₹49,340 கோடியை ($5.16 பில்லியன்) வெளியேற்றினர். இந்தத் தொடர்ச்சியான விற்பனை அழுத்தம் Dalal Street-ன் சூழலை கணிசமாக மாற்றியுள்ளது, ஏனெனில் 2026-க்கான மொத்த வெளியேற்றம் ஏற்கனவே ₹2.7 லட்சம் கோடியைத் தாண்டிவிட்டது.

பெரும் பண வெளியேற்றத்தின் ஆண்டு

2026-ல் வெளிநாட்டு மூலதன வெளியேற்றத்தின் அளவு முன்னெப்போதும் இல்லாத வகையில் உள்ளது. சென்ட்ரல் டெபாசிட்டரி சர்வீசஸ் (இந்தியா) லிமிடெட் (CDSL) தரவுகளின்படி, இந்த ஆண்டு இதுவரை வெளியேற்றப்பட்ட ₹2.7 லட்சம் கோடி என்பது, முழு 2025 காலண்டர் ஆண்டின் போது வெளியேற்றப்பட்ட ₹1.66 லட்சம் கோடி என்பதை விட ஏற்கனவே அதிகமாக உள்ளது.

மாதத்திற்கு மாதமான போக்கு முதலீட்டாளர்களின் உணர்ச்சிகளில் ஒரு நிலையற்ற முறையைக் காட்டுகிறது. ஜனவரியில் ₹35,962 கோடி மிகப்பெரிய அளவில் வெளியேற்றப்பட்ட பிறகு, பிப்ரவரியில் ஒரு சிறிய நிம்மதி கிடைத்தது; அங்கு FPI-கள் ₹22,615 கோடியுடன் வாங்குபவர்களாக உருவெடுத்தனர்—இது 17 மாதங்களில் ஏற்பட்ட வலுவான பண வரவு ஆகும். இருப்பினும், இந்த மீட்சி குறுகிய காலமே நீடித்தது. மார்ச் மாதம் ₹1.17 லட்சம் கோடி என்ற சாதனை அளவிலான பங்குகளை விற்பனை செய்ததன் மூலம் ஒரு வரலாற்று ரீதியான மாற்றத்தைக் கண்டது, அதைத் தொடர்ந்து ஏப்ரல் (₹60,847 கோடி), மே (₹32,963 கோடி) மற்றும் சமீபத்திய ஜூன் (₹49,340 கோடி) ஆகியவற்றில் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றங்கள் ஏற்பட்டன.

பங்கு விற்பனைக்கான காரணங்கள்

உள்நாட்டு மதிப்பீடுகள் (valuations) மற்றும் உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதார மாற்றங்களின் கலவையே இதற்கு காரணம் என்று சந்தை நிபுணர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். ஜூன் மாத வெளியேற்றங்கள் உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு (risk aversion), வளர்ந்த சந்தைகளுக்கான முன்னுரிமை, அதிகரித்து வரும் அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் (US yields) மற்றும் இந்தியப் பங்குகளின் அதிகப்படியான மதிப்பீடு குறித்த வளர்ந்து வரும் கவலைகள் ஆகியவற்றால் தூண்டப்பட்டதாக மார்னிங்ஸ்டார் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ரிசர்ச் இந்தியாவின் ஹிமான்ஷு ஸ்ரீவஸ்தவா குறிப்பிட்டார்.

அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த சாதகமான முன்னேற்றங்களால் ஜூன் மாதத்தின் பிற்பகுதியில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்தாலும் (இது கச்சா எண்ணெய் விலையைக் குறைக்க உதவியது), விற்பனையின் ஆரம்ப அலையைத் தடுக்க இந்த நிம்மதி மிகவும் தாமதமாகவே வந்தது. மேலும், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் நிலைபெறும் அறிகுறிகளைக் காட்டினாலும், தென்கொரிய மற்றும் தைவான் சந்தைகளில் நிலவிய அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கங்களால் லாபத்தைப் பதிவு செய்யும் போக்கு (profit-booking) அதிகரித்ததாக ஜியோஜித் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸின் வி.கே. விஜயகுமார் சுட்டிக்காட்டினார்.

கடன் சந்தையின் மீள்தன்மை மற்றும் கொள்கை தலையீடு

சுவாரஸ்யமாக, இந்த வெளியேற்றம் அனைத்து சொத்து வகுப்புகளிலும் ஒரே மாதிரியாக இல்லை. பங்குச் சந்தைகள் கடுமையான விற்பனையை எதிர்கொண்டாலும், கடன் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க ஆர்வம் காணப்பட்டது. ஜூன் மாதத்தில் FPI-கள் கடன் பத்திரங்களில் நிகர வாங்குபவர்களாகவே இருந்தனர்; அவர்கள் Fully Accessible Route (FAR) மூலம் ₹21,652 கோடியையும், தன்னார்வ தக்கவைப்பு வழி (voluntary retention route) மூலம் கூடுதலாக ₹3,246 கோடியையும் முதலீடு செய்தனர்.

பங்கு வெளியேற்றத்தைத் தடுத்து அதிக வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்க, கொள்கை வகுப்பாளர்கள் ஜூன் மாதத்தில் பல மூலோபாய நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தினர். FCNR டெபாசிட்டுகளுக்கான ஹெஜிங் செலவுகளை (hedging costs) RBI ஏற்றுக்கொள்வது, அந்நியச் செலாவணி ஸ்வாப் விண்டோவை (forex swap window) விரிவுபடுத்துவது, FAR மூலம் அரசுப் பத்திரங்களுக்கான அணுகலை அதிகரிப்பது மற்றும் உள்நாட்டுப் பங்குகளில் வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களுக்கான (NRIs) மற்றும் இந்திய வம்சாவளி வெளிநாட்டவர்களுக்கான (OCI) முதலீட்டு வரம்புகளை உயர்த்துவது ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• முன்னெப்போதும் இல்லாத வெளியேற்றம்: 2026-ல் மொத்த FPI பங்கு வெளியேற்றம் ₹2.7 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது, இது ஏற்கனவே முந்தைய ஆண்டின் மொத்த வெளியேற்றத்தை விட அதிகமாக உள்ளது.
• மதிப்பீடு மற்றும் வருவாய் கவலைகள்: இந்தியப் பங்குகளின் அதிகப்படியான மதிப்பீடு, அதிகரித்து வரும் அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் மற்றும் வளர்ந்த சந்தைகளை நோக்கி முதலீட்டாளர்களின் முன்னுரிமை மாறுதல் ஆகியவற்றால் விற்பனை முதன்மையாகத் தூண்டப்பட்டது.
• கடன் சந்தையின் வேறுபாடு: பங்குச் சந்தை சரிந்த போதிலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியக் கடன் பத்திரங்கள் மீது நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்தினர், பல்வேறு சிறப்பு வழிகள் மூலம் ₹24,000 கோடிக்கும் அதிகமான தொகையை முதலீடு செய்தனர்.