സ്വർണ്ണവിലയുടെ ഭാവിസാധ്യതകൾ: എണ്ണവില കുറയുന്നത് എന്തുകൊണ്ട് സ്വർണ്ണവിലയുടെ കുതിപ്പിന് കാരണമാകുന്നില്ല?

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുറയുന്നത് സാധാരണയായി വിലയേറിയ ലോഹങ്ങൾക്ക് അനുകൂലമായ സാഹചര്യം സൃഷ്ടിക്കാറുള്ളതെങ്കിലും, സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വിലക്കയറ്റത്തിന് പ്രതീക്ഷിക്കാത്ത തടസ്സങ്ങൾ നേരിടുന്നുണ്ട്. സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ കടുത്ത നിലപാടുകളും കരുത്താർജ്ജിച്ചുവരുന്ന യുഎസ് ഡോളറും സ്വർണ്ണവിലയെ സ്വാധീനിക്കുന്ന രണ്ട് വ്യത്യസ്ത ശക്തികളായി മാറിക്കൊണ്ടിരിക്കുകയാണ്.

വടംവലി: ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും പലിശനിരക്ക് ആശങ്കകളും തമ്മിലുള്ള പോരാട്ടം

ജൂൺ 22-ന് സ്പോട്ട് ഗോൾഡ് $4,136-നും $4,221-നും ഇടയിൽ വ്യാപാരം ചെയ്തുകൊണ്ട് നേരിയ വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി. യുഎസ്-ഇറാൻ ചർച്ചകളിലെ അനുകൂലമായ നീക്കങ്ങളാണ് ഇതിന് പ്രധാന കാരണം. ഇറാൻ്റെ ആണവ ലക്ഷ്യങ്ങളെയും ഉപരോധങ്ങളെയും കുറിച്ചുള്ള സാങ്കേതിക ചർച്ചകൾ പോസിറ്റീവാണെന്ന് യുഎസ് വൈസ് പ്രസിഡന്റ് വാൻസ് അഭിപ്രായപ്പെട്ടു, ഇത് മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ സംഘർഷം കുറയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

എന്നിരുന്നാലും, ഈ ഭൗമരാഷ്ട്രീയ ആശ്വാസം മാക്രോ ഇക്കണോമിക് വെല്ലുവിളികൾ മൂലം ഇല്ലാതായിട്ടുണ്ട്. സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ കടുത്ത നിലപാടാണ് സ്വർണ്ണവില ഉയരാൻ പ്രധാന തടസ്സമെന്ന് Mirae Asset ShareKhan-ലെ കറൻസീസ് ആൻഡ് കമ്മോഡിറ്റീസ് വിഭാഗം മേധാവി പ്രവീൺ സിംഗ് ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു. പണപ്പെരുപ്പം നേരിടാൻ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ തയ്യാറെടുക്കുന്നത്, സ്വർണ്ണം പോലുള്ള വരുമാനം ലഭിക്കാത്ത ആസ്തികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നത് ലാഭകരമല്ലാതാക്കുന്നു, ഇത് നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യം കുറയ്ക്കുന്നു.

ഇടിയുന്ന എണ്ണവിലയും കരുത്താർജ്ജിക്കുന്ന ഡോളറും

ഊർജ്ജ വിപണിയിൽ വലിയ ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്. ബ്രെന്റ് ഓയിൽ ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് തുടർച്ചയായ മൂന്നാം ആഴ്ചയും നഷ്ടം രേഖപ്പെടുത്തി, അന്നേ ദിവസം 3% ഇടിഞ്ഞു. ഏപ്രിൽ 30-ന് രേഖപ്പെടുത്തിയ $126.41 എന്ന ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് ഓയിൽ ഫ്യൂച്ചേഴ്സ് 38% ഇടിഞ്ഞു എന്നത് ശ്രദ്ധേയമാണ്. എണ്ണവില കുറയുന്നത് പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കാൻ സഹായിക്കുമെങ്കിലും (ഇത് സിദ്ധാന്തപരമായി സ്വർണ്ണത്തിന് അനുകൂലമാണ്), വിപണി ഇപ്പോൾ കറൻസി മാറ്റങ്ങളോടാണ് കൂടുതൽ പ്രതികരിക്കുന്നത്.

യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സ് കരുത്താർജ്ജിക്കുകയും 101.01 എന്ന നിരക്കിൽ വ്യാപാരം ചെയ്യുകയും ചെയ്തുകൊണ്ട് 101.12 എന്ന ഉയർന്ന നിരക്കിന് അടുക്കുകയും ചെയ്തു. കരുത്താർജ്ജിച്ച ഡോളറും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ബോണ്ട് യീൽഡുകളും സ്വർണ്ണത്തിന്റെ മുന്നേറ്റത്തെ തടയുന്നു. പ്രത്യേകിച്ച്, 10 വർഷത്തെ യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡ് 4.50% എന്ന മനഃശാസ്ത്രപരമായി പ്രധാനപ്പെട്ട നിലവാരത്തിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തി, ഇത് അന്നേ ദിവസം 1%-ലധികം വർദ്ധനവിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

സെൻട്രൽ ബാങ്ക് നീക്കങ്ങളും ETF പ്രവണതകളും

പലിശനിരക്കിലെ മാറ്റങ്ങൾ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ അടുത്ത കാലത്തെ ഗതി നിർണ്ണയിക്കുന്നതിൽ നിർണ്ണായകമാണ്. സെപ്റ്റംബറിൽ യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്നും മാർച്ച് മാസത്തിൽ രണ്ടാമതൊരു വർദ്ധനവ് ഉണ്ടായേക്കാമെന്നും വ്യാപാരികൾ കണക്കാക്കുന്നു. യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്കിനും ബാങ്ക് ഓഫ് ഇംഗ്ലണ്ടിനും ഡിസംബറിൽ പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന പ്രതീക്ഷ നിലനിൽക്കുന്നു.

"കൂടുതൽ കാലം ഉയർന്ന പലിശനിരക്ക് നിലനിർത്തുക" എന്ന ഈ പ്രവണത ഗോൾഡ് ഇടിഎഫുകളുടെ (ETF) ചലനത്തിലും കാണാം. ജൂൺ 19-ന് ആഗോള ഗോൾഡ് ഇടിഎഫ് ഹോൾഡിംഗുകൾ 97.36 MOz ആയി നേരിയ തോതിൽ വർദ്ധിച്ചെങ്കിലും, തുടർച്ചയായ നാല് ആഴ്ചകളായി നിക്ഷേപങ്ങൾ പിൻവലിക്കപ്പെടുകയാണ് (net outflows). പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന ഭയം കാരണം നിക്ഷേപകർ പിന്മാറുന്നതിനാൽ, ഈ വർഷം ഇതുവരെ ഇടിഎഫുകളിൽ നിന്ന് 1.59 MOz (ഏകദേശം 49.44 ടൺ) കുറവുണ്ടായിട്ടുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• പലിശനിരക്ക് സമ്മർദ്ദം: പലിശനിരക്ക് വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്ന യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് ഉൾപ്പെടെയുള്ള പ്രധാന സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ നിലപാടുകൾ സ്വർണ്ണവിലയുടെ വർദ്ധനവിനെ പരിമിതപ്പെടുത്തുന്നു.
• കറൻസി വെല്ലുവിളികൾ: ഉയരുന്ന യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സും 10 വർഷത്തെ ട്രഷറി യീൽഡുകളും (4.50% നിലവാരത്തിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തി) സ്വർണ്ണവില ഉയരാൻ വലിയ തടസ്സമായി മാറുന്നു.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യം: യുഎസ്-ഇറാൻ ചർച്ചകൾ ചില സ്ഥിരത നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, ഒരു കൃത്യമായ കരാറില്ലാത്തതും ലെബനനിലെ സംഘർഷങ്ങളും കാരണം സുരക്ഷിത നിക്ഷേപമായി (safe-haven) സ്വർണ്ണത്തിനുള്ള ആവശ്യം വലിയ തോതിൽ വർദ്ധിക്കുന്നില്ല.