Прогноз цен на золото: почему падение цен на нефть не стимулирует рост золота
Несмотря на значительное падение цен на сырую нефть, золото с трудом удерживает сильный восходящий импульс. Сочетание укрепляющегося доллара США и «ястребиных» сигналов от мировых центральных банков создает ситуацию противоборства факторов, определяющих направление цены драгоценного металла.
Противоборство факторов: геополитика против политики центральных банков
22 июня спотовые цены на золото продемонстрировали умеренную восходящую динамику, торгуясь в диапазоне от 4 136 до 4 221 доллара. Это движение было частично обусловлено осторожными позитивными сдвигами в переговорах между США и Ираном, которые дали слабую надежду на стабилизацию ситуации на Ближнем Востоке. Официальные лица США предположили, что Иран может разрешить возвращение инспекторов Международного агентства по атомной энергии (МАГАТЭ), что потенциально может ослабить геополитическую напряженность, которая обычно стимулирует спрос на золото.
Однако любой рост был быстро ограничен ростом индекса доллара США, который торговался на уровне 101,01. По мере укрепления доллара золото становится дороже для держателей других валют, что сдерживает спрос. Кроме того, Правин Сингх, руководитель отдела валют и сырьевых товаров в Mirae Asset ShareKhan, отмечает, что «ястребиные» прогнозы центральных банков — сигнализирующие о возможном повышении ставок для борьбы с инфляцией — выступают значительным сдерживающим фактором для ралли золота.
Обвал цен на нефть и его влияние на сырьевые товары
На рынке сырьевых товаров наблюдается резкое расхождение. Фьючерсы на нефть марки Brent движутся к третьему еженедельному снижению подряд, упав в понедельник на 3%. Что еще более поразительно, фьючерсы на нефть рухнули на 38% по сравнению с циклическим максимумом в 126,41 доллара, достигнутым 30 апреля.
Хотя падение цен на нефть часто коррелирует со снижением инфляционного давления (что обычно помогает золоту), текущий рынок больше сосредоточен на траектории процентных ставок. Трейдеры в настоящее время закладывают в цены повышение ставки Федеральной резервной системы США в сентябре, при этом второе повышение ожидается в марте. Этот настрой на сохранение «высоких ставок на длительный срок» является основным препятствием для бездоходных активов, таких как золото.
Доходность облигаций и тенденции ETF
Рынок облигаций также играет решающую роль в ограничении потенциала роста золота. Доходность казначейских облигаций США резко выросла из-за опасений по поводу повышения ставок; в частности, доходность 10-летних облигаций вернулась к психологически значимому уровню 4,50%. Когда доходность облигаций растет, они обеспечивают более высокую доходность по активам с фиксированным доходом, что делает золото менее привлекательным для инвесторов.
Этот сдвиг отражается в данных по ETF. Хотя общий объем мировых запасов золота в ETF вырос до 97,36 млн унций на 19 июня, в ETF наблюдается чистый отток средств в течение четырех недель подряд. С начала года объем ETF сократился на 1,59 млн унций (приблизительно 49,44 тонны), так как инвесторы закрывают позиции, чтобы застраховаться от опасений роста процентных ставок.
Основные выводы
- Опасения повышения ставок: «Ястребиная» позиция Федеральной резервной системы США и других центральных банков ограничивает рост золота, так как инвесторы готовятся к возможному повышению процентных ставок для контроля инфляции.
- Укрепление доллара: Растущий индекс доллара США выступает в качестве прямого противодействующего фактора росту золота, делая драгоценный металл более дорогим на международных рынках.
- Геополитические нюансы: Хотя переговоры о деэскалации между США и Ираном оказывают некоторую поддержку золоту, этот эффект нивелируется ростом доходности облигаций США и масштабным падением цен на нефть на 38% по сравнению с недавним пиком.