Goudprijsvooruitzicht: Waarom dalende olieprijzen geen bullrun veroorzaken

Hoewel dalende ruwe olieprijzen doorgaans een wind mee vormen voor edelmetalen, blijft de opwaartse beweging van goud onverwacht beperkt. Een combinatie van restrictieve signalen van centrale banken en een versterkende Amerikaanse dollar zorgt voor een touwtrekken bij het gele metaal.

Het touwtrekken: Geopolitiek versus renteangst

Op 22 juni vertoonde de spotprijs van goud een lichte opwaartse trend en handelde tussen de $ 4.136 en $ 4.221. Deze beweging werd grotendeels gedreven door voorzichtige positieve ontwikkelingen in de gesprekken tussen de VS en Iran. De Amerikaanse vicepresident Vance prees technische discussies over de nucleaire ambities en sancties tegen Iran als positief, wat wijst op een mogelijke de-escalatie in het Midden-Oosten.

Deze geopolitieke verlichting is echter tenietgedaan door macro-economische tegenwind. Praveen Singh, Head of Currencies and Commodities bij Mirae Asset ShareKhan, merkt op dat een restrictieve houding van centrale banken fungeert als een primaire beperking. Nu centrale banken mogelijke renteverhogingen signaleren om inflatie te bestrijden, stijgen de opportuniteitskosten van het aanhouden van niet-renderende activa zoals goud, wat het beleggerssentiment dempt.

Dalende olieprijzen en de versterkende dollar

De energiemarkt heeft een aanzienlijke neergang gezien, waarbij Brent-oliefutures voor de derde week op rij een verlies boeken, met een daling van 3% op de dag zelf. Opvallend genoeg zijn olie-futures met 38% gedaald ten opzichte van hun cyclische hoogtepunt van $ 126,41 op 30 april. Hoewel lagere olieprijzen vaak de inflatoire druk verminderen — wat theoretisch goud zou moeten helpen — reageert de markt sterker op de valutaschommelingen.

De Amerikaanse dollarindex is sterker geworden en handelt op 101,01, waarmee het het recente cyclische hoogtepunt van 101,12 nadert. Deze versterkende dollar, in combinatie met stijgende obligierendementen, heeft het momentum van goud weggenomen. In het bijzonder heeft de rente op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties het psychologisch belangrijke niveau van 4,50% herwonnen, wat een stijging van meer dan 1% voor die dag betekent.

De vooruitzichten voor de rentestanden blijven een cruciale factor voor de korte termijn van de goudprijs. Handelaren prijzen momenteel een renteverhoging door de Amerikaanse Federal Reserve in september in, met een mogelijke tweede verhoging in maart. Vergelijkbare verwachtingen gelden voor de Europese Centrale Bank en de Bank of England, die naar verwachting in december de rente zullen verhogen.

Dit "higher-for-longer" sentiment rondom de rente weerspiegelt zich in de bewegingen van goud-ETF's. Hoewel de totale wereldwijde goud-ETF-houdingen op 19 juni licht stegen naar 97,36 MOz, laat de bredere trend vier weken op rij netto uitstroom zien. Sinds het begin van het jaar zijn ETF's met 1,59 MOz (ongeveer 49,44 ton) gedaald, omdat beleggers hun posities sluiten vanwege de angst voor renteverhogingen.

Belangrijkste conclusies

  • Rentedruk: Restrictieve signalen van de Amerikaanse Fed en andere grote centrale banken beperken de winsten van goud, aangezien beleggers zich voorbereiden op mogelijke renteverhogingen eind 2026.
  • Valutategenwind: Een stijgende Amerikaanse dollarindex en stijgende rendementen op 10-jarige staatsobligaties (die het niveau van 4,50% heroveren) vormen een aanzienlijke weerstand voor de goudprijzen.
  • Geopolitieke neutraliteit: Hoewel de gesprekken tussen de VS en Iran enige stabiliteit bieden, voorkomen het ontbreken van een definitieve overeenkomst en de aanhoudende regionale spanningen in Libanon een enorme stijging in de vraag naar veilige havens.