વૈશ્વિક અસ્થિરતા વચ્ચે જૂનમાં FPI ઇક્વિટી આઉટફ્લો ₹49,340 કરોડ સુધી પહોંચ્યો

ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) એ જૂન મહિનામાં ભારતીય ઇક્વિટી બજારોમાંથી ₹49,340 કરોડ ($5.16 બિલિયન) પાછા ખેંચીને તેમની આક્રમક નિકાસ ચાલુ રાખી હતી. વેચાણનો આ સતત ટ્રેન્ડ વૈશ્વિક રોકાણકારોના સેન્ટિમેન્ટમાં મોટો ફેરફાર દર્શાવે છે, જ્યારે દેવા બજાર (debt market) સતત ઇનફ્લો દ્વારા સ્થિતિસ્થાપકતાના સંકેતો બતાવી રહ્યું છે.

વર્ષથી અત્યાર સુધીના મોટા આઉટફ્લોની દલાલ સ્ટ્રીટ પર અસર

2026 માં વિદેશી મૂડીના નિકાસનું પ્રમાણ માર્કેટ વિશ્લેષકો માટે ચર્ચાનો મોટો વિષય બની ગયું છે. સેન્ટ્રલ ડિપોઝિટરી સર્વિસીસ (ઇન્ડિયા) લિમિટેડ (CDSL) ના ડેટા અનુસાર, ભારતીય ઇક્વિટીમાંથી સંચિત (cumulative) FPI આઉટફ્લો આ વર્ષે અત્યાર સુધી ₹2.7 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે. આ આંકડો ખાસ કરીને ચિંતાજનક છે કારણ કે તે સમગ્ર 2025 કેલેન્ડર વર્ષ દરમિયાન નોંધાયેલા ₹1.66 લાખ કરોડના કુલ આઉટફ્લોને પહેલેથી જ વટાવી ગયો છે.

મહિના દર મહિનાનો ડેટા સતત વેચાણની પેટર્ન દર્શાવે છે. ફેબ્રુઆરીમાં ટૂંકા સમય માટે રાહત મળ્યા પછી—જેમાં 17 મહિનામાં સૌથી વધુ ₹22,615 કરોડનો માસિક ઇનફ્લો જોવા મળ્યો હતો—માર્ચમાં બજારમાં ₹1.17 લાખ કરોડના રેકોર્ડબ્રેક વેચાણ સાથે મોટો ઉલટફેર જોવા મળ્યો હતો. એપ્રિલ (₹60,847 કરોડ) અને મે (₹32,963 કરોડ) દરમિયાન વેચાણની ગતિ ચાલુ રહી હતી, જે જૂનમાં ₹49,340 કરોડના નિકાસ સાથે સમાપ્ત થઈ હતી.

વેચાણના કારણો: વેલ્યુએશન અને વૈશ્વિક જોખમ

માર્કેટ નિષ્ણાતો આ સ્થળાંતર પાછળ સ્થાનિક અને આંતરરાષ્ટ્રીય પરિબળોના મિશ્રણ તરફ નિર્દેશ કરે છે. મોર્નિંગસ્ટાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસર્ચ ઇન્ડિયાના હિમાંશુ શ્રીવાસ્તવ દ્વારા નોંધવામાં આવ્યું હતું કે જૂન મહિનાનો આઉટફ્લો વૈશ્વિક જોખમ ટાળવાની વૃત્તિ (risk aversion), વિકસિત બજારો પ્રત્યેની પસંદગી અને યુએસ બોન્ડ યીલ્ડમાં વધારાને કારણે વધ્યો હતો. વધુમાં, ભારતીય ઇક્વિટીના ઊંચા વેલ્યુએશન અંગેની ચિંતાઓએ તેને વિદેશી ફંડ્સ માટે ઓછું આકર્ષક બનાવ્યું હતું.

જોકે, જૂનના ઉત્તરાર્ધમાં વેચાણની તીવ્રતામાં ઘટાડો થયો હતો. આ ફેરફાર ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો થવાને કારણે થયો હતો, ખાસ કરીને અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે શાંતિના પ્રયાસોને કારણે, જેનાથી ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ સ્થિર કરવામાં મદદ મળી હતી. વધુમાં, જીઓજિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સના વી. કે. વિજયકુમારે હાઇલાઇટ કર્યું હતું કે ડોલર સામે રૂપિયાનું સ્થિર થવું અને મૂલ્યમાં વધારો થવો, તેમજ દક્ષિણ કોરિયા અને તાઈવાનના બજારોમાં અસ્થિરતાને કારણે થયેલી પ્રોફિટ-બુકિંગ પ્રક્રિયાએ આઉટફ્લોની ગતિને ધીમી કરવામાં મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી હતી.

દેવા બજારની સ્થિતિસ્થાપકતા અને નીતિગત હસ્તક્ષેપ

જ્યારે ઇક્વિટી સેગમેન્ટ પર ભારે દબાણ હતું, ત્યારે દેવા બજાર (debt market) એ ખૂબ જ જરૂરી ટેકો પૂરો પાડ્યો હતો. જૂન દરમિયાન FPIs દેવા સિક્યોરિટીઝમાં નેટ ખરીદદારો રહ્યા હતા, જેમાં તેમણે ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) દ્વારા ₹21,652 કરોડ અને સ્વૈચ્છિક રિટેન્શન રૂટ દ્વારા વધારાના ₹3,246 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું.

સતત ઇક્વિટી આઉટફ્લોનો સામનો કરવા માટે, ભારતીય નીતિ નિર્ધારકોએ જૂન મહિનામાં વિદેશી મૂડીને આકર્ષવા માટે કેટલાક પગલાં અમલમાં મૂક્યા હતા. આ વ્યૂહાત્મક પગલાઓમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:

• કોમર્શિયલ બેંકો દ્વારા એકત્રિત કરવામાં આવેલા FCNR ડિપોઝિટ પર RBI દ્વારા હેજિંગ ખર્ચનું શોષણ (absorbing hedging costs).
• લિક્વિડિટી વધારવા માટે ફોરેક્સ સ્વેપ વિન્ડોનો વિસ્તાર કરવો.
• FAR દ્વારા સરકારી સિક્યોરિટીઝ સુધીની પહોંચ વધારવી.
• સ્થાનિક ઇક્વિટીમાં બિન-નિવાસી ભારતીયો (NRIs) અને ઓવરસીઝ સિટીઝન્સ ઓફ ઇન્ડિયા (OCI) માટે રોકાણ મર્યાદા વધારવી.

મુખ્ય તારણો

• રેકોર્ડ આઉટફ્લો: 2026 માં સંચિત FPI ઇક્વિટી આઉટફ્લો ₹2.7 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયો છે, જે અગાઉના વર્ષના કુલ આઉટફ્લોને પહેલેથી જ વટાવી ગયો છે.
• મિશ્ર સેન્ટિમેન્ટ: જ્યારે ઊંચા વેલ્યુએશન અને યુએસ યીલ્ડને કારણે ઇક્વિટી બજારોમાં ભારે વેચાણ જોવા મળ્યું, ત્યારે દેવા બજારમાં FAR રૂટ દ્વારા નોંધપાત્ર ઇનફ્લો જોવા મળ્યો હતો.
• નીતિગત ટેકો: RBI અને નીતિ નિર્ધારકોએ વિદેશી રોકાણને પ્રોત્સાહિત કરવા અને બજારને સ્થિર કરવા માટે લિક્વિડિટી અને એક્સેસ-આધારિત અનેક પગલાં અમલમાં મૂક્યા છે.