تدفقات خارجة من أسهم المستثمرين الأجانب (FPI) تبلغ 49,340 كرور روبية في يونيو وسط تحولات عالمية
استمر المستثمرون الأجانب في محافظ الأسهم (FPIs) في موجة البيع في أسواق الأسهم الهندية طوال شهر يونيو، حيث سحبوا مبلغاً ضخماً قدره 49,340 كرور روبية (5.16 مليار دولار). وبينما يواجه قطاع الأسهم عمليات سحب كبيرة، يبرز اتجاه مغاير في سوق الدين، مما يرسم صورة معقدة لـ "دالال ستريت" (Dalal Street).
تدفقات خارجة تراكمية ضخمة في عام 2026
لقد وصلت وتيرة هروب رأس المال الأجنبي إلى مستويات مثيرة للقلق في العام الحالي. ووفقاً لبيانات شركة الخدمات المركزية للإيداع (الهند) المحدودة (CDSL)، بلغت التدفقات الخارجة التراكمية للمستثمرين الأجانب (FPI) من الأسهم الهندية 2.7 لخر كرور روبية حتى الآن في عام 2026. ويعد هذا الرقم أعلى بكثير من إجمالي التدفقات الخارجة المسجلة خلال عام 2025 بأكمله، والتي بلغت 1.66 لخر كرور روبية.
يسلط الاتجاه الشهري الضوء على ميل مستمر للبيع. فبعد فترة وجيزة من التفاؤل في فبراير — حيث ضخ المستثمرون الأجانب (FPIs) مبلغ 22,615 كرور روبية، مما يمثل أقوى تدفق شهري للداخل منذ 17 شهراً — دخل السوق في فترة من الانعكاس الحاد. بدأ ذلك بعملية بيع قياسية بلغت 1.17 لخر كرور روبية في مارس، تلتها عمليات سحب مستمرة في أبريل (60,847 كرور روبية) ومايو (32,963 كرور روبية)، وصولاً إلى خروج مبلغ 49,340 كرور روبية في يونيو.
دوافع عمليات بيع الأسهم
يشير محللو السوق إلى مزيج من العوامل الاقتصادية الكلية العالمية والمخاوف المتعلقة بالتقييمات المحلية. وأشار هيمانشو سريفاستافا من "مورنينج ستار" لأبحاث الاستثمار في الهند (Morningstar Investment Research India) إلى أن نزوح شهر يونيو كان مدفوعاً بالنفور العالمي من المخاطر، وتفضيل الأسواق المتقدمة، وارتفاع عوائد السندات الأمريكية. بالإضافة إلى ذلك، أعرب العديد من المستثمرين عن مخاوفهم بشأن التقييمات المرتفعة للأسهم الهندية.
كما لعبت التوترات الجيوسياسية دوراً، رغم أنها بدأت في التراجع نحو نهاية الشهر. وساعد اتفاق سلام محتمل بين الولايات المتحدة وإيران في تهدئة الأسواق العالمية وخفض أسعار النفط الخام، مما قلل مؤقتاً من حدة عمليات البيع. علاوة على ذلك، سلط في كي فيجياكومار من "جيوجيت للاستثمارات" (Geojit Investments) الضوء على أن جني الأرباح كان مدفوعاً بالتقلبات العالية في الأسواق الكورية الجنوبية والتايوانية، حتى مع إظهار الروبية علامات استقرار مقابل الدولار الأمريكي.
مرونة سوق الدين والتدخلات السياساتية
وعلى النقيض تماماً من نزوح الأسهم، برز سوق الدين كنقطة مضيئة لرأس المال الأجنبي. خلال شهر يونيو، استثمر المستثمرون الأجانب (FPIs) بنشاط في أوراق الدين، حيث تدفق مبلغ 21,652 كرور روبية عبر المسار المتاح بالكامل (FAR)، بالإضافة إلى 3,246 كرور روبية عبر مسار الاحتفاظ الطوعي.
ولمواجهة التدفقات الخارجة من الأسهم وتعزيز ثقة المستثمرين، اتخذ صناع السياسات الهنود عدة تدابير استراتيجية في يونيو، وتشمل:
- امتصاص بنك الاحتياطي الهندي (RBI) لتكاليف التحوط على ودائع FCNR.
- توسيع نافذة مقايضة العملات الأجنبية.
- توسيع نطاق الوصول إلى الأوراق المالية الحكومية من خلال مسار FAR.
- زيادة حدود الاستثمار للهنود غير المقيمين (NRIs) ومواطني الهند في الخارج (OCI) في الأسهم المحلية.
أهم النقاط المستخلصة
- تدفقات خارجة قياسية: وصلت عمليات سحب أسهم المستثمرين الأجانب (FPI) في عام 2026 بالفعل إلى 2.7 لخر كرور روبية، متجاوزة إجمالي التدفقات الخارجة للعام السابق بأكمله.
- اتجاهات متباينة: بينما واجهت أسواق الأسهم تدفقات خارجة بقيمة 49,340 كرور روبية في يونيو، شهدت أسواق الدين تدفقات داخلة كبيرة بلغ مجموعها ما يقرب من 25,000 كرور روبية.
- تحديات عالمية: تظل العوائد الأمريكية المرتفعة، والمخاوف المتعلقة بالتقييم، والنفور العالمي من المخاطر هي المحركات الأساسية وراء الخروج المستمر من الأسهم الهندية.