NSE IPO: ஆரம்பகால ஆதரவாளர்கள் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்குப் பெரும் லாபம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது

நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE), அதன் நீண்டகாலப் பங்குதாரர்களுக்குப் பிரம்மாண்டமான மதிப்பீடுகளை வழங்கக்கூடிய ஒரு வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க பொதுப் பங்குகளை வெளியிடும் (IPO) நிலையை எட்டியுள்ளது. உலகின் பரபரப்பான டெரிவேட்டிவ்ஸ் (derivatives) சந்தையாக விளங்கும் இந்த எக்ஸ்சேஞ்ச், ஒரு பொது நிறுவனமாக மாறுவது இந்தியாவின் நிதிச் சூழலில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பணப்புழக்க நிகழ்வாக அமையும்.

இந்திய பொதுத்துறை நிறுவனங்களுக்குக் கிடைக்கும் அசாதாரண லாபம்

1990-களில் இந்த எக்ஸ்சேஞ்ச் உருவான தொடக்கக் காலங்களில் ஆதரவளித்த ஆரம்பகால நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்துதான் மிக வியக்கத்தக்க லாபம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில் ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) மிகப்பெரிய பயனாளிகளில் ஒருவராக உள்ளது; 24.75 மில்லியன் பங்குகளை விற்பதன் மூலம், SBI சுமார் ₹50 பில்லியன் ($529 மில்லியன்) லாபம் ஈட்டக்கூடும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு பங்கின் கிரே மார்க்கெட் விலை ₹2,055 மற்றும் அதன் சராசரி கொள்முதல் விலை வெறும் 80 பைசா என்பதைக் கணக்கில் கொண்டால், அந்த குறிப்பிட்ட பங்குகள் மூலம் SBI 2,568 மடங்கு லாபத்தைப் பார்க்கிறது.

இதர பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் (PSUs) இன்னும் வியக்கத்தக்க லாபத்தைப் பெறத் தயாராக உள்ளன. ஜெனரல் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (General Insurance Corp. of India), நியூ இந்தியா அஷ்யூரன்ஸ் கோ லிமிடெட் (New India Assurance Co. Ltd.) மற்றும் நேஷனல் இன்சூரன்ஸ் கோ லிமிடெட் (National Insurance Co. Ltd.) ஆகியவை தங்களின் ஆரம்ப முதலீட்டை விட 6,422 மடங்கு வரை லாபம் ஈட்டப் போகின்றன. அதேபோல், ஒரு பங்கிற்கு சுமார் 46 பைசா விலையில் பங்குகளை வாங்கிய ஸ்டாக் ஹோல்டிங் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா லிமிடெட் (Stock Holding Corporation of India Ltd.), தான் விற்கும் 11 மில்லியன் பங்குகள் மூலம் 4,467 மடங்கு லாபத்தை எதிர்பார்க்கிறது.

சர்வதேச முதலீட்டாளர்கள் பெரும் லாபத்தைப் பார்க்கிறார்கள்

NSE-ன் வளர்ச்சியின் பிற்பகுதியில் நுழைந்த உலகளாவிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களும் மிகப்பெரிய மதிப்பு உயர்வைச் சந்திக்கின்றனர். சிங்கப்பூரின் டெமாசெக் ஹோல்டிங்ஸ் பிடிஇ (Temasek Holdings Pte.) சுமார் 11.25 மில்லியன் பங்குகளை விற்கத் திட்டமிட்டுள்ளது. 2010-ல் NYSE Euronext நிறுவனத்திடமிருந்து ₹7.8 பில்லியனுக்கும் அதிகமான விலையில் 5% பங்குகளை வாங்கிய டெமாசெக், தனது முதலீட்டின் மதிப்பு 33 மடங்கு உயரும் என்று எதிர்பார்க்கிறது—இது 2010 முதல் 4.61 மடங்கு மட்டுமே உயர்ந்துள்ள நிஃப்டி 50 (Nifty 50) குறியீட்டை விடப் பல மடங்கு அதிகமாகும். மோர்கன் ஸ்டான்லி (Morgan Stanley) நிறுவனமும் தனது முதலீட்டில் 31 மடங்கு லாபத்தைப் பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

நீண்டகாலமாக எதிர்பார்க்கப்பட்ட பணப்புழக்க நிகழ்வு

இந்த IPO ஒரு தசாப்த காலப் பயணத்தின் உச்சக்கட்டமாகும். 2016-ல் NSE தனது முதல் பொதுப் பங்குகளை வெளியிட முயன்றபோது, ஒழுங்குமுறை மற்றும் சட்ட சிக்கல்களால் அது தடைபட்டது; அன்றிலிருந்து முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற (exit) வழி தேடிக்கொண்டிருக்கிறார்கள். இருப்பினும், இந்தத் தாமதம் இந்தியாவின் மூலதனச் சந்தைகளில் ஏற்பட்ட அதிரடி வளர்ச்சியின் காலத்துடன் ஒத்துப்போயுள்ளது. சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் (retail participation) அதிகரிப்பு மற்றும் உள்நாட்டு ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் (equity derivatives) சந்தையில் NSE-ன் ஆதிக்கம் ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணங்களாகும்.

விற்பனையில் பங்கேற்காத இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டு நிறுவனம் (LIC) போன்ற பங்குதாரர்களும் இதனால் பயனடைவார்கள். 11% பங்குகளைக் கொண்டுள்ள மிகப்பெரிய பங்குதாரராக, இந்த விற்பனைத் திட்டத்தின் போது எந்தப் பங்கையும் விற்க LIC நிறுவனம் திட்டமிடவில்லை என்றாலும், அதன் பங்குகள் மிகப்பெரிய மறுமதிப்பீட்டிற்கு உள்ளாகும்.

முக்கிய அம்சங்கள்