FPI-கள் இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து வெளியேற்றம்: ஜூன் மாதத் திரும்பப் பெறுதல் ரூ. 49,340 கோடியைத் தொட்டது

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) ஜூன் மாதம் வரை இந்தியப் பங்குச் சந்தைகளில் தொடர்ந்து விற்பனையைத் தொடர்ந்தனர், இது மூலதன வெளியேற்றத்தின் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காலத்தைக் குறிக்கிறது. பங்குத் துறை பெரும் பண வெளியேற்றத்தை எதிர்கொண்டாலும், கடன் சந்தையில் (debt market) ஒரு மாறுபட்ட போக்கு உருவானது, இது இந்தியச் சொத்துக்களின் மீதான உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களின் உணர்வில் ஏற்பட்டுள்ள சிக்கலான மாற்றத்தை வெளிப்படுத்துகிறது.

மிகப்பெரிய பங்கு வெளியேற்றம் 2026 போக்குகளை மாற்றியமைக்கிறது

ஜூன் மாதத்தில் இந்தியப் பங்குகளில் இருந்து ரூ. 49,340 கோடி ($5.16 பில்லியன்) மிகப்பெரிய அளவில் திரும்பப் பெறப்பட்டது. சென்ட்ரல் டெபாசிட்டரி சர்வீசஸ் (இந்தியா) லிமிடெட் (Central Depository Services (India) Ltd) தரவுகளின்படி, இந்தத் தொடர்ச்சியான விற்பனை 2026-க்கான மொத்த FPI வெளியேற்றத்தை ரூ. 2.7 லட்சம் கோடி என்ற வியக்கத்தக்க நிலைக்குத் தள்ளியுள்ளது. இதை ஒப்பிட்டுப் பார்த்தால், நடப்பு ஆண்டின் வெளியேற்றம், 2025 முழு காலக்கட்டத்திலும் திரும்பப் பெறப்பட்ட மொத்தத் தொகையான ரூ. 1.66 லட்சம் கோடியைத் தாண்டிவிட்டது.

இந்த விற்பனைப் போக்கு ஆண்டு முழுவதும் பெரும்பாலும் ஒரே சீராக இருந்துள்ளது, பிப்ரவரி மாதம் மட்டுமே விதிவிலக்காக இருந்தது; அப்போது FPI-கள் ரூ. 22,615 கோடி முதலீடுகளுடன் தற்காலிகமாக வாங்குபவர்களாகத் திரும்பினர். இருப்பினும், மார்ச் மாதத்தில் இந்த வேகம் கடுமையாக மாறியது, அப்போது ரூ. 1.17 லட்சம் கோடி என்ற வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க பங்கு விற்பனை பதிவானது. அதைத் தொடர்ந்து ஏப்ரல் (ரூ. 60,847 கோடி), மே (ரூ. 32,963 கோடி) மற்றும் ஜூன் மாதங்களில் நிலையான பண வெளியேற்றம் காணப்பட்டது.

உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் மதிப்பீட்டு கவலைகள் வெளியேற்றத்திற்குத் தூண்டுகோலாக உள்ளன

இந்த வெளியேற்றத்திற்குப் பொருளாதார மற்றும் புவிசார் அரசியல் காரணிகளின் கலவையே காரணம் என்று சந்தை ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். ஜூன் மாத விற்பனைக்கு உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு (global risk aversion), வளர்ந்த சந்தைகளுக்கான முன்னுரிமை, அதிகரித்து வரும் அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் (US yields) மற்றும் இந்தியப் பங்குகளின் அதிகப்படியான மதிப்பீடு குறித்த வளர்ந்து வரும் கவலைகள் ஆகியவை காரணங்கள் என்று மார்னிங்ஸ்டார் இன்வெஸ்ட்மென்ட் ரிசர்ச் இந்தியா (Morningstar Investment Research India) நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த ஹிமான்ஷு ஸ்ரீவஸ்தவா குறிப்பிட்டுள்ளார்.

ஜூன் மாதத்தின் பிற்பகுதியில், குறிப்பாக அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் தொடர்பான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்ததால் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் நிலைபெற உதவியது என்றாலும், மாதத்தின் தொடக்கத்தில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய பண வெளியேற்றத்தைத் தடுக்க அந்த நிம்மதி மிகவும் தாமதமாகவே வந்தது. மேலும், டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் நிலைபெறும் அறிகுறிகளைக் காட்டினாலும், தென்கொரிய மற்றும் தைவான் சந்தைகளில் நிலவிய அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கங்களால் லாபப் பதிவு (profit-booking) தீவிரமடைந்தது என்று ஜியோஜித் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸ் (Geojit Investments) நிறுவனத்தைச் சேர்ந்த வி.கே. விஜயகுமார் சுட்டிக்காட்டினார்.

கடன் சந்தையின் மீள்தன்மை மற்றும் கொள்கை தலையீடுகள்

பங்குச் சந்தையில் நிலவிய கொந்தளிப்புக்கு மத்தியிலும், கடன் சந்தை ஒரு முக்கியமான பாதுகாப்பை வழங்கியது. ஜூன் மாதத்தில் FPI-கள் கடன் பத்திரங்களில் நிகர வாங்குபவர்களாகவே இருந்தனர்; அவர்கள் ஃபுல்லி அக்சஸிபிள் ரூட் (Fully Accessible Route - FAR) மூலம் ரூ. 21,652 கோடியையும், தன்னார்வத் தக்கவைப்பு வழி (voluntary retention route) மூலம் கூடுதலாக ரூ. 3,246 கோடியையும் முதலீடு செய்தனர்.

தொடர்ச்சியான பங்கு வெளியேற்றத்திற்குப் பதிலளிக்கும் விதமாக, வெளிநாட்டு முதலீட்டை வலுப்படுத்த இந்தியக் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் பல நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தினர். இந்த மூலோபாய நடவடிக்கைகள் பின்வருவனவற்றை உள்ளடக்கியது:

• RBI, FCNR டெபாசிட்டுகளுக்கான ஹெஜிங் செலவுகளை (hedging costs) ஏற்றுக்கொண்டது.
• அந்நியச் செலாவணி ஸ்வாப் விண்டோவை (forex swap window) விரிவுபடுத்துதல்.
• FAR வழி மூலம் அரசுப் பத்திரங்களுக்கான அணுகலை அதிகரித்தல்.
• உள்நாட்டுப் பங்குகளில் வெளிநாடு வாழ் இந்தியர்கள் (NRIs) மற்றும் இந்திய வம்சாவளி உலகக் குடிமக்களின் (OCI) முதலீட்டு வரம்புகளை அதிகரித்தல்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• முன்னெப்போதும் இல்லாத வெளியேற்றம்: 2026-க்கான மொத்த FPI பங்கு வெளியேற்றம் ரூ. 2.7 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது, இது ஏற்கனவே 2025 முழு காலக்கட்டத்தின் மொத்த வெளியேற்றத்தைத் தாண்டிவிட்டது.
• இரட்டை சந்தை உணர்வு: பங்குச் சந்தைகள் ஜூன் மாதத்தில் ரூ. 49,340 கோடி வெளியேற்றத்தை எதிர்கொண்டாலும், கடன் சந்தையில் ரூ. 24,000 கோடிக்கும் அதிகமான குறிப்பிடத்தக்க பண வரத்து காணப்பட்டது.
• வெளியேற்றத்திற்கான காரணங்கள்: சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் குறைந்த போதிலும், அதிகப்படியான அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய், இந்தியப் பங்கு மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள் மற்றும் உலகளாவிய இடர் தவிர்ப்பு ஆகியவை இந்த விற்பனைக்கு முக்கியக் காரணங்களாக இருந்தன.