സ്വർണ്ണവിലയുടെ കാഴ്ചപ്പാട്: എണ്ണവില ഇടിയുന്നതിനിടയിലും സ്വർണ്ണവില ഉയരാത്തത് എന്തുകൊണ്ട്?

ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിൽ വലിയ ഇടിവുണ്ടായെങ്കിലും, സ്വർണ്ണവില ശക്തമായ മുന്നേറ്റം നിലനിർത്താൻ പാടുപെടുകയാണ്. ശക്തിപ്പെട്ടുവരുന്ന യുഎസ് ഡോളറും ആഗോള സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളിൽ നിന്നുള്ള കർശനമായ (hawkish) സൂചനകളും സ്വർണ്ണവിലയുടെ ദിശയെ സംബന്ധിച്ച് ഒരു വലിയ പോരാട്ടത്തിന് വഴിയൊരുക്കുന്നു.

പോരാട്ടം: ഭൗമരാഷ്ട്രീയവും സെൻട്രൽ ബാങ്ക് നയങ്ങളും തമ്മിൽ

ജൂൺ 22-ന് സ്പോട്ട് ഗോൾഡ് വിലയിൽ നേരിയ വർദ്ധനവ് രേഖപ്പെടുത്തി, $4,136 നും $4,221 നും ഇടയിