Акции IBM на Нью-Йоркской фондовой бирже обвалились более чем на 25%, уничтожив примерно 55 млрд долларов рыночной стоимости после того, как компания представила прогноз выручки, значительно ниже ожиданий Уолл-стрит. Это падение привело к снижению американских депозитарных расписок (ADR) Infosys и Wipro на 3% и 1,8% соответственно, вновь разбудив опасения, что сдвиги в расходах, вызванные развитием ИИ, могут нанести удар по индийским экспортерам ИТ-услуг.

Почему промах IBM имел значение

IBM досрочно опубликовала предварительные показатели за второй квартал и предупредила, что как выручка, так и прибыль окажутся ниже консенсус-прогноза. Компания объяснила это «неблагоприятными факторами» в своих подразделениях программного обеспечения и инфраструктуры. IBM заявила, что крупные корпоративные клиенты стремятся закупить оборудование для дата-центров до ожидаемого повышения цен, что оставляет меньше места в бюджетах для традиционных лицензий на ПО и консалтинговых услуг. Эти услуги долгое время были основой мирового рынка ИТ-аутсорсинга, поэтому сокращение этой статьи расходов служит предупреждающим сигналом для всех, чей доход зависит от них.

Рынок отреагировал быстро. К моменту закрытия торгов рыночная капитализация IBM сократилась почти на 55 млрд долларов.

Как шок перекинулся на индийские ADR

Нервозность Уолл-стрит в течение нескольких минут перекинулась на индийский технологический сектор. К 12:00 по восточному времени (EDT) котировки ADR Infosys упали на 3%, а ADR Wipro снизились на 1,8%. Это падение остановило кратковременное ралли, последовавшее за сильными квартальными результатами других индийских ИТ-компаний, таких как TCS и HCLTech.

Инвесторы назвали эпизод с IBM «эффектом кругов на воде».

Что сдвиг в сторону ИИ означает для ИТ-аутсорсеров

Главный вопрос заключается в том, является ли переход к оборудованию для дата-центров, ориентированному на ИИ, временной перебалансировкой или постоянной реструктуризацией корпоративных ИТ-расходов.

Если эта тенденция сохранится, спрос на традиционный ИТ-консалтинг и лицензирование программного обеспечения может сократиться в долгосрочной перспективе.

Контраргумент: настроения против фундаментальных показателей

Не все видят в этом экзистенциальную угрозу. Некоторые аналитики утверждают, что распродажа акций IBM отражает скорее краткосрочные настроения, чем фундаментальный сбой. Они указывают на недавнюю устойчивость прибыли TCS и HCLTech, которые показали стабильные результаты, несмотря на общую нестабильность рынка.

Дискуссия сводится к тому, будут ли корпоративные бюджеты навсегда перераспределяться в ущерб традиционным услугам или же это будет временная корректировка бюджета в ожидании созревания ИИ-проектов.

На что обратить внимание в дальнейшем

  • Предстоящая отчетность Infosys, Wipro и других индийских аутсорсеров.
  • Следующие прогнозы IBM.
  • Тенденции корпоративных капитальных затрат (CAPEX), отраженные в квартальных опросах о расходах. Продолжающийся уклон в сторону ИИ-оборудования усилит риски.
  • Ценообразование ИИ у гиперскейлеров. Если крупнейшие облачные провайдеры снизят стоимость ИИ-инфраструктуры, предприятия могут ускорить внедрение технологий, что еще сильнее сократит традиционные ИТ-расходы.

Итог

Неожиданное снижение выручки IBM спровоцировало резкую распродажу индийских ИТ-ADR, обнажив опасения инвесторов о том, что сдвиги в расходах, вызванные ИИ, могут подорвать основную бизнес-модель глобальных аутсорсинговых компаний. Станет ли этот спад мимолетным рыночным настроением или началом структурного перераспределения средств, станет ясно по мере поступления следующего раунда отчетности и данных о корпоративных расходах.