বিশ্বব্যাপী অস্থিরতার মধ্যে জুন মাসে FPI ইক্যুইটি বহিঃপ্রবাহ ₹৪৯,৩৪০ কোটিতে পৌঁছেছে
জুন মাস জুড়ে ভারতীয় ইক্যুইটি বাজারে বিদেশি পোর্টফোলিও ইনভেস্টরদের (FPI) বিক্রির ধারা অব্যাহত ছিল, যার ফলে ₹৪৯,৩৪০ কোটি ($৫.১৬ বিলিয়ন) বিশাল পরিমাণ অর্থ প্রত্যাহার করা হয়েছে। এই ক্রমাগত প্রস্থান বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীদের পরিবর্তিত মনোভাবকে নির্দেশ করে, কারণ তারা উন্নত বাজারগুলোতে উদীয়মান সুযোগের বিপরীতে ভারতের উচ্চ ভ্যালুয়েশনের (valuation) ভারসাম্য রক্ষা করার চেষ্টা করছেন।
বছরের শুরু থেকে একটি বিশাল প্রস্থান
বর্তমান এই বিক্রির মাত্রা নজিরবিহীন। সেন্ট্রাল ডিপোজিটরি সার্ভিসেস (ইন্ডিয়া) লিমিটেড (CDSL)-এর তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালে এ পর্যন্ত দালাল স্ট্রিট থেকে মোট FPI বহিঃপ্রবাহ পৌঁছেছে বিস্ময়কর ₹২.৭ লক্ষ কোটি টাকায়। তুলনামূলকভাবে দেখলে বোঝা যায় যে, চলতি বছরের বহিঃপ্রবাহ ইতিমধ্যেই পুরো ২০২৫ ক্যালেন্ডার বছরে প্রত্যাহার করা মোট ₹১.৬৬ লক্ষ কোটি টাকাকে ছাড়িয়ে গেছে।
মাসিক প্রবণতা পুঁজির চলাচলের একটি অস্থির চিত্র প্রকাশ করে। ফেব্রুয়ারিতে একটি সংক্ষিপ্ত স্বস্তি পাওয়ার পর—যে মাসে ১৭ মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ ₹২২,৬১৫ কোটি টাকার মাসিক ইনফ্লো (inflow) দেখা গিয়েছিল—পরিস্থিতি আকস্মিকভাবে বদলে যায়। মার্চ মাসে ₹১.১৭ লক্ষ কোটি টাকার বিক্রির মাধ্যমে একটি রেকর্ড ভাঙা বিপরীতমুখী প্রবণতা দেখা যায়, যার পরে এপ্রিল (₹৬০,৮৪৭ কোটি), মে (₹৩২,৯৬৩ কোটি) এবং জুন (₹৪৯,৩৪০ কোটি) মাসে ক্রমাগত বহিঃপ্রবাহ অব্যাহত থাকে।
চালিকাশক্তি: ভ্যালুয়েশন সংক্রান্ত উদ্বেগ এবং বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি এড়ানোর প্রবণতা
বাজার বিশেষজ্ঞরা এই প্রস্থানের পেছনে সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপের সমন্বয়কে নির্দেশ করছেন। মর্নিংস্টার ইনভেস্টমেন্ট রিসার্চ ইন্ডিয়ার হিমাংশু শ্রীবাস্তব পরামর্শ দিয়েছেন যে, জুন মাসের এই বহিঃপ্রবাহের কারণ ছিল বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি এড়ানোর প্রবণতা, উন্নত বাজারের প্রতি অগ্রাধিকার এবং মার্কিন ইল্ডের (yields) বৃদ্ধি। তদুপরি, ভারতীয় ইক্যুইটিতে উচ্চ ভ্যালুয়েশন বিনিয়োগকারীদের স্থানীয় বাজারের প্রিমিয়াম নিয়ে সতর্ক করে তুলেছে।
