బంగారం ధరల ముందస్తు అంచనా: చమురు ధరలు తగ్గుతున్నప్పటికీ బుల్ రన్ ఎందుకు రావడం లేదు

ముడి చమురు ధరలు తగ్గడం సాధారణంగా విలువైన లోహాలకు అనుకూలంగా ఉన్నప్పటికీ, బంగారం ధరల పెరుగుదల మాత్రం ఊహించని విధంగా నిలిచిపోయింది. సెంట్రల్ బ్యాంకుల కఠినమైన (hawkish) సంకేతాలు మరియు బలపడుతున్న US డాలర్ కారణంగా ఈ పసుపు లోహం ధరల విషయంలో ఒక సంఘర్షణ నెలకొంది.

సంఘర్షణ: భౌగోళిక రాజకీయాలు వర్సెస్ వడ్డీ రేట్ల భయాలు

జూన్ 22న, స్పాట్ గోల్డ్ ధర $4,136 మరియు $4,221 మధ్య ట్రేడ్ అవుతూ స్వల్పంగా పెరిగింది. అమెరికా-ఇరాన్ చర్చల్లో కనిపిస్తున్న సానుకూల పరిణామాల వల్ల ఈ మార్పు ప్రధానంగా చోటుచేసుకుంది. ఇరాన్ అణు లక్ష్యాలు మరియు ఆంక్షల గురించి జరిగిన సాంకేతిక చర్చలను అమెరికా వైస్ ప్రెసిడెంట్ వాన్స్ సానుకూలంగా అభివర్ణించారు, ఇది మధ్యప్రాచ్యంలో ఉద్రిక్తతలు తగ్గే అవకాశం ఉందని సూచిస్తోంది.

అయితే, ఈ భౌగోళిక రాజకీయ ఉపశమనం వల్ల కలిగే లాభాన్ని మ్యాక్రో ఎకనామిక్ సవాళ్లు (macroeconomic headwinds) ప్రతిఘటిస్తున్నాయి. సెంట్రల్ బ్యాంకుల కఠినమైన వైఖరి ప్రధాన అడ్డంకిగా మారుతోందని Mirae Asset ShareKhan లో కరెన్సీలు మరియు కమోడిటీల హెడ్ Praveen Singh పేర్కొన్నారు. ద్రవ్యోల్బణాన్ని అరికట్టడానికి సెంట్రల్ బ్యాంకులు వడ్డీ రేట్లు పెంచే అవకాశం ఉందని సంకేతాలు ఇస్తుండటంతో, బంగారం వంటి రాబడి లేని ఆస్తులను కలిగి ఉండటం వల్ల కలిగే అవకాశం కోల్పోయే ఖర్చు (opportunity cost) పెరుగుతుంది, ఇది పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిని తగ్గిస్తుంది.

పడిపోతున్న చమురు ధరలు మరియు బలపడుతున్న డాలర్

ఇంధన మార్కెట్‌లో గణనీయమైన క్షీణత కనిపిస్తోంది, బ్రెంట్ ఆయిల్ ఫ్యూచర్స్ వరుసగా మూడవ వారం నష్టాలను నమోదు చేస్తూ, ఆ రోజు 3% తగ్గింది. ముఖ్యంగా, ఏప్రిల్ 30న నమోదైన $126.41 సైకిల్ గరిష్ట స్థాయి నుండి ఆయిల్ ఫ్యూచర్స్ 38% పడిపోయాయి. తక్కువ చమురు ధరలు సాధారణంగా ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిడిని తగ్గిస్తాయి—ఇది సిద్ధాంతపరంగా బంగారానికి సహాయపడాలి—కానీ మార్కెట్ కరెన్సీ డైనమిక్స్‌కు మరింత బలంగా స్పందిస్తోంది.

US డాలర్ ఇండెక్స్ బలోపేతం అవుతూ 101.01 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది మరియు ఇటీవలి సైకిల్ గరిష్ట స్థాయి అయిన 101.12కి చేరువవుతోంది. పెరుగుతున్న బాండ్ యీల్డ్స్‌తో (bond yields) కలిపి, ఈ బలపడుతున్న డాలర్ బంగారం యొక్క వేగాన్ని తగ్గించింది. ప్రత్యేకించి, 10-సంవత్సర US ట్రెజరీ యీల్డ్ మానసికపరంగా ముఖ్యమైన 4.50% స్థాయిని తిరిగి చేరుకుంది, ఇది ఆ రోజు 1% కంటే ఎక్కువ పెరుగుదలను సూచిస్తుంది.

సెంట్రల్ బ్యాంక్ చర్యలు మరియు ETF పోకడలు

వడ్డీ రేట్ల ముందస్తు అంచనా బంగారం యొక్క స్వల్పకాలిక గమనాన్ని నిర్ణయించే కీలక అంశంగా ఉంది. సెప్టెంబర్‌లో US ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్లను పెంచుతుందని, మార్చిలో రెండోసారి పెంచే అవకాశం ఉందని ట్రేడర్లు భావిస్తున్నారు. యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ మరియు బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్ కూడా డిసెంబర్‌లో వడ్డీ రేట్లను పెంచుతాయని అంచనా వేయబడటంతో, వాటిపై కూడా ఇలాంటి అంచనాలు ఉన్నాయి.

ఈ "higher-for-longer" వడ్డీ రేట్ల ధోరణి గోల్డ్ ETFల కదలికలలో కనిపిస్తోంది. జూన్ 19న మొత్తం ప్రపంచ గోల్డ్ ETF హోల్డింగ్స్ స్వల్పంగా 97.36 MOz కి పెరిగినప్పటికీ, విస్తృత పోకడ ప్రకారం వరుసగా నాలుగు వారాలు నికర నిష్క్రమణలు (net outflows) కనిపిస్తున్నాయి. వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల భయంతో పెట్టుబడిదారులు తమ స్థానాల నుండి నిష్క్రమించడంతో, ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు (year-to-date) ETFలు 1.59 MOz (సుమారు 49.44 టన్నులు) తగ్గాయి.

ముఖ్య అంశాలు

  • వడ్డీ రేట్ల ఒత్తిడి: US ఫెడ్ మరియు ఇతర ప్రధాన సెంట్రల్ బ్యాంకుల కఠినమైన సంకేతాలు బంగారం లాభాలను పరిమితం చేస్తున్నాయి, ఎందుకంటే పెట్టుబడిదారులు 2026 చివరి నాటికి సంభవించే వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల కోసం సిద్ధమవుతున్నారు.
  • కరెన్సీ సవాళ్లు: పెరుగుతున్న US డాలర్ ఇండెక్స్ మరియు పెరుగుతున్న 10-సంవత్సర ట్రెజరీ యీల్డ్స్ (4.50% స్థాయిని తిరిగి చేరుకోవడం) బంగారం ధరలకు గణనీయమైన ప్రతిఘటనగా మారుతున్నాయి.
  • భౌగోళిక రాజకీయ తటస్థత: అమెరికా-ఇరాన్ చర్చలు కొంత స్థిరత్వాన్ని అందించినప్పటికీ, ఖచ్చితమైన ఒప్పందం లేకపోవడం మరియు లెబనాన్‌లో కొనసాగుతున్న ప్రాంతీయ ఉద్రిక్తతలు సేఫ్-హేవెన్ (safe-haven) డిమాండ్‌లో భారీ పెరుగుదలను నిరోధిస్తున్నాయి.