Vooruitzichten goudprijs: Waarom dalende olieprijzen geen goudrally veroorzaken

Ondanks een aanzienlijke daling van de ruwe olieprijzen heeft goud moeite om een sterk opwaarts momentum vast te houden. Een combinatie van een versterkende Amerikaanse dollar en hawkish signalen van centrale banken wereldwijd zorgt voor een touwtrekken over de prijsrichting van het edelmetaal.

Het touwtrekken: Geopolitiek versus het beleid van centrale banken

Op 22 juni vertoonden de spotprijzen voor goud een lichte opwaartse beweging en handelden ze tussen de $ 4.136 en $ 4.221. Deze beweging werd deels gedreven door voorzichtige positieve ontwikkelingen in de onderhandelingen tussen de VS en Iran, wat een sprankje hoop bood voor stabiliteit in het Midden-Oosten. Amerikaanse functionarissen suggereerden dat Iran inspecteurs van het Internationaal Atoomenergieagentschap (IAEA) mogelijk zou toestaan terug te keren, wat de geopolitieke spanningen die doorgaans de goudvraag aanjagen, zou kunnen verlichten.

De winsten werden echter snel beperkt door de stijgende Amerikaanse dollarindex, die handelde op 101,01. Naarmate de dollar sterker wordt, wordt goud duurder voor houders van andere valuta, wat de vraag dempt. Bovendien merkt Praveen Singh, Head of Currencies and Commodities bij Mirae Asset ShareKhan, op dat een hawkish vooruitzicht van centrale banken — wat wijst op mogelijke renteverhogingen om inflatie te bestrijden — een aanzienlijke beperking vormt voor de rally van goud.

De oliecrash en de impact op grondstoffen

De grondstoffenmarkt vertoont een scherpe divergentie. Brent-oliefutures zijn op weg naar een derde opeenvolgende wekelijkse daling, met een verlies van 3% op maandag. Nog opvallender is dat olie-futures met 38% zijn ingestort ten opzichte van hun cyclische hoogtepunt van $ 126,41 op 30 april.

Hoewel dalende olieprijzen vaak correleren met lagere inflatiedruk (wat goud meestal helpt), richt de huidige markt zich meer op de rentetrajecten. Handelaren prijzen momenteel een renteverhoging door de Amerikaanse Federal Reserve in september in, met een tweede verhoging die in maart wordt verwacht. Dit "higher-for-longer" sentiment rondom de rente is een belangrijke tegenwind voor activa zonder rendement, zoals goud.

Ook de obligatiemarkt speelt een cruciale rol bij het beperken van de opwaartse mogelijkheden van goud. De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties zijn gestegen door zorgen over renteverhogingen; opvallend genoeg herwon het rendement op de 10-jarige staatsobligatie het psychologisch belangrijke niveau van 4,50%. Wanneer de obligatierendementen stijgen, bieden ze een beter rendement op vastrentende waarden, waardoor goud minder aantrekkelijk wordt voor beleggers.

Deze verschuiving is terug te zien in de ETF-gegevens. Hoewel de totale wereldwijde goud-ETF-houdingen op 19 juni stegen naar 97,36 MOz, hebben ETF's vier weken op rij een netto uitstroom gezien. Sinds het begin van het jaar zijn ETF's met 1,59 MOz (ongeveer 49,44 ton) gedaald, omdat beleggers hun posities sluiten om zich in te dekken tegen de angst voor stijgende rentes.

Belangrijkste conclusies

  • Angst voor renteverhogingen: De hawkish houding van de Amerikaanse Federal Reserve en andere centrale banken beperkt de groei van goud, aangezien beleggers zich voorbereiden op mogelijke renteverhogingen om de inflatie te beheersen.
  • Sterke dollar: Een stijgende Amerikaanse dollarindex werkt als een directe tegenkracht voor het momentum van goud, waardoor het gele metaal duurder wordt op de internationale markten.
  • Geopolitieke nuance: Hoewel de-escalatiegesprekken tussen de VS en Iran enige steun bieden voor goud, wordt de impact overschaduwd door de stijgende Amerikaanse obligatierendementen en een enorme daling van 38% in de olieprijzen ten opzichte van het recente hoogtepunt.