خروج سرمایه از سهام توسط FPI در ماه ژوئن در بحبوحه نوسانات جهانی به ۴۹,۳۴۰ کرور رسید

سرمایه‌گذاران پرتفوی خارجی (FPIs) در ماه ژوئن به خروج تهاجمی خود از بازارهای سهام هند ادامه دادند و ۴۹,۳۴۰ کرور روپیه (۵.۱۶ میلیارد دلار) را از بازار خارج کردند. این روند فروش مداوم نشان‌دهنده تغییر قابل توجه در احساسات سرمایه‌گذاران جهانی است، حتی در حالی که بازار بدهی از طریق ورود جریان‌های ثابت سرمایه، نشانه‌هایی از تاب‌آوری را از خود نشان می‌دهد.

خروج گسترده سرمایه از ابتدای سال جاری میلادی، بازار دالال استریت را تحت تأثیر قرار داد

مقیاس فرار سرمایه خارجی در سال ۲۰۲۶ به موضوع اصلی بحث تحلیلگران بازار تبدیل شده است. طبق داده‌های شرکت خدمات سپرده مرکزی هند (CDSL)، مجموع خروج سرمایه FPI از سهام هند تا این مرحله از سال جاری به رقم خیره‌کننده ۲.۷ لک کرور روپیه رسیده است. این رقم به‌ویژه نگران‌کننده است، زیرا از مجموع خروج ۱.۶۶ لک کرور روپیه ثبت‌شده در کل سال تقویمی ۲۰۲۵ پیشی گرفته است.

داده‌های ماه به ماه، الگویی از فروش مداوم را نشان می‌دهد. پس از یک آرامش کوتاه در ماه فوریه — که شاهد قوی‌ترین ورود ماهانه در ۱۷ ماه گذشته با میزان ۲۲,۶۱۵ کرور روپیه بود — بازار در ماه مارس با فروش بی‌سابقه ۱.۱۷ لک کرور روپیه، با یک چرخش بزرگ مواجه شد. روند فروش در ماه‌های آوریل (۶۰,۸۴۷ کرور روپیه) و مه (۳۲,۹۶۳ کرور روپیه) ادامه یافت و در نهایت با خروج ۴۹,۳۴۰ کرور روپیه در ماه ژوئن به اوج خود رسید.

عوامل محرک فروش: ارزش‌گذاری‌ها و ریسک جهانی

کارشناسان بازار به ترکیبی از عوامل داخلی و بین‌المللی اشاره می‌کنند که باعث این خروج سرمایه شده است. هیمانشو سریواستاوا از مؤسسه Morningstar Investment Research India خاطرنشان کرد که خروج سرمایه در ماه ژوئن ناشی از ریسک‌گریزی جهانی، تمایل به بازارهای توسعه‌یافته و بازدهی بالاتر اوراق قرضه ایالات متحده بوده است. علاوه بر این، نگرانی‌ها در مورد ارزش‌گذاری بالای سهام هند، جذابیت آن‌ها را برای صندوق‌های خارجی کاهش داده است.

با این حال، شدت فروش در نیمه دوم ماه ژوئن کاهش یافت. این تغییر به کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک، به‌ویژه در رابطه با تحولات صلح بین ایالات متحده و ایران که به تثبیت قیمت نفت خام کمک کرد، نسبت داده شد. علاوه بر این، وی. کی. ویجایاکومار از Geojit Investments تأکید کرد که تثبیت و افزایش ارزش روپیه در برابر دلار، در کنار ذخیره سود (profit-booking) ناشی از نوسانات در بازارهای کره جنوبی و تایوان، نقش کلیدی در تعدیل سرعت خروج سرمایه ایفا کرده است.

تاب‌آوری بازار بدهی و مداخلات سیاستی

در حالی که بخش سهام با فشار شدیدی روبرو بود، بازار بدهی یک ضربه‌گیر ضروری فراهم کرد. سرمایه‌گذاران FPI در ماه ژوئن همچنان خریداران خالص اوراق بهادار بدهی بودند و ۲۱,۶۵۲ کرور روپیه از طریق مسیر کاملاً قابل دسترس (FAR) و ۳,۲۴۶ کرور روپیه اضافی از طریق مسیر حفظ داوطلبانه سرمایه سرمایه‌گذاری کردند.

برای مقابله با خروج مداوم سرمایه از سهام، سیاست‌گذاران هندی در ماه ژوئن چندین اقدام برای جذب سرمایه خارجی معرفی کردند. این اقدامات استراتژیک شامل موارد زیر بود:

  • جذب هزینه‌های پوشش ریسک (hedging) توسط RBI برای سپرده‌های FCNR که توسط بانک‌های تجاری جمع‌آوری شده بود.
  • گسترش پنجره سوآپ ارز برای افزایش نقدینگی.
  • گسترش دسترسی به اوراق بهادار دولتی از طریق مسیر FAR.
  • افزایش محدودیت‌های سرمایه‌گذاری برای هندی‌های غیرمقیم (NRIs) و شهروندان خارج از هند (OCI) در سهام داخلی.

نکات کلیدی

  • خروج بی‌سابقه سرمایه: مجموع خروج سرمایه FPI از سهام در سال ۲۰۲۶ به ۲.۷ لک کرور روپیه رسیده است که از کل خروج سرمایه سال گذشته نیز فراتر رفته است.
  • احساسات متفاوت بازار: در حالی که بازارهای سهام به دلیل ارزش‌گذاری بالا و بازدهی اوراق قرضه آمریکا با فروش سنگینی روبرو بودند، بازار بدهی شاهد ورود قابل توجه سرمایه از طریق مسیر FAR بود.
  • حمایت‌های سیاستی: RBI و سیاست‌گذاران چندین اقدام مبتنی بر نقدینگی و تسهیل دسترسی را برای تشویق سرمایه‌گذاری خارجی و تثبیت بازار معرفی کرده‌اند.