การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ AI จะกระตุ้นเงินเฟ้อทั่วโลกหรือไม่? หัวหน้า IMF เตือนถึงความเสี่ยง

การเติบโตอย่างรวดเร็วของปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังทำมากกว่าแค่การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี แต่มันกำลังปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลก ตามความเห็นของ Pierre-Olivier Gourinchas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF การพุ่งสูงขึ้นของการลงทุนใน AI กำลังสร้างภัยคุกคามสองด้านต่อเสถียรภาพของราคา ทั้งจากข้อจำกัดในห่วงโซ่อุปทานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น

ช่องทางคู่ขนานที่ขับเคลื่อนเงินเฟ้อโดย AI

ในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg News เมื่อเร็วๆ นี้ Pierre-Olivier Gourinchas ได้เน้นย้ำว่า AI กำลังส่งผลต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อผ่านสองช่องทางที่แตกต่างกัน ได้แก่ อุปทานและอุปสงค์ ในด้านอุปทาน ความต้องการฮาร์ดแวร์เฉพาะทางจำนวนมหาศาลกำลังทำให้เกิดคอขวด ส่วนในด้านอุปสงค์ การพุ่งสูงขึ้นของมูลค่าบริษัทกำลังสร้าง "ผลกระทบจากความมั่งคั่ง" (wealth effect) ซึ่งอาจผลักดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้น

Gourinchas ตั้งข้อสังเกตว่าแรงผลักดันทั้งสองนี้กำลังเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียวกัน ซึ่งอาจทำให้ความพยายามของธนาคารกลางในการรักษาเสถียรภาพของราคาซับซ้อนยิ่งขึ้น ในขณะที่โลกยังคงอยู่ในช่วงฟื้นตัวจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน วงจรที่ขับเคลื่อนโดย AI นี้ได้นำตัวแปรชุดใหม่เข้ามา ซึ่งอาจทำให้การควบคุมเงินเฟ้อทำได้ยากขึ้น

คอขวดในห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนฮาร์ดแวร์

ผลกระทบที่ชัดเจนที่สุดของการเติบโตของ AI คือต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีที่พุ่งสูงขึ้น ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์และพลังในการประมวลผลอย่างหนักเพื่อขับเคลื่อนศูนย์ข้อมูล AI กำลังส่งผลกระทบโดยตรงต่ออุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค

ความเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ตอกย้ำแนวโน้มดังกล่าว เช่น Apple ได้ปรับขึ้นราคาสินค้าหลายรายการ โดยอ้างถึงต้นทุนหน่วยความจำและพื้นที่จัดเก็บข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้น ในทำนองเดียวกัน Microsoft ได้ปรับขึ้นราคาเครื่องเล่นเกม Xbox สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการแข่งขันที่เดิมพันสูงเพื่อแย่งชิงฮาร์ดแวร์ AI กำลังส่งผลกระทบต่อเนื่องจากศูนย์ข้อมูลระดับองค์กรมาถึงกระเป๋าสตางค์ของผู้บริโภคทั่วไป

ผลกระทบจากความมั่งคั่ง: มูลค่าที่สูงขึ้น นำไปสู่การใช้จ่ายที่มากขึ้น

นอกเหนือจากต้นทุนของชิปแล้ว การเติบโตของ AI ยังทำให้มูลค่าตลาดหุ้นในระบบเศรษฐกิจหลักอย่างสหรัฐอเมริกาและเกาหลีใต้พุ่งสูงขึ้น เมื่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีทะยานขึ้น บัญชีเพื่อการเกษียณและพอร์ตการลงทุนต่างๆ ก็ขยายตัวตามไปด้วย

สิ่งนี้สร้าง "ผลกระทบจากความมั่งคั่ง" (wealth effect) โดยที่ผู้บริโภครู้สึกรวยขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ความรู้สึกว่ามีความมั่งคั่งเพิ่มขึ้นนี้มักนำไปสู่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่สูงขึ้น และความเต็มใจที่จะใช้จ่ายในสินค้าที่มีราคาสูง เช่น บ้าน การท่องเที่ยว และสินค้าฟุ่มเฟือย Gourinchas เตือนว่าแรงกดดันด้านอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนเงินเฟ้อแบบคลาสสิก

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในวงกว้าง: พลังงานและความมั่นคงทางการคลัง

แม้ว่า AI จะนำมาซึ่งความท้าทายด้านเงินเฟ้อรูปแบบใหม่ แต่ Gourinchas เน้นย้ำว่านี่ไม่ใช่ความเสี่ยงเพียงอย่างเดียวที่กำลังจะเกิดขึ้น เขาได้ระบุความกังวลที่สำคัญอื่นๆ อีกสองประการสำหรับเศรษฐกิจโลก ได้แก่ ความไม่แน่นอนของอุปทานพลังงาน ซึ่งถูกซ้ำเติมโดยความขัดแย้งในตะวันออกกลาง (โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน) และสถานะทางการคลังที่แย่ลงในหลายประเทศ

ด้วยการที่รัฐบาลหลายแห่งเผชิญกับสภาวะ "ไม่มีความต้องการ" (zero appetite) ในการเพิ่มรายได้ ความสามารถในการจัดการหนี้และภาวะขาดดุลทางการคลังจึงยังคงเป็นเครื่องหมายคำถามสำคัญสำหรับผู้กำหนดนโยบายทั่วโลก

สรุปประเด็นสำคัญ

• แรงกดดันสองด้าน: AI ขับเคลื่อนเงินเฟ้อผ่านคอขวดในห่วงโซ่อุปทาน (ต้นทุนฮาร์ดแวร์สูง) และแรงกดดันด้านอุปสงค์ (การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น)
• ผลกระทบโดยตรงต่อผู้บริโภค: ต้นทุนเซมิคอนดักเตอร์ที่เพิ่มขึ้นกำลังบีบให้ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Apple และ Microsoft ต้องปรับขึ้นราคาสินค้าฮาร์ดแวร์สำหรับผู้บริโภค
• ผลกระทบจากความมั่งคั่ง: กำไรมหาศาลจากมูลค่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ทำให้เหล่านักลงทุนรู้สึกมั่งคั่งขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการใช้จ่ายที่สูงขึ้นในสินค้าฟุ่มเฟือยและสินค้าที่มีราคาสูง