تدفقات خارجة من أسهم المستثمرين الأجانب (FPI) تبلغ 49,340 كرور روبية في يونيو وسط تقلبات عالمية
استمر المستثمرون الأجانب في المحافظ الاستثمارية (FPIs) في موجة البيع في أسواق الأسهم الهندية طوال شهر يونيو، حيث شهدوا سحباً هائلاً بقيمة 49,340 كرور روبية (5.16 مليار دولار). ويؤكد هذا الخروج المستمر تحولاً في توجهات المستثمرين العالميين وهم يوازنون بين التقييمات المرتفعة في الهند والفرص الناشئة في الأسواق المتقدمة.
نزوح هائل منذ بداية العام
إن حجم موجة البيع الحالية غير مسبوق. ووفقاً لبيانات شركة الخدمات المركزية للإيداع (الهند) المحدودة (CDSL)، فقد وصلت التدفقات الخارجة التراكمية للمستثمرين الأجانب (FPI) من "دالال ستريت" إلى رقم مذهل قدره 2.7 لخر كرور روبية في عام 2026 حتى الآن. ولتوضيح الصورة، فقد تجاوزت التدفقات الخارجة لهذا العام بالفعل إجمالي الـ 1.66 لخر كرور روبية التي تم سحبها خلال عام 2025 بأكمله.
ويكشف الاتجاه الشهري عن نمط متقلب لحركة رأس المال. فبعد فترة تهدئة قصيرة في فبراير -التي شهدت أقوى تدفق داخلي شهري منذ 17 شهراً بقيمة 22,615 كرور روبية- انعكس التيار بشكل حاد. حيث شهد شهر مارس تحولاً قياسياً مع عمليات بيع بلغت قيمتها 1.17 لخر كرور روبية، تلتها تدفقات خارجة مستمرة في أبريل (60,847 كرور روبية)، ومايو (32,963 كرور روبية)، ويونيو (49,340 كرور روبية).
القوى الدافعة: مخاوف التقييم والنفور العالمي من المخاطر
يشير خبراء السوق إلى مزيج من الضغوط الاقتصادية الكلية التي تدفع هذا النزوح. ويرى هيمانشو سريفاستافا من "مورنينج ستار" لأبحاث الاستثمار في الهند أن تدفقات يونيو الخارجة كانت مدفوعة بالنفور العالمي من المخاطر، وتفضيل الأسواق المتقدمة، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية. علاوة على ذلك، فإن التقييمات المرتفعة للأسهم الهندية جعلت المستثمرين حذرين بشأن علاوات السوق المحلية.
ومع ذلك، خفت حدة البيع في النصف الثاني من شهر يونيو. فقد ساعد تخفيف التوترات الجيوسياسية، وتحديداً فيما يتعلق بتطورات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، في استقرار الأسواق العالمية وخفض أسعار النفط الخام. بالإضافة إلى ذلك، أشار في كيه فيجاياكومار من "جيوجيت إنفستمنتس" إلى أن استقرار وتعافي الروبية مقابل الدولار الأمريكي، إلى جانب عمليات جني الأرباح الناجمة عن التقلبات في الأسواق الكورية الجنوبية والتايوانية، لعبت أيضاً دوراً كبيراً في تشكيل اتجاهات شهر يونيو.
المرونة في سوق الدين والتدخلات السياساتية
بينما واجه قطاع الأسهم ضغوط بيع شديدة، قدم سوق الدين بصيصاً من الأمل. فقد ظل المستثمرون الأجانب مشترين نشطين في أوراق الدين، حيث ضخوا 21,652 كرور روبية من خلال المسار المتاح بالكامل (FAR) و3,246 كرور روبية أخرى من خلال مسار الاحتفاظ الطوعي خلال شهر يونيو.
ولمواجهة التدفقات الخارجة المستمرة من الأسهم وتشجيع رأس المال الأجنبي، اتخذ صناع السياسات عدة تدابير استراتيجية في يونيو، تشمل:
- امتصاص بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لتكاليف التحوط على ودائع FCNR التي تجمعها البنوك التجارية.
- توسيع نافذة مقايضة العملات الأجنبية.
- توسيع نطاق الوصول إلى الأوراق المالية الحكومية عبر مسار FAR.
- زيادة حدود الاستثمار للهنود غير المقيمين (NRIs) ومواطني الهند في الخارج (OCI) في الأسهم المحلية.
أهم النقاط المستخلصة
- تدفقات خارجة غير مسبوقة: بلغت التدفقات الخارجة من أسهم المستثمرين الأجانب (FPI) في عام 2026 نحو 2.7 لخر كرور روبية، متجاوزة بشكل كبير إجمالي التدفقات الخارجة في العام السابق.
- تفاوت في التوجهات: بينما واجهت أسواق الأسهم عمليات بيع مكثفة بسبب التقييمات المرتفعة وعوائد السندات الأمريكية، شهد سوق الدين تدفقات داخلية مستقرة تجاوزت 24,000 كرور روبية.
- الدعم السياساتي: قدم بنك الاحتياطي الهندي (RBI) وصناع السياسات في الهند عدة تدابير، بما في ذلك توسيع نوافذ العملات الأجنبية وزيادة حدود استثمار الهنود غير المقيمين (NRIs)، لاستقرار تدفقات رأس المال.