イラン・米国和平合意：アジアが原油過剰に直面する中、6,200万バレルがホルムズ海峡を通過へ
米国とイランの間で交わされた画期的な覚書（MoU）により、ホルムズ海峡の再開への道が開かれ、100日以上にわたる海上輸送の混乱が終結した。この合意は地政学的な安定をもたらすと期待される一方で、滞留していた数百万バレルの原油が世界のサプライチェーンに流入する準備を進めているため、エネルギー市場に即座のボラティリティを引き起こしている。
ホルムズ海峡の再開
ドナルド・トランプ米大統領とマスード・ペゼシュキアン・イラン大統領がオンラインで署名した暫定合意を受け、世界で最も重要な石油輸送ルートが正常な運用を再開する見通しとなった。Signal Groupのデータによると、推定6,200万バレルの原油を積載した約31隻の超大型タンカーが、ペルシャ湾内に滞留していた。
これらの膨大な量の原油は、間もなく航行を開始する見込みである。インド市場向けには、これらの貨物は早ければ1週間以内に到着する可能性がある一方、東アジア市場への到着は3週間後となる見通しだ。この突然の流入は、供給不足によって原油価格が大幅に急騰した紛争初期の状況とは、完全な逆転を意味している。
アジア、潜在的な供給過剰に備える
この供給急増のタイミングは、アジアの製油業者にとって複雑な課題となっている。混乱の期間中、多くの製油業者は供給不足を避けるため、米国などの地域から代替供給源を確保しようと急いでいた。その結果、アジアの大部分では、今月および来月の供給はすでに十分に確保されている状態にある。
トレーダーは、ペルシャ湾産の原油が突如として戻ってくることで、市場が「供給不足への不安」から「過剰供給への懸念」へと移行する可能性があると指摘している。これに対処するため、製油業者は処理能力を引き上げるか、あるいは貯蔵用に稼働中のタンクを利用せざるを得なくなる可能性がある。Goldman Sachs Group Inc.のアナリストは、ペルシャ湾からの輸出は7月末までに戦前の水準に正常化する可能性が高いとすでに予測している。
市場シグナル：コンタンゴと価格変動
石油市場は和平合意のニュースに迅速に反応した。ドバイやマーバンといった中東の指標となる原油の価格体系は、紛争開始以来初めて、弱気のコンタンゴ構造へと移行した。
価格の大きな変動には以下が含まれます：
- オマーン原油： ドバイのベンチマークに対してディスカウントで取引されており、従来のプレミアム（割増）が逆転しています。
- 蒸留製品： 最近、少なくとも1隻のディーゼル貨物がディスカウントで取引されました。また、韓国の製油所は市場の再開に先んじて、通常よりも大量のディーゼルおよびジェット燃料を売りに出しています。
14項目の覚書（MoU）：将来の交渉に向けた枠組み
この和平合意は、軍事的対立を終結させ、長期的な交渉のための枠組みを構築することを目的とした14項目の覚書（MoU）です。主な規定には、海峡における商業活動の回復、イランの凍結資産の解除、および復興のための3,000億ドルの割り当てが含まれます。
制裁緩和、経済協力、イランの核プログラムなどのより複雑な問題に取り組むため、60日間の交渉期間が設けられました。この合意は安定に向けた戦略的な道筋を示すものである一方、当局者は、包括的な最終合意に達する前に、双方が交渉を打ち切る選択肢を依然として保持していると警告しています。
主なポイント
- 大規模な供給の流入： 米イラン和平合意を受け、31隻の超大型タンカーによって運ばれる6,200万バレルの原油がペルシャ湾から流出する見込みです。
- 市場心理の変化： 市場は供給不足への懸念から供給過剰の見通しへと転換しており、これはドバイおよびマーバン（Murban）ベンチマークにおける弱気のコンタンゴ構造に反映されています。
- アジアへの影響： インドおよび東アジアの製油所は、紛争中に確保した既存の備蓄に加え、これらの新しい貨物を消化する必要があるため、供給過剰に直面する可能性があります。