உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் ஜூன் மாதத்தில் FPI பங்கு வெளியேற்றம் ₹49,340 கோடியைத் தொட்டது

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) ஜூன் மாதத்தில் இந்தியப் பங்குச் சந்தையிலிருந்து ₹49,340 கோடி ($5.16 பில்லியன்) எடுத்துக்கொண்டு, தங்களது தீவிர வெளியேற்றத்தைத் தொடர்ந்தனர். கடன் சந்தை (debt market) நிலையான வரத்து மூலம் மீள்திறன் காண்பித்தாலும், இந்தத் தொடர்ச்சியான விற்பனைப் போக்கு உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையில் ஏற்பட்டுள்ள குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது.

இந்த ஆண்டின் பெரும் வெளியேற்றம் Dalal Street-ஐப் பாதித்துள்ளது

2026-ல் வெளிநாட்டு மூலதன வெளியேற்றத்தின் அளவு சந்தை ஆய்வாளர்களிடையே ஒரு முக்கிய விவாதப் பொருளாக மாறியுள்ளது. Central Depository Services (India) Ltd (CDSL)-ன் தரவுகளின்படி, இந்த ஆண்டு இதுவரை இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து மொத்த FPI வெளியேற்றம் ₹2.7 லட்சம் கோடி என்ற வியக்கத்தக்க அளவை எட்டியுள்ளது. இந்த எண்ணிக்கை குறிப்பாக கவலையளிப்பதாக உள்ளது, ஏனெனில் இது 2025 ஆம் ஆண்டின் முழு காலக்கட்டத்திலும் பதிவான ₹1.66 லட்சம் கோடி என்ற மொத்த வெளியேற்றத்தை ஏற்கனவே ছাড়ந்துவிட்டது.

மாதத்திற்கு மாதமான தரவுகள் தொடர்ச்சியான விற்பனை முறையை வெளிப்படுத்துகின்றன. பிப்ரவரியில் ஏற்பட்ட ஒரு சிறிய இடைவெளிக்குப் பிறகு—அன்று 17 மாதங்களில் அதிகபட்சமான ₹22,615 கோடி வரத்து காணப்பட்டது—மார்ச் மாதத்தில் ₹1.17 லட்சம் கோடி என்ற சாதனை அளவிலான பங்குகளை விற்பனை செய்ததன் மூலம் சந்தை பெரும் சரிவைச் சந்தித்தது. ஏப்ரல் (₹60,847 கோடி) மற்றும் மே (₹32,963 கோடி) மாதங்களிலும் விற்பனை வேகம் தொடர்ந்தது, இறுதியில் ஜூன் மாதத்தில் ₹49,340 கோடி வெளியேற்றத்துடன் முடிவடைந்தது.

விற்பனைக்கான காரணங்கள்: மதிப்பீடுகள் மற்றும் உலகளாவிய அபாயம்

இந்த வெளியேற்றத்திற்கு உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச காரணிகளின் கலவை காரணமாக இருப்பதாக சந்தை நிபுணர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். ஜூன் மாத வெளியேற்றங்கள் உலகளாவிய அபாயத் தவிர்ப்பு (risk aversion), வளர்ந்த சந்தைகளுக்கான முன்னுரிமை மற்றும் அதிகப்படியான அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் (US bond yields) ஆகியவற்றால் தூண்டப்பட்டதாக Morningstar Investment Research India-வின் ஹிமான்ஷு ஸ்ரீவஸ்தவா குறிப்பிட்டார். மேலும், இந்தியப் பங்குகளின் அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள் (valuations) குறித்த கவலைகள், வெளிநாட்டு நிதிகளுக்கு அவற்றைக் குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றின.

இருப்பினும், ஜூன் மாதத்தின் பிற்பகுதியில் விற்பனையின் தீவிரம் குறைந்தது. அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் இடையிலான அமைதி முன்னேற்றங்கள் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்தது, இது கச்சா எண்ணெய் விலையை நிலைப்படுத்த உதவியது, இது இந்த மாற்றத்திற்கு காரணமாகக் கூறப்படுகிறது. கூடுதலாக, Geojit Investments-ன் வி.கே. விஜயகுமார், டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் நிலைத்தன்மை மற்றும் மதிப்பு உயர்வு, மற்றும் தென்கொரிய மற்றும் தைவான் சந்தைகளில் ஏற்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்களால் தூண்டப்பட்ட லாபப் பதிவு (profit-booking) ஆகியவை வெளியேற்ற வேகத்தைக் குறைக்க முக்கிய பங்கு வகித்ததாகக் குறிப்பிட்டார்.

கடன் சந்தையின் மீள்திறன் மற்றும் கொள்கை தலையீடுகள்

பங்குச் சந்தை பகுதி கடும் அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டாலும், கடன் சந்தை தேவையான பாதுகாப்பை வழங்கியது. ஜூன் மாதத்தில் FPI-கள் கடன் பத்திரங்களில் நிகர வாங்குபவர்களாகவே இருந்தனர், அவர்கள் Fully Accessible Route (FAR) மூலம் ₹21,652 கோடியையும், தன்னார்வ தக்கவைப்பு வழி (voluntary retention route) மூலம் கூடுதலாக ₹3,246 கோடியையும் முதலீடு செய்தனர்.

தொடர்ச்சியான பங்கு வெளியேற்றத்தை எதிர்கொள்ள, வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்க இந்தியக் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் ஜூன் மாதத்தில் பல நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தினர். இந்த மூலோபாய நடவடிக்கைகள் பின்வருவனவற்றை உள்ளடக்கியது:

• வணிக வங்கிகளால் திரட்டப்பட்ட FCNR டெபாசிட்டுகளுக்கான ஹெஜிங் செலவுகளை (hedging costs) RBI ஏற்றுக்கொள்வது.
• பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்க அந்நியச் செலாவணி ஸ்வாப் (forex swap) சாளரத்தை விரிவுபடுத்துதல்.
• FAR மூலம் அரசுப் பத்திரங்களுக்கான அணுகலை விரிவுபடுத்துதல்.
• உள்நாட்டுப் பங்குகளில் வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களுக்கான (NRIs) மற்றும் இந்திய வம்சாவளி வெளிநாட்டவர்களுக்கான (OCI) முதலீட்டு வரம்புகளை அதிகரித்தல்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• சாதனை அளவிலான வெளியேற்றம்: 2026-ல் மொத்த FPI பங்கு வெளியேற்றம் ₹2.7 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது, இது ஏற்கனவே முந்தைய ஆண்டின் மொத்த வெளியேற்றத்தை விட அதிகமாக உள்ளது.
• கலவையான மனநிலை: அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் காரணமாகப் பங்குச் சந்தைகள் கடும் விற்பனையை எதிர்கொண்டாலும், கடன் சந்தை FAR வழி குறிப்பிடத்தக்க வர்த்தத்தைப் பார்த்தது.
• கொள்கை ஆதரவு: வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஊக்குவிக்கவும் சந்தையை நிலைப்படுத்தவும் RBI மற்றும் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் பணப்புழக்கம் மற்றும் அணுகல் சார்ந்த பல நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளனர்.