உலகளாவிய மாற்றங்களுக்கு மத்தியில் ஜூன் மாதத்தில் FPI பங்குகள் வெளியேற்றம் ₹49,340 கோடியைத் தொட்டது

ஜூன் மாதம் முழுவதும் இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளில் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) தொடர்ந்து விற்பனை செய்து வருகின்றனர், இதன் மூலம் ₹49,340 கோடி ($5.16 பில்லியன்) பெரும் தொகையை வெளியேற்றியுள்ளனர். பங்குச் சந்தைத் துறை பெரும் வெளியேற்றத்தை எதிர்கொண்டாலும், கடன் சந்தையில் (debt market) ஒரு மாறுபட்ட போக்கு உருவாகி வருகிறது, இது டாலல் ஸ்ட்ரீட்டிற்கு (Dalal Street) ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்குகிறது.

2026-ல் மிகப்பெரிய ஒட்டுமொத்த வெளியேற்றம்

நடப்பு ஆண்டில் வெளிநாட்டு மூலதன வெளியேற்றத்தின் அளவு கவலைக்குரிய நிலையை எட்டியுள்ளது. சென்ட்ரல் டெபாசிட்டரி சர்வீசஸ் (இந்தியா) லிமிடெட் (CDSL) தரவுகளின்படி, 2026 ஆம் ஆண்டில் இதுவரை இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து வெளியேறிய ஒட்டுமொத்த FPIத் தொகை ₹2.7 லட்சம் கோடியைத் தொட்டுள்ளது. இந்தத் தொகை, முழு 2025 ஆம் ஆண்டிலும் பதிவான ₹1.66 லட்சம் கோடி என்ற மொத்த வெளியேற்றத்தை விட கணிசமாக அதிகமாகும்.

மாதத்திற்கு மாதமான போக்கு தொடர்ச்சியான விற்பனைப் போக்கைக் காட்டுகிறது. பிப்ரவரி மாதத்தில் ஒரு குறுகிய கால நம்பிக்கைக்குப் பிறகு—அப்போது FPIகள் ₹22,615 கோடியை முதலீடு செய்தனர், இது 17 மாதங்களில் வலுவான மாதாந்திர வரவைக் குறித்தது—சந்தை கடுமையான மாற்றத்திற்கு உள்ளானது. இது மார்ச் மாதத்தில் ₹1.17 லட்சம் கோடி என்ற சாதனை அளவிலான விற்பனையுடன் தொடங்கியது, அதைத் தொடர்ந்து ஏப்ரல் (₹60,847 கோடி) மற்றும் மே (₹32,963 கோடி) மாதங்களில் நிலையான வெளியேற்றங்கள் ஏற்பட்டு, ஜூன் மாதத்தில் ₹49,340 கோடி வெளியேற்றத்துடன் முடிந்தது.

பங்கு விற்பனைக்கான காரணங்கள்

உலகளாவிய மேக்ரோ பொருளாதாரக் காரணிகள் மற்றும் உள்நாட்டு மதிப்பீட்டு (valuation) கவலைகளின் கலவையே இதற்குக் காரணம் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். ஜூன் மாத வெளியேற்றம் உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு (risk aversion), வளர்ந்த சந்தைகளுக்கான முன்னுரிமை மற்றும் அதிகப்படியான அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் (US bond yields) ஆகியவற்றால் தூண்டப்பட்டதாக மார்னிங்ஸ்டார் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ரிசர்ச் இந்தியாவின் ஹிமான்ஷு ஸ்ரீவஸ்தவா குறிப்பிட்டார். கூடுதலாக, இந்தியப் பங்குகளின் அதிகப்படியான மதிப்பீடு குறித்து பல முதலீட்டாளர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர்.

புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களும் இதில் முக்கிய பங்கு வகித்தன, இருப்பினும் அவை மாத இறுதியில் குறையத் தொடங்கின. அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானிற்கும் இடையிலான சாத்தியமான அமைதி ஒப்பந்தம் உலகளாவிய சந்தைகளை அமைதிப்படுத்தவும் கச்சா எண்ணெய் விலையைக் குறைக்கவும் உதவியது, இது விற்பனையின் தீவிரத்தை தற்காலிகமாக குறைத்தது. மேலும், அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் நிலைபெறும் அறிகுறிகளைக் காட்டினாலும், தென்கொரிய மற்றும் தைவான் சந்தைகளில் நிலவிய அதிக ஏற்ற இறக்கங்களால் லாபப் பதிவு (profit-booking) தூண்டப்பட்டதாக ஜியோஜித் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸின் வி.கே. விஜயகுமார் சுட்டிக்காட்டினார்.

கடன் சந்தையின் மீள்தன்மை மற்றும் கொள்கை தலையீடுகள்

பங்குச் சந்தை வெளியேற்றத்திற்கு முற்றிலும் மாறாக, கடன் சந்தை வெளிநாட்டு மூலதனத்திற்கு ஒரு நம்பிக்கையூட்டும் இடமாக உருவெடுத்துள்ளது. ஜூன் மாதத்தில், FPIகள் கடன் பத்திரங்களில் தீவிரமாக முதலீடு செய்தனர், இதில் ₹21,652 கோடி 'முழுமையாக அணுகக்கூடிய வழிமுறை' (Fully Accessible Route - FAR) மூலமாகவும், கூடுதலாக ₹3,246 கோடி தன்னார்வ தக்கவைப்பு வழிமுறை (voluntary retention route) மூலமாகவும் வந்தது.

பங்கு வெளியேற்றத்தைத் தடுக்கவும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அதிகரிக்கவும், இந்தியக் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் ஜூன் மாதத்தில் பல மூலோபாய நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தினர். அவை பின்வருமாறு:

  • FCNR டெபாசிட்டுகளுக்கான ஹெஜிங் செலவுகளை (hedging costs) RBI ஏற்றுக்கொள்வது.
  • அந்நியச் செலாவணி ஸ்வாப் (forex swap) சாளரத்தை விரிவுபடுத்துதல்.
  • FAR வழிமுறை மூலம் அரசுப் பத்திரங்களுக்கான அணுகலை அதிகரித்தல்.
  • உள்நாட்டுப் பங்குகளில் வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களுக்கான (NRIs) மற்றும் இந்திய வம்சாவளி வெளிநாட்டவர்களுக்கான (OCI) முதலீட்டு வரம்புகளை அதிகரித்தல்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

  • சாதனை அளவிலான வெளியேற்றம்: 2026-ல் FPI பங்கு வெளியேற்றம் ஏற்கனவே ₹2.7 லட்சம் கோடியைத் தொட்டுவிட்டது, இது முந்தைய ஆண்டின் மொத்த வெளியேற்றத்தை விட அதிகம்.
  • மாறுபட்ட போக்குகள்: ஜூன் மாதத்தில் பங்குச் சந்தைகள் ₹49,340 கோடி வெளியேற்றத்தை எதிர்கொண்டாலும், கடன் சந்தைகள் கிட்டத்தட்ட ₹25,000 கோடி அளவிலான குறிப்பிடத்தக்க வரவைச் சந்தித்தன.
  • உலகளாவிய தடைகள்: அதிகப்படியான அமெரிக்கப் பத்திர வருவாய், மதிப்பீட்டு கவலைகள் மற்றும் உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு ஆகியவை இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து தொடர்ச்சியான வெளியேற்றத்திற்கு முதன்மைக் காரணங்களாக உள்ளன.