વૈશ્વિક અસ્થિરતા વચ્ચે જૂનમાં FPI ઇક્વિટી આઉટફ્લો ₹49,340 કરોડ સુધી પહોંચ્યો

ફોરેન પોર્ટફોલિયો ઇન્વેસ્ટર્સ (FPIs) એ જૂન આખા દરમિયાન ભારતીય ઇક્વિટી બજારોમાં વેચાણનું શિડ્યુલ ચાલુ રાખ્યું હતું, જેમાં ₹49,340 કરોડ ($5.16 બિલિયન) નો મોટો ઉપાડ જોવા મળ્યો હતો. આ સતત નિકાસ વૈશ્વિક રોકાણકારો વચ્ચે બદલાતા મનોભાવોને દર્શાવે છે, કારણ કે તેઓ વિકસિત બજારોમાં ઉભરતા અવસરો સામે ભારતમાં ઊંચા વેલ્યુએશનને સંતુલિત કરી રહ્યા છે.

વર્ષથી અત્યાર સુધીનું મોટું નિકાસ (Exodus)

વર્તમાન વેચાણનું પ્રમાણ અભૂતપૂર્વ છે. સેન્ટ્રલ ડિપોઝિટરી સર્વિસીસ (ઇન્ડિયા) લિમિટેડ (CDSL) ના ડેટા અનુસાર, દલાલ સ્ટ્રીટમાંથી સંચિત FPI આઉટફ્લો 2026 માં અત્યાર સુધીમાં ₹2.7 લાખ કરોડના આશ્ચર્યજનક સ્તરે પહોંચ્યો છે. આને સમજવા માટે, આ વર્ષનો આઉટફ્લો પહેલેથી જ સમગ્ર 2025 કેલેન્ડર વર્ષ દરમિયાન ઉપાડવામાં આવેલા કુલ ₹1.66 લાખ કરોડ કરતા વધી ગયો છે.

માસિક વલણ મૂડીના હલનચલનનું અસ્થિર પેટર્ન દર્શાવે છે. ફેબ્રુઆરીમાં ટૂંકા સમયના રાહત બાદ—જેમાં 17 મહિનામાં સૌથી વધુ ₹22,615 કરોડનો માસિક ઇનફ્લો જોવા મળ્યો હતો—પરિસ્થિતિ આક્રમક રીતે બદલાઈ ગઈ. માર્ચમાં ₹1.17 લાખ કરોડના વેચાણ સાથે રેકોર્ડબ્રેક ઉલટफेर જોવા મળ્યું હતું, ત્યારબાદ એપ્રિલ (₹60,847 કરોડ), મે (₹32,963 કરોડ) અને જૂન (₹49,340 કરોડ) માં સતત આઉટફ્લો જોવા મળ્યો હતો.

મુખ્ય કારણો: વેલ્યુએશનની ચિંતા અને વૈશ્વિક જોખમ ટાળવાની વૃત્તિ

બજારના નિષ્ણાતો આ નિકાસ પાછળ મેક્રોઇકોનોમિક દબાણોના સંયોજન તરફ નિર્દેશ કરે છે. મોર્નિંગસ્ટાર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ રિસર્ચ ઇન્ડિયાના હિમાંશુ શ્રીવાસ્તવ સૂચવે છે કે જૂનનો આઉટફ્લો વૈશ્વિક જોખમ ટાળવાની વૃત્તિ, વિકસિત બજારો માટેની પસંદગી અને વધતા US યીલ્ડ (yields) ને કારણે હતો. વધુમાં, ભારતીય ઇક્વિટીમાં ઊંચા વેલ્યુએશનને કારણે રોકાણકારો સ્થાનિક બજારના પ્રીમિયમ વિશે સાવધ બન્યા છે.

જોકે, જૂનના ઉત્તરાર્ધમાં વેચાણની તીવ્રતામાં ઘટાડો થયો હતો. ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો, ખાસ કરીને અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે શાંતિના વિકાસ અંગેના પ્રયાસોએ વૈશ્વિક બજારોને સ્થિર કરવામાં અને ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ ઘટાડવામાં મદદ કરી હતી. વધુમાં, જીઓજિત ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સના વી. કે. વિજયકુમારે નોંધ્યું હતું કે યુએસ ડોલર સામે રૂપિયાનું સ્થिरीકરણ અને મૂલ્યવૃદ્ધિ, સાથે સાથે દક્ષિણ કોરિયા અને તાઈવાનના બજારોમાં અસ્થિરતાને કારણે થયેલી પ્રોફિટ-બુકિંગે પણ જૂનના વલણોને આકાર આપવામાં મહત્વની ભૂમિકા ભજવી હતી.

ડેટ માર્કેટમાં સ્થિતિસ્થાપકતા અને નીતિગત હસ્તક્ષેપ

જ્યારે ઇક્વિટી સેગમેન્ટને ભારે વેચાણના દબાણનો સામનો કરવો પડ્યો, ત્યારે ડેટ માર્કેte આશાનું કિરણ પૂરું પાડ્યું હતું. વિદેશી રોકાણકારો ડેટ સિક્યોરિટીઝમાં સક્રિય ખરીદદારો રહ્યા હતા, જેમણે જૂન દરમિયાન ફુલી એક્સેસિબલ રૂટ (FAR) દ્વારા ₹21,652 કરોડ અને વોલેન્ટરી રિટેન્શન રૂટ દ્વારા અન્ય ₹3,246 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું.

સતત ઇક્વિટી આઉટફ્લોનો સામનો કરવા અને વિદેશી મૂડીને પ્રોત્સાહિત કરવા માટે, નીતિ નિર્ધારકોએ જૂનમાં કેટલાક વ્યૂહાત્મક પગલાં રજૂ કર્યા હતા. જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છે:

• કોમર્શિયલ બેંકો દ્વારા એકત્રિત કરવામાં આવેલા FCNR ડિપોઝિટ પર RBI દ્વારા હેજિંગ ખર્ચનું શોષણ (absorbing).
• ફોરેક્સ સ્વેપ વિન્ડોનું વિસ્તરણ.
• FAR રૂટ દ્વારા સરકારી સિક્યોરિટીઝની પહોંચ વધારવી.
• સ્થાનિક ઇક્વિટીમાં બિન-નિવાસી ભારતીયો (NRIs) અને ઓવરસીઝ સિટીઝન્સ ઓફ ઇન્ડિયા (OCI) માટે રોકાણ મર્યાદા વધારવી.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• અભૂતપૂર્વ આઉટફ્લો: 2026 માં FPI ઇક્વિટી આઉટફ્લો ₹2.7 લાખ કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે, જે પાછલા વર્ષના કુલ આઉટફ્લો કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધુ છે.
• મિશ્ર મનોભાવ: જ્યારે ઊંચા વેલ્યુએશન અને યુએસ યીલ્ડને કારણે ઇક્વિટી બજારોએ ભારે વેચાણનો સામનો કરવો પડ્યો, ત્યારે ડેટ માર્કેટમાં ₹24,000 કરોડથી વધુનો સતત ઇનફ્લો જોવા મળ્યો હતો.
• નીતિગત ટેકો: મૂડીના પ્રવાહને સ્થિર કરવા માટે RBI અને ભારતીય નીતિ નિર્ધારકોએ વિસ્તૃત ફોરેક્સ વિન્ડો અને વધેલી NRI રોકાણ મર્યાદા સહિતના કેટલાક પગલાં રજૂ કર્યા છે.