Perspectivas del precio del oro: por qué la caída de los precios del petróleo no está impulsando un repunte del oro
A pesar de una caída significativa en los precios del petróleo crudo, el oro está luchando por mantener un fuerte impulso alcista. Una combinación del fortalecimiento del dólar estadounidense y las señales restrictivas de los bancos centrales globales está creando un tira y afloja en la dirección del precio del metal precioso.
El tira y afloja: geopolítica frente a la política de los bancos centrales
El 22 de junio, los precios del oro al contado mostraron una ligera tracción alcista, cotizando entre 4.136 $ y 4.221 $. Este movimiento fue impulsado en parte por avances positivos tentativos en las negociaciones entre EE. UU. e Irán, lo que ofreció un rayo de esperanza para la estabilidad en Oriente Medio. Funcionarios estadounidenses sugirieron que Irán podría permitir el regreso de los inspectores del Organismo Internacional de Energía Atómica (OIEA), lo que podría aliviar las tensiones geopolíticas que suelen impulsar la demanda de oro.
Sin embargo, cualquier ganancia se vio rápidamente limitada por el aumento del índice del dólar estadounidense, que cotizaba en 101,01. A medida que el dólar se fortalece, el oro se vuelve más caro para los poseedores de otras monedas, lo que frena la demanda. Además, Praveen Singh, jefe de divisas y materias primas de Mirae Asset ShareKhan, señala que una perspectiva restrictiva de los bancos centrales —que indica posibles subidas de tipos para combatir la inflación— está actuando como un importante freno para el repunte del oro.
El desplome del petróleo y su impacto en las materias primas
El mercado de materias primas está experimentando una marcada divergencia. Los futuros del petróleo Brent se encaminan hacia una tercera pérdida semanal consecutiva, con una caída del 3 % el lunes. Lo que es más sorprendente es que los futuros del petróleo se han desplomado un 38 % desde su máximo de ciclo de 126,41 $, alcanzado el 30 de abril.
Si bien la caída de los precios del petróleo suele correlacionarse con menores presiones inflacionarias (lo que generalmente ayuda al oro), el mercado actual está más centrado en las trayectorias de los tipos de interés. Los operadores están descontando actualmente una subida de tipos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. en septiembre, y se espera una segunda subida en marzo. Este sentimiento de tipos de interés "más altos durante más tiempo" es un principal viento en contra para los activos que no generan rendimientos, como el oro.
Rendimientos de los bonos y tendencias de los ETF
El mercado de bonos también está desempeñando un papel crucial en la limitación del potencial alcista del oro. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han aumentado debido a la preocupación por la subida de tipos; cabe destacar que el rendimiento a 10 años recuperó el nivel psicológicamente significativo del 4,50 %. Cuando los rendimientos de los bonos suben, ofrecen mejores retornos en los activos de renta fija, lo que hace que el oro sea menos atractivo para los inversores.
Este cambio se refleja en los datos de los ETF. Aunque las tenencias totales mundiales de ETF de oro aumentaron a 97,36 MOz el 19 de junio, los ETF han registrado una salida neta durante cuatro semanas consecutivas. En lo que va de año, los ETF han disminuido en 1,59 MOz (aproximadamente 49,44 toneladas), ya que los inversores cierran posiciones para cubrirse contra el temor al aumento de los tipos de interés.
Conclusiones clave
- Temor a la subida de tipos: Las posturas restrictivas de la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales están limitando el crecimiento del oro, mientras los inversores se preparan para posibles subidas de los tipos de interés para controlar la inflación.
- Fortaleza del dólar: El aumento del índice del dólar estadounidense está actuando como una fuerza de oposición directa al impulso del oro, encareciendo el metal amarillo en los mercados internacionales.
- Matices geopolíticos: Si bien las conversaciones para la desescalada entre EE. UU. e Irán proporcionan cierto apoyo al oro, el impacto se ve eclipsado por el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses y una caída masiva del 38 % en los precios del petróleo desde su máximo reciente.