সোনার দামের পূর্বাভাস: কেন তেলের দাম হ্রাস সোনা বৃদ্ধিতে সহায়তা করছে না

অপরিশোধিত তেলের দামে উল্লেখযোগ্য পতন সত্ত্বেও, সোনা একটি শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী গতি বজায় রাখতে হিমশিম খাচ্ছে। শক্তিশালী মার্কিন ডলার এবং বিশ্বব্যাপী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর কঠোর (hawkish) সংকেতের সমন্বয় এই মূল্যবান ধাতুর দামের গতিপ্রকৃতির ক্ষেত্রে একটি টানাপোড়েন তৈরি করছে।

টানাপোড়েন: ভূ-রাজনীতি বনাম কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি

২২ জুন, স্পট সোনার দাম সামান্য ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা দেখায়, যা $4,136 থেকে $4,221 এর মধ্যে লেনদেন হয়েছে। এই পরিবর্তনটি আংশিকভাবে মার্কিন-ইরান আলোচনার সম্ভাব্য ইতিবাচক অগ্রগতির কারণে ঘটেছিল, যা মধ্যপ্রাচ্যের স্থিতিশীলতার ক্ষেত্রে আশার আলো দেখিয়েছে। মার্কিন কর্মকর্তারা ইঙ্গিত দিয়েছেন যে ইরান আন্তর্জাতিক পরমাণু শক্তি সংস্থা (IAEA) পরিদর্শকদের ফিরে আসার অনুমতি দিতে পারে, যা ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমিত করতে পারে—যে উত্তেজনা সাধারণত সোনার চাহিদা বাড়িয়ে থাকে।

তবে, ক্রমবর্ধমান মার্কিন ডলার ইনডেক্স (যা 101.01 এ লেনদেন হচ্ছিল) যেকোনো লাভকে দ্রুত সীমিত করে দিয়েছে। ডলার শক্তিশালী হওয়ার সাথে সাথে অন্যান্য মুদ্রার ধারকদের জন্য সোনা আরও ব্যয়বহুল হয়ে ওঠে, যা এর চাহিদা কমিয়ে দেয়। তদুপরি, Mirae Asset ShareKhan-এর কারেন্সি এবং কমোডিটি প্রধান প্রবীণ সিং উল্লেখ করেছেন যে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর কঠোর দৃষ্টিভঙ্গি—যা মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির সংকেত দেয়—সোনার তেজি বা র্যালিতে একটি উল্লেখযোগ্য বাধা হিসেবে কাজ করছে।

তেলের পতন এবং কমোডিটির ওপর এর প্রভাব

কমোডিটি বাজারে একটি তীব্র বৈচিত্র্য দেখা যাচ্ছে। ব্রেন্ট অয়েল ফিউচার টানা তৃতীয় সপ্তাহের মতো ক্ষতির মুখে রয়েছে, সোমবার এটি 3% হ্রাস পেয়েছে। আরও উল্লেখযোগ্যভাবে, ৩০ এপ্রিলের $126.41 সাইকেল হাই বা সর্বোচ্চ স্তর থেকে তেলের ফিউচার 38% হ্রাস পেয়েছে।

যদিও তেলের দাম হ্রাস প্রায়শই কম মুদ্রাস্ফীতির চাপের সাথে সম্পর্কিত (যা সাধারণত সোনাকে সাহায্য করে), বর্তমান বাজার সুদের হারের গতিপথের ওপর বেশি মনোনিবেশ করছে। ব্যবসায়ীরা বর্তমানে সেপ্টেম্বরে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা বিবেচনা করছেন এবং মার্চ মাসে দ্বিতীয়বার বৃদ্ধির সম্ভাবনা রয়েছে। এই "দীর্ঘদিন উচ্চ সুদের হার" (higher-for-longer) সংক্রান্ত মনোভাব সোনার মতো কোনো আয় প্রদান করে না এমন সম্পদের জন্য একটি প্রধান বাধা।

বন্ড ইল্ড এবং ETF ট্রেন্ড

সোনার ঊর্ধ্বগতি সীমিত করতে বন্ড বাজারও গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করছে। সুদের হার বৃদ্ধির উদ্বেগের কারণে ইউএস ট্রেজারি ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে; উল্লেখযোগ্যভাবে, ১০-বছরের ইল্ড মনস্তাত্ত্বিক গুরুত্বপূর্ণ 4.50% স্তরটি পুনরায় অর্জন করেছে। যখন বন্ড ইল্ড বৃদ্ধি পায়, তখন তারা ফিক্সড-ইনকাম অ্যাসেটে আরও ভালো রিটার্ন প্রদান করে, যা বিনিয়োগকারীদের কাছে সোনাকে কম আকর্ষণীয় করে তোলে।

এই পরিবর্তনটি ETF ডেটাতে প্রতিফলিত হচ্ছে। যদিও ১৯ জুন বিশ্বব্যাপী মোট গোল্ড ETF হোল্ডিং বেড়ে 97.36 MOz হয়েছে, তবুও গত চার সপ্তাহ ধরে ETF থেকে নিট অর্থ বেরিয়ে যাচ্ছে (net outflow)। বছরের শুরু থেকে এখন পর্যন্ত, ETF 1.59 MOz (প্রায় 49.44 টন) হ্রাস পেয়েছে কারণ বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমান সুদের হারের ভয়ে নিজেদের অবস্থান থেকে সরে আসছে।

মূল বিষয়সমূহ

• সুদের হার বৃদ্ধির ভয়: মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ এবং অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর কঠোর অবস্থান সোনার প্রবৃদ্ধি সীমিত করছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে।
• ডলারের শক্তি: ক্রমবর্ধমান মার্কিন ডলার ইনডেক্স সোনার গতির বিপরীতে একটি সরাসরি পাল্টা শক্তি হিসেবে কাজ করছে, যা আন্তর্জাতিক বাজারে এই মূল্যবান ধাতুকে আরও ব্যয়বহুল করে তুলছে।
• ভূ-রাজনৈতিক সূক্ষ্মতা: যদিও মার্কিন ও ইরানের মধ্যে উত্তেজনা প্রশমন আলোচনা সোনাকে কিছুটা সমর্থন দিচ্ছে, তবে ক্রমবর্ধমান ইউএস বন্ড ইল্ড এবং সাম্প্রতিক সর্বোচ্চ স্তর থেকে তেলের দামের বিশাল 38% পতন এই প্রভাবকে ম্লান করে দিচ্ছে।