זרימת הון יוצאת (Outflows) של משקיעי FPI במניות הגיעה ל-49,340 קרור רופי ביוני על רקע תנודתיות עולמית

משקיעי תיקי ניירות ערך זרים (FPIs) המשיכו ביציאה האגרסיבית שלהם משוק המניות ההודי ביוני, עם משיכה של 49,340 קרור רופי (5.16 מיליארד דולר). מגמת מכירה מתמשכת זו מדגישה שינוי משמעותי בסנטימנט המשקיעים העולמי, גם כאשר שוק החוב מראה סימני חוסן באמצעות זרימות הון נכנסות יציבות.

זרימות הון יוצאת מאסיביות מתחילת השנה משפיעות על דלאל סטריט (Dalal Street)

היקף בריחת ההון הזר בשנת 2026 הפך לנושא מרכזי לדיון בקרב אנליסטים בשוק. על פי נתונים של Central Depository Services (India) Ltd (CDSL), מצטברות זרימות ההון היוצאות של FPI ממניות הודיות הגיעו לסכום מדהים של 2.7 לאך קרור רופי מתחילת השנה. נתון זה מדאיג במיוחד שכן הוא כבר עבר את סך זרימות ההון היוצאות של 1.66 לאך קרור רופי שנרשמו במהלך שנת הקלנדרית 2025 כולה.

הנתונים החודשיים חושפים דפוס של מכירות עקביות. לאחר הפוגה קצרה בפברואר — שבה נרשמה זרימת ההון החודשית החזקה ביותר ב-17 חודשים בסך 22,615 קרור רופי — השוק עמד בפני היפוך מאסיבי במרץ, עם מכירות שיא של 1.17 לאך קרור רופי. מומנטום המכירות נמשך לאורך אפריל (60,847 קרור רופי) ומאי (32,963 קרור רופי), לפני שהגיע לשיאו עם היציאה של 49,340 קרור רופי ביוני.

הגורמים למכירות: הערכות שווי וסיכון גלובלי

מומחי שוק מצביעים על שילוב של גורמים מקומיים ובינלאומיים המניעים את הנטישה הזו. הימאנשו שריבאסטא מ-Morningstar Investment Research India ציין כי זרימות ההון היוצאות ביוני הונעו מחוסר רצון לקחת סיכונים ברמה הגלובלית (risk aversion), העדפה לשווקים מפותחים ותשואות אג"ח גבוהות יותר בארה"ב. יתרה מכך, חששות בנוגע להערכות השווי הגבוהות של המניות ההודיות הפכו אותן לפחות אטרקטיביות עבור קרנות זרות.

עם זאת, עוצמת המכירות התמתנה במחצית השנייה של יוני. שינוי זה יוחס לשיכוך המתחים הגיאופוליטיים, במיוחד בנוגע להתפתחויות שלום בין ארה"ב לאיראן, מה שסייע לייצב את מחירי הנפט הגולמי. בנוסף, V K Vijayakumar מ-Geojit Investments הדגיש כי הייצוב וההתחזקות של הרופי מול הדולר, לצד מימוש רווחים שנבע מהתנודתיות בשווקים בדרום קוריאה ובטייוואן, שיחקו תפקיד מרכזי בהאטת קצב זרימת ההון היוצאת.

חוסן שוק החוב והתערבויות מדיניות

בעוד שמגזר המניות עמד תחת לחץ כבד, שוק החוב סיפק כרית ביטחון נחוצה מאוד. משקיעי FPI נותרו קונים נטו בניירות ערך של חוב במהלך יוני, עם השקעה של 21,652 קרור רופי באמצעות המסלול הנגיש לחלוטין (Fully Accessible Route - FAR) ו-3,246 קרור רופי נוספים באמצעות מסלול ההחזקה הוולונטרי.

כדי להילחם בזרימות ההון היוצאות המתמשכות מהמניות, קובעי המדיניות בהודו הציגו ביוני מספר צעדים למשיכת הון חוץ. מהלכים אסטרטגיים אלו כללו:

  • ה-RBI סופג את עלויות הגידור על פיקדונות FCNR שגויסו על ידי בנקים מסחריים.
  • הרחבת חלון הסוואפ של המט"ח להגברת הנזילות.
  • הרחבת הגישה לניירות ערך ממשלתיים באמצעות ה-FAR.
  • הגדלת מגבלות ההשקעה עבור הודים שאינם תושבי הודו (NRIs) ואזרחי הודו בחו"ל (OCI) במניות מקומיות.

נקודות מרכזיות

  • זרימות הון יוצאת בשיא: מצטברות זרימות ההון היוצאת של FPI במניות בשנת 2026 הגיעו ל-2.7 לאך קרור רופי, וכבר עברו את סך זרימות ההון היוצאת של השנה הקודמת כולה.
  • סנטימנט מעורב: בעוד ששווקי המניות עמדו בפני מכירות כבדות בשל הערכות שווי גבוהות ותשואות בארה"ב, שוק החוב רשם זרימות הון נכנסות משמעותיות דרך מסלול ה-FAR.
  • תמיכה מדינית: ה-RBI וקובעי המדיניות הציגו מספר צעדים מבוססי נזילות ונגישות כדי לעודד השקעות זרות ולייצב את השוק.