তবে, জুনের দ্বিতীয়ার্ধে বিক্রির তীব্রতা কিছুটা কমে আসে। ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমন, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও ইরানের মধ্যে শান্তি আলোচনার অগ্রগতি, বিশ্ববাজারকে স্থিতিশীল করতে এবং অপরিশোধিত তেলের দাম কমাতে সাহায্য করেছে। উপরন্তু, জিওজিৎ ইনভেস্টমেন্টসের ভি কে বিজয়কুমার উল্লেখ করেছেন যে, মার্কিন ডলারের বিপরীতে রুপির স্থিতিশীলতা ও মূল্যবৃদ্ধি এবং দক্ষিণ কোরিয়া ও তাইওয়ানের বাজারে অস্থিরতার কারণে প্রফিট-বুকিং (profit-booking) জুন মাসের প্রবণতা নির্ধারণে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করেছে।
ডেট মার্কেটের স্থিতিস্থাপকতা এবং নীতিগত হস্তক্ষেপ
ইক্যুইটি বিভাগ যেখানে ব্যাপক বিক্রির চাপের সম্মুখীন হয়েছে, সেখানে ডেট মার্কেট (debt market) আশার আলো দেখিয়েছে। বিদেশি বিনিয়োগকারীরা ডেট সিকিউরিটিজে সক্রিয় ক্রেতা হিসেবে ছিলেন, জুন মাসে 'ফুলি অ্যাক্সেসিবল রুট' (FAR)-এর মাধ্যমে ₹২১,৬৫২ কোটি এবং 'ভলান্টিয়ারি রিটেনশন রুট'-এর মাধ্যমে আরও ₹৩,২৪৬ কোটি বিনিয়োগ করেছেন।
ক্রমাগত ইক্যুইটি বহিঃপ্রবাহ মোকাবিলা করতে এবং বিদেশি পুঁজিকে উৎসাহিত করতে, নীতি নির্ধারকরা জুন মাসে বেশ কিছু কৌশলগত পদক্ষেপ গ্রহণ করেছেন। এর মধ্যে রয়েছে:
- বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোর মাধ্যমে সংগৃহীত FCNR আমানতের হেজিং খরচ (hedging costs) আরবিআই (RBI) গ্রহণ করা।
- ফরেক্স সোয়াপ উইন্ডো সম্প্রসারণ।
- FAR রুটের মাধ্যমে সরকারি সিকিউরিটিতে প্রবেশাধিকার বৃদ্ধি করা।
- দেশীয় ইক্যুইটিতে অন-রেসিডেন্ট ইন্ডিয়ান (NRI) এবং ওভারসিজ সিটিজেনস অফ ইন্ডিয়া (OCI)-দের জন্য বিনিয়োগের সীমা বৃদ্ধি করা।
মূল বিষয়সমূহ
- নজিরবিহীন বহিঃপ্রবাহ: ২০২৬ সালে FPI ইক্যুইটি বহিঃপ্রবাহ ₹২.৭ লক্ষ কোটি টাকায় পৌঁছেছে, যা পূর্ববর্তী বছরের মোট বহিঃপ্রবাহকে উল্লেখযোগ্যভাবে ছাড়িয়ে গেছে।
- মিশ্র মনোভাব: উচ্চ ভ্যালুয়েশন এবং মার্কিন ইল্ডের কারণে ইক্যুইটি বাজার ব্যাপক বিক্রির সম্মুখীন হলেও, ডেট মার্কেটে মোট ₹২৪,০০০ কোটিরও বেশি স্থিতিশীল ইনফ্লো দেখা গেছে।
- নীতিগত সহায়তা: পুঁজির প্রবাহ স্থিতিশীল করতে আরবিআই এবং ভারতীয় নীতি নির্ধারকরা ফরেক্স উইন্ডো সম্প্রসারণ এবং এনআরআই (NRI) বিনিয়োগের সীমা বৃদ্ধির মতো বেশ কিছু পদক্ষেপ গ্রহণ করেছেন।