خروج FPIها از هند: خروج سرمایه از بازار سهام در ماه ژوئن به ۴۹,۳۴۰ کرور رسید، در حالی که جریان سرمایه در بازار بدهی ادامه دارد

سرمایه‌گذاران خارجی (FPIs) به موج فروش بی‌وقفه خود در بازارهای سهام هند ادامه دادند و در ماه ژوئن، ۴۹,۳۴۰ کرور روپیه (۵.۱۶ میلیارد دلار) از بازار خارج کردند. این خروج مداوم نشان‌دهنده شکاف فزاینده میان جو حاکم بر بازار سهام و بازار بدهی است، در حالی که عوامل کلان جهانی فشار سنگینی بر «دلال استریت» (Dalal Street) وارد می‌کنند.

خروج عظیم و تجمعی سرمایه در سال ۲۰۲۶

مقیاس فرار سرمایه خارجی از سهام هند به سطوح هشداردهنده‌ای رسیده است. طبق داده‌های شرکت خدمات سپرده مرکزی هند (CDSL)، خروج تجمعی سرمایه FPI در سال ۲۰۲۶ تاکنون به ۲.۷ لک کرور روپیه رسیده است. این رقم به‌طور قابل‌توجهی بیشتر از ۱.۶۶ لک کرور روپیه‌ای است که در کل سال تقویمی ۲۰۲۵ خارج شد و نشان‌دهنده تغییر بزرگی در تمایل سرمایه‌گذاران جهانی است.

روند ماه به ماه نشان‌دهنده الگوی فروش مداوم است، که در این میان ماه فوریه تنها استثنا بود؛ زمانی که FPIها ۲۲,۶۱۵ کرور روپیه تزریق کردند که قوی‌ترین ورود ماهانه در ۱۷ ماه گذشته محسوب می‌شود. با این حال، این شتاب کوتاه بود. سال جاری با نوسانات شدید همراه بوده است، از جمله فروش بی‌سابقه ۱.۱۷ لک کرور روپیه در ماه مارس و خروج مداوم سرمایه در ماه‌های آوریل (۶۰,۸۴۷ کرور روپیه) و مه (۳۲,۹۶۳ کرور روپیه).

عوامل اصلی: نگرانی‌های مربوط به ارزش‌گذاری و ریسک‌گریزی جهانی

تحلیلگران بازار به ترکیبی از محرک‌های داخلی و بین‌المللی برای فروش‌های ماه ژوئن اشاره می‌کنند. هیمانشو سریواستاوا از Morningstar Investment Research India خاطرنشان کرد که این خروج سرمایه ناشی از ریسک‌گریزی جهانی، تمایل به بازارهای توسعه‌یافته، بازدهی بالاتر در ایالات متحده و نگرانی‌های فزاینده در مورد ارزش‌گذاری بالای سهام هند بوده است.

اگرچه تنش‌های ژئوپلیتیک در نیمه دوم ژوئن — در پی تحولات مثبت مربوط به توافق صلح میان ایالات متحده و ایران — کاهش یافت و به تثبیت قیمت نفت خام کمک کرد، اما این آرامش برای جبران برداشت‌های سنگین در نیمه اول ماه بسیار دیر بود. علاوه بر این، وی. کی. ویجایاکومار از Geojit Investments تأکید کرد که ذخیره سود سنگین (profit-booking) تحت تأثیر نوسانات بالا در بازارهای کره جنوبی و تایوان نیز قرار داشته است.

شکاف در جو حاکم: سهام در مقابل بدهی

برخلاف خروج گسترده از بازار سهام، بازار بدهی داستان متفاوتی را روایت می‌کند. سرمایه‌گذاران خارجی در ماه ژوئن تمایل غافلگیرکننده‌ای به اوراق بدهی هند نشان دادند. FPIها از طریق مسیر کاملاً قابل دسترس (FAR) ۲۱,۶۵۲ کرور روپیه و از طریق مسیر حفظ داوطلبانه ۳,۲۴۶ کرور روپیه دیگر سرمایه‌گذاری کردند.

سیاست‌گذاران هندی برای مقابله با خروج سرمایه از بازار سهام، در ماه ژوئن چندین اقدام برای جذب سرمایه خارجی معرفی کردند. این اقدامات شامل جذب هزینه‌های پوشش ریسک (hedging) توسط RBI بر روی سپرده‌های FCNR، گسترش پنجره سواپ ارز، افزایش دسترسی به اوراق بهادار دولتی از طریق مسیر FAR، و افزایش محدودیت‌های سرمایه‌گذاری برای هندی‌های غیرمقیم (NRIs) و شهروندان خارج از هند (OCI) در سهام داخلی است.

نکات کلیدی

  • خروج بی‌سابقه: خروج سرمایه FPI از بازار سهام در سال ۲۰۲۶ تاکنون به ۲.۷ لک کرور روپیه رسیده است که از مجموع برداشت‌ها در کل سال ۲۰۲۵ فراتر رفته است.
  • جو حاکم متفاوت: در حالی که در ماه ژوئن ۴۹,۳۴۰ کرور روپیه از بازار سهام خارج شد، سرمایه‌گذاران خارجی در بازار بدهی همچنان خریدار خالص بودند و بیش از ۲۴,۰۰۰ کرور روپیه سرمایه‌گذاری کردند.
  • محرک‌های کلان: بازدهی بالای ایالات متحده، ارزش‌گذاری گران سهام هند و ریسک‌گریزی جهانی همچنان محرک‌های اصلی فشار فروش مداوم هستند.