FPIがインドから撤退：債券への流入の一方で、6月の株式流出額は4兆9,340億ルピーに達する
外国ポートフォリオ投資家（FPI）は、インド株式市場において容赦ない売り浴びせを続けており、6月には4兆9,340億ルピー（51.6億ドル）を引き出した。この継続的な撤退は、世界的なマクロ要因がダラル・ストリート（インドの証券取引所）に重くのしかかる中、株式と債券のセンチメントの乖離が広がっていることを浮き彫りにしている。
2026年の累積流出額が大幅に拡大
インド株式からの外資流出の規模は、警戒すべきレベルに達している。Central Depository Services (India) Ltd (CDSL)のデータによると、2026年のFPI累積流出額はすでに27兆ルピーに達している。この数値は、2025年暦年全体の引き出し額である16.6兆ルピーを大幅に上回っており、グローバル投資家の意欲に大きな変化が生じていることを示唆している。
前月比のトレンドを見ると、継続的な売りパターンが示されており、唯一の例外は2月にFPIが2,261.5億ルピーを注入したことで、これは17ヶ月間で最大の月間流入額であった。しかし、この勢いは短期間に終わった。今年は極端なボラティリティに見舞われており、3月には記録的な11.7兆ルピーの売却が行われ、4月（6,084.7億ルピー）と5月（3,296.3億ルピー）も継続的な流出が続いている。
主な要因：バリュエーションへの懸念と世界的なリスク回避
市場アナリストは、6月の売り浴びせについて、国内および国際的な要因が組み合わさったものだと指摘している。Morningstar Investment Research IndiaのHimanshu Srivastava氏は、流出の要因として、世界的なリスク回避、先進国市場への選好、米国の利回り上昇、そしてインド株式の高すぎるバリュエーションに対する懸念の高まりを挙げた。
6月後半には、米イラン和平合意に関する前向きな進展を受けて地政学的緊張が緩和し、原油価格の安定に寄与したものの、その安堵感は月前半に見られた大幅な引き出しを覆すには遅すぎた。さらに、Geojit InvestmentsのV K Vijayakumar氏は、韓国や台湾市場の高いボラティリティも、大幅な利益確定売りの引き金になったと強調した。
センチメントの乖離：株式 vs 債券
株式市場からの脱出にもかかわらず、債券市場は異なる様相を呈している。6月、外国人投資家はインドの債券に対して驚くべき意欲を示した。FPIはFully Accessible Route (FAR)を通じて2兆1,652億ルピーを、またボランタリー・リテンション・ルート（voluntary retention route）を通じてさらに3,246億ルピーを投資した。
株式の流出に対抗するため、インドの政策立案者は6月に海外資本を呼び込むためのいくつかの措置を導入した。これには、FCNR預金のヘッジコストをRBI（インド準備銀行）が吸収すること、外国為替スワップ窓口の拡大、FARルートを通じた政府証券へのアクセス拡大、そして非居住インド人（NRI）および海外インド市民（OCI）による国内株式への投資制限の引き上げなどが含まれる。
主なポイント
- 記録的な流出: 2026年のFPI株式流出額はすでに27兆ルピーに達しており、2025年全体の総引き出し額を上回っている。
- 混在するセンチメント: 6月は株式市場から4兆9,340億ルピーが流出した一方で、外国人投資家は債券市場では純買い越しとなり、2兆4,000億ルピー以上を投資した。
- マクロ要因: 米国の高利回り、割高なインド株式のバリュエーション、そして世界的なリスク回避が、持続的な売り圧力の主な要因となっている。