FPIs இந்தியாவிலிருந்து வெளியேற்றம்: கடன் சந்தை முதலீடுகளுக்கு மத்தியில் ஜூன் மாத பங்குச் சந்தை வெளியேற்றம் ₹49,340 கோடியைத் தொட்டது

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs), ஜூன் மாதத்தில் ₹49,340 கோடி ($5.16 பில்லியன்) இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து வெளியேற்றியதன் மூலம் தங்களது இடைவிடாத விற்பனைத் தொடர்ச்சியைத் தொடர்ந்தனர். உலகளாவிய மேக்ரோ காரணிகள் Dalal Street-இல் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தி வரும் நிலையில், பங்குச் சந்தை மற்றும் கடன் சந்தை உணர்வுகளுக்கு இடையே வளர்ந்து வரும் வேறுபாட்டை இந்தத் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம் எடுத்துக்காட்டுகிறது.

2026-இல் மிகப்பெரிய மொத்த வெளியேற்றம்

இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து வெளிநாட்டு மூலதனம் வெளியேறும் அளவு கவலைக்குரிய நிலையை எட்டியுள்ளது. Central Depository Services (India) Ltd (CDSL) தரவுகளின்படி, 2026-இல் மொத்த FPI வெளியேற்றம் ஏற்கனவே ₹2.7 லட்சம் கோடியைத் தொட்டுவிட்டது. இந்தத் தொகை 2025 முழு ஆண்டிலும் வெளியேற்றப்பட்ட ₹1.66 லட்சம் கோடியை விட கணிசமாக அதிகம் என்பது, உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தில் ஏற்பட்டுள்ள முக்கிய மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

மாதத்திற்கு மாதமான போக்கு தொடர்ச்சியான விற்பனையையே காட்டுகிறது; பிப்ரவரி மாதம் மட்டுமே விதிவிலக்காக இருந்தது, அப்போது FPI-கள் ₹22,615 கோடியை முதலீடு செய்தனர்—இது கடந்த 17 மாதங்களில் மிக வலுவான மாத முதலீடாகும். இருப்பினும், இந்த வேகம் குறுகிய காலமே நீடித்தது. மார்ச் மாதத்தில் ₹1.17 லட்சம் கோடி என்ற சாதனை அளவிலான விற்பனை மற்றும் ஏப்ரல் (₹60,847 கோடி) மற்றும் மே (₹32,963 கோடி) மாதங்களில் தொடர்ச்சியான வெளியேற்றங்கள் உட்பட, இந்த ஆண்டு கடும் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டுள்ளது.

முக்கிய காரணிகள்: மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள் மற்றும் உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு

ஜூன் மாத விற்பனை சரிவுக்கு உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச தூண்டுதல்களின் கலவையே காரணம் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு, வளர்ந்த சந்தைகளுக்கான முன்னுரிமை, அதிகப்படியான அமெரிக்கப் பத்திர வருவாய் (US yields) மற்றும் இந்தியப் பங்குகளின் அதிகப்படியான மதிப்பீடு குறித்த வளர்ந்து வரும் கவலைகள் ஆகியவையே இந்த வெளியேற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணங்கள் என்று Morningstar Investment Research India-வின் ஹிமான்ஷு ஸ்ரீவஸ்தவா குறிப்பிட்டுள்ளார்.

ஜூன் மாதத்தின் பிற்பகுதியில்—அமெரிக்கா-ஈரான் அமைதி ஒப்பந்தம் குறித்த சாதகமான முன்னேற்றங்களைத் தொடர்ந்து—புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிந்தன, இது கச்சா எண்ணெய் விலையை நிலைப்படுத்த உதவியது. இருப்பினும், இந்த நிம்மதி மாதத்தின் முதல் பாதியில் காணப்பட்ட பெரும் வெளியேற்றத்தைத் தடுப்பதற்கு மிகவும் தாமதமாக வந்துவிட்டது. மேலும், தென்கொரிய மற்றும் தைவான் சந்தைகளில் நிலவிய அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கங்களால் பெரும் லாபத்தைப் பதிவு செய்ததும் (profit-booking) ஒரு காரணமாக இருந்ததாக Geojit Investments-இன் வி.கே. விஜயகுமார் சுட்டிக்காட்டினார்.

உணர்வுகளில் உள்ள வேறுபாடு: பங்குச் சந்தை vs கடன் சந்தை

பங்குச் சந்தையிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறினாலும், கடன் சந்தை வேறு கதையைச் சொல்கிறது. ஜூன் மாதத்தில் இந்தியக் கடன் பத்திரங்கள் மீது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஆச்சரியமான ஆர்வத்தைக் காட்டினர். FPI-கள் Fully Accessible Route (FAR) மூலம் ₹21,652 கோடியையும், தன்னார்வ தக்கவைப்பு வழி (voluntary retention route) மூலம் மேலும் ₹3,246 கோடியையும் முதலீடு செய்தனர்.

பங்குச் சந்தை வெளியேற்றத்தைச் சமாளிக்க, வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்க இந்தியக் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் ஜூன் மாதத்தில் பல நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தினர். இதில் FCNR டெபாசிட்களுக்கான ஹெஜிங் செலவுகளை (hedging costs) RBI ஏற்றுக்கொள்வது, அந்நியச் செலாவணி ஸ்வாப் விண்டோவை (forex swap window) விரிவுபடுத்துவது, FAR வழி மூலம் அரசுப் பத்திரங்களுக்கான அணுகலை அதிகரிப்பது மற்றும் இந்தியப் பங்குகளில் வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்களுக்கான (NRIs) மற்றும் இந்திய வம்சாவளி வெளிநாட்டவர்களுக்கான (OCI) முதலீட்டு வரம்புகளை அதிகரிப்பது ஆகியவை அடங்கும்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• சாதனை அளவிலான வெளியேற்றம்: 2026-இல் FPI பங்குச் சந்தை வெளியேற்றம் ஏற்கனவே ₹2.7 லட்சம் கோடியைத் தொட்டுவிட்டது, இது 2025 முழு ஆண்டிலும் காணப்பட்ட மொத்த வெளியேற்றத்தை விட அதிகம்.
• கலவையான உணர்வுகள்: ஜூன் மாதத்தில் ₹49,340 கோடி பங்குச் சந்தையிலிருந்து வெளியேறிய போதிலும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் கடன் சந்தையில் நிகர வாங்குபவர்களாகத் தொடர்ந்தனர், மேலும் ₹24,000 கோடிக்கும் அதிகமான முதலீடுகளைச் செய்தனர்.
• மேக்ரோ தூண்டுதல்கள்: அதிகப்படியான அமெரிக்கப் பத்திர வருவாய் (US yields), விலை உயர்ந்த இந்தியப் பங்கு மதிப்பீடுகள் மற்றும் உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு ஆகியவை தொடர்ச்சியான விற்பனை அழுத்தத்திற்குப் பின்னால் உள்ள முதன்மை காரணங்களாக உள்ளன.