خروج سرمایهگذاران خارجی (FPIs) از سهام هند: برداشتها در ماه ژوئن به ۴۹,۳۴۰ کرور روپیه رسید
سرمایهگذاران سبد سهام خارجی (FPIs) روند فروش خود در بازارهای سهام هند را در طول ماه ژوئن ادامه دادند که نشاندهنده دوره قابلتوجهی از فرار سرمایه است. در حالی که بخش سهام با خروج گسترده سرمایه مواجه شد، روند متفاوتی در بازار بدهی (debt market) پدیدار گشت که نشاندهنده تغییر پیچیده در دیدگاه سرمایهگذاران جهانی نسبت به داراییهای هند است.
خروج گسترده سرمایه از سهام، روندهای سال ۲۰۲۶ را بازتعریف میکند
در ماه ژوئن، مبلغ عظیم ۴۹,۳۴۰ کرور روپیه (۵.۱۶ میلیارد دلار) از سهام هند خارج شد. طبق دادههای شرکت خدمات سپرده مرکزی هند (Central Depository Services (India) Ltd)، این فروش مداوم باعث شده است که مجموع خروج سرمایه FPI در سال ۲۰۲۶ به رقم خیرهکننده ۲.۷ لک کرور روپیه برسد. برای درک بهتر این موضوع، خروج سرمایه در سال جاری از کل مبلغ برداشت شده در طول سال تقویمی ۲۰۲۵ که ۱.۶۶ لک کرور روپیه بود، فراتر رفته است.
روند فروش در طول سال تا حد زیادی ثابت بوده است و ماه فوریه تنها استثنا بود که در آن FPIها با سرمایهگذاری ۲۲,۶۱۵ کرور روپیه، برای مدت کوتاهی به خریدار تبدیل شدند. با این حال، در ماه مارس این روند با شدت تغییر کرد و شاهد فروش تاریخی ۱.۱۷ لک کرور روپیه از سهام بودیم که پس از آن خروج مداوم سرمایه در ماههای آوریل (۶۰,۸۴۷ کرور روپیه)، مه (۳۲,۹۶۳ کرور روپیه) و ژوئن ادامه یافت.
نوسانات جهانی و نگرانیها از ارزشگذاری، عامل اصلی خروج سرمایه هستند
تحلیلگران بازار ترکیبی از عوامل اقتصاد کلان و ژئوپلیتیک را عامل این خروج گسترده میدانند. هیمانشو سریواستاوا از مؤسسه Morningstar Investment Research India خاطرنشان کرد که فروش ماه ژوئن ناشی از ریسکگریزی جهانی، تمایل به بازارهای توسعهیافته، افزایش بازدهی اوراق قرضه ایالات متحده و نگرانیهای فزاینده در مورد ارزشگذاری بالای سهام هند بوده است.
اگرچه تنشهای ژئوپلیتیک — بهویژه در رابطه با ایالات متحده و ایران — در نیمه دوم ژوئن کاهش یافت و به تثبیت قیمت نفت خام کمک کرد، اما این آرامش برای جلوگیری از برداشتهای عظیم در اوایل ماه بسیار دیر بود. علاوه بر این، وی. کی. ویجایاکومار از Geojit Investments تأکید کرد که با وجود نشانههای تثبیت روپیه در برابر دلار، نوسانات بالا در بازارهای کره جنوبی و تایوان باعث تشدید ذخیره سود (profit-booking) شده است.
تابآوری بازار بدهی و مداخلات سیاستی
علیرغم تلاطم در بازار سهام، بازار بدهی یک ضربهگیر حیاتی فراهم کرد. FPIها در ماه ژوئن همچنان خریدار خالص اوراق بهادار بدهی بودند و ۲۱,۶۵۲ کرور روپیه از طریق مسیر کاملاً قابل دسترس (Fully Accessible Route - FAR) و ۳,۲۴۶ کرور روپیه اضافی از طریق مسیر حفظ داوطلبانه (voluntary retention route) سرمایهگذاری کردند.
در پاسخ به خروج مداوم سرمایه از سهام، سیاستگذاران هندی چندین اقدام برای تقویت سرمایهگذاری خارجی معرفی کردند. این اقدامات استراتژیک شامل موارد زیر بود:
- جذب هزینههای پوشش ریسک (hedging) سپردههای FCNR توسط بانک مرکزی هند (RBI).
- گسترش پنجره سواپ ارز (forex swap window).
- گسترش دسترسی به اوراق بهادار دولتی از طریق مسیر FAR.
- افزایش محدودیتهای سرمایهگذاری برای هندیهای غیرمقیم (NRIs) و شهروندان خارج از هند (OCI) در سهام داخلی.
نکات کلیدی
- خروج بیسابقه سرمایه: مجموع خروج سرمایه FPI از سهام در سال ۲۰۲۶ به ۲.۷ لک کرور روپیه رسیده است که از کل خروج سرمایه در سال تقویمی ۲۰۲۵ پیشی گرفته است.
- دیدگاه دوگانه نسبت به بازارها: در حالی که بازارهای سهام با خروج ۴۹,۳۴۰ کرور روپیه در ماه ژوئن مواجه بودند، بازار بدهی شاهد ورود قابلتوجه سرمایه، مجموعاً بیش از ۲۴,۰۰۰ کرور روپیه بود.
- عوامل خروج: فروش عمدتاً ناشی از بازدهی بالای اوراق قرضه ایالات متحده، نگرانیها از ارزشگذاری سهام هند و ریسکگریزی جهانی بود، علیرغم کاهش اخیر تنشهای ژئوپلیتیک.