Czy boom na AI może napędzać globalną inflację? Szef MFW ostrzega przed ryzykiem
Gwałtowny rozwój sztucznej inteligencji robi coś więcej niż tylko transformuje technologię; przekształca on globalny krajobraz gospodarczy. Według głównego ekonomisty MFW, Pierre-Oliviera Gourinchasa, gwałtowny wzrost inwestycji w AI tworzy podwójne zagrożenie dla stabilności cen, zarówno poprzez ograniczenia w łańcuchach dostaw, jak i zwiększone wydatki konsumentów.
Podwójne kanały inflacji napędzanej przez AI
W niedawnym wywiadzie dla Bloomberg News Pierre-Olivier Gourinchas podkreślił, że AI przyczynia się do presji inflacyjnej poprzez dwa odrębne kanały: podaż i popyt. Po stronie podaży ogromne zapotrzebowanie na specjalistyczny sprzęt tworzy wąskie gardła. Po stronie popytu gwałtowny wzrost wycen spółek tworzy „efekt bogactwa”, który może windować ceny w górę.
Gourinchas zauważył, że obie te siły poruszają się w tym samym kierunku, co może utrudnić bankom centralnym wysiłki na rzecz stabilizacji cen. Podczas gdy świat wciąż podnosi się po szokach inflacyjnych wywołanych konfliktem Rosja-Ukraina, cykl napędzany przez AI wprowadza nowy zestaw zmiennych, które mogą utrudnić kontrolowanie inflacji.
Wąskie gardła w łańcuchach dostaw i koszty sprzętu
Najbardziej bezpośredni wpływ boomu na AI widać w gwałtownie rosnących kosztach infrastruktury technologicznej. Intensywny popyt na półprzewodniki i moc obliczeniową niezbędną do zasilania centrów danych AI bezpośrednio wpływa na elektronikę konsumencką.
Ostatnie ruchy rynkowe podkreślają ten trend: Apple podniosło ceny kilku urządzeń, powołując się na rosnące koszty pamięci i pamięci masowej. Podobnie Microsoft wprowadził podwyżki cen konsol Xbox. Pokazuje to, jak wyścig o sprzęt do AI o wysoką stawkę przenika z korporacyjnych centrów danych do portfeli przeciętnych konsumentów.
Efekt bogactwa: wyższe wyceny, wyższe wydatki
Poza kosztami chipów, boom na AI pompuje wyceny na rynkach giełdowych w głównych gospodarkach, takich jak USA i Korea Południowa. Wraz ze wzrostem cen akcji spółek technologicznych, konta emerytalne i portfele inwestycyjne powiększają się.
Tworzy to „efekt bogactwa”, w którym konsumenci czują się znacznie bogatsi dzięki rosnącym aktywom. To postrzegane zwiększenie majątku często prowadzi do wyższego zaufania konsumentów i większej skłonności do wydawania pieniędzy na dobra o wysokiej wartości, takie jak domy, wakacje czy towary luksusowe. Gourinchas ostrzegł, że ta zwiększona presja popytowa jest klasycznym czynnikiem napędzającym inflację.
Szersze ryzyka gospodarcze: energia i stabilność fiskalna
Choć AI stanowi nowe wyzwanie inflacyjne, Gourinchas podkreślił, że nie jest to jedyne ryzyko na horyzoncie. Wskazał na dwa inne krytyczne problemy dla gospodarki światowej: niepewność w dostawach energii, potęgowaną przez konflikty na Bliskim Wschodzie (szczególnie te z udziałem Iranu), oraz pogarszającą się sytuację fiskalną w wielu krajach.
W obliczu sytuacji, w której wiele rządów wykazuje „zerowy apetyt” na zwiększanie przychodów, zdolność do zarządzania długiem i deficytem fiskalnym pozostaje ogromnym znakiem zapytania dla globalnych decydentów.
Kluczowe wnioski
- Podwójna presja: AI napędza inflację poprzez wąskie gardła w łańcuchach dostaw (wysokie koszty sprzętu) oraz presję po stronie popytu (zwiększone wydatki konsumentów).
- Bezpośredni wpływ na konsumentów: Rosnące koszty półprzewodników już teraz zmuszają gigantów technologicznych, takich jak Apple i Microsoft, do podnoszenia cen sprzętu konsumenckiego.
- Efekt bogactwa: Ogromne wzrosty wycen akcji związanych z AI sprawiają, że inwestorzy czują się bogatsi, co może wywołać większe wydatki na dobra luksusowe i przedmioty o wysokiej wartości.