Triển vọng giá vàng: Tại sao giá dầu giảm không thúc đẩy đà tăng của vàng

Mặc dù giá dầu thô sụt giảm mạnh, vàng vẫn đang gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ. Sự kết hợp giữa đồng đô la Mỹ đang mạnh lên và các tín hiệu thắt chặt (hawkish) từ các ngân hàng trung ương toàn cầu đang tạo ra một cuộc giằng co về hướng đi giá của kim loại quý này.

Cuộc giằng co: Địa chính trị đối đầu với Chính sách Ngân hàng Trung ương

Vào ngày 22 tháng 6, giá vàng giao ngay cho thấy đà tăng nhẹ, giao dịch trong khoảng 4.136 USD đến 4.221 USD. Sự chuyển động này một phần được thúc đẩy bởi những diễn biến tích cực đầy triển vọng trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, mang lại tia hy vọng về sự ổn định ở Trung Đông. Các quan chức Mỹ cho biết Iran có thể cho phép các thanh tra của Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế (IAEA) quay trở lại, điều này có khả năng làm giảm bớt căng thẳng địa chính trị vốn thường thúc đẩy nhu cầu vàng.

Tuy nhiên, mọi mức tăng đều nhanh chóng bị kìm hãm bởi Chỉ số đồng đô la Mỹ đang tăng lên, giao dịch ở mức 101,01. Khi đồng đô la mạnh lên, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, làm giảm nhu cầu. Hơn nữa, Praveen Singh, Trưởng bộ phận Tiền tệ và Hàng hóa tại Mirae Asset ShareKhan, lưu ý rằng triển vọng thắt chặt từ các ngân hàng trung ương—tín hiệu về khả năng tăng lãi suất để chống lạm phát—đang đóng vai trò là một rào cản đáng kể đối với đà tăng của vàng.

Sự sụt giảm của giá dầu và tác động đến hàng hóa

Thị trường hàng hóa đang chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ. Giá dầu Brent tương lai đang trên đà giảm tuần thứ ba liên tiếp, giảm 3% vào thứ Hai. Đáng chú ý hơn, giá dầu tương lai đã giảm tới 38% so với mức cao nhất trong chu kỳ là 126,41 USD đạt được vào ngày 30 tháng 4.

Mặc dù giá dầu giảm thường tương quan với áp lực lạm phát thấp hơn (điều thường có lợi cho vàng), nhưng thị trường hiện tại đang tập trung nhiều hơn vào quỹ đạo lãi suất. Các nhà giao dịch hiện đang dự báo về một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 9, với đợt tăng thứ hai dự kiến vào tháng 3. Tâm lý lãi suất "duy trì ở mức cao trong thời gian dài" (higher-for-longer) này là một lực cản chính đối với các tài sản không sinh lời như vàng.

Lợi suất trái phiếu và xu hướng ETF

Thị trường trái phiếu cũng đóng vai trò quan trọng trong việc hạn chế đà tăng của vàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng vọt do lo ngại về việc tăng lãi suất; đáng chú ý, lợi suất 10 năm đã lấy lại mức tâm lý quan trọng là 4,50%. Khi lợi suất trái phiếu tăng, chúng mang lại lợi nhuận tốt hơn cho các tài sản thu nhập cố định, khiến vàng trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.

Sự thay đổi này được phản ánh trong dữ liệu ETF. Mặc dù tổng lượng nắm giữ ETF vàng toàn cầu đã tăng lên 97,36 MOz vào ngày 19 tháng 6, nhưng các quỹ ETF đã chứng kiến dòng vốn chảy ra ròng trong bốn tuần liên tiếp. Tính từ đầu năm đến nay, các quỹ ETF đã giảm 1,59 MOz (khoảng 49,44 tấn) do các nhà đầu tư thoái vốn để phòng ngừa rủi ro trước nỗi lo lãi suất tăng.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Nỗi lo tăng lãi suất: Quan điểm thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và các ngân hàng trung ương khác đang hạn chế sự tăng trưởng của vàng, khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát.
  • Sức mạnh của đồng đô la: Chỉ số đồng đô la Mỹ đang tăng đóng vai trò là một lực đối kháng trực tiếp đối với đà tăng của vàng, khiến kim loại quý này trở nên đắt đỏ hơn trên thị trường quốc tế.
  • Sắc thái địa chính trị: Mặc dù các cuộc đàm phán giảm căng thẳng giữa Mỹ và Iran mang lại một số hỗ trợ cho vàng, nhưng tác động này đang bị lu mờ bởi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao và sự sụt giảm mạnh 38% của giá dầu so với mức đỉnh gần đây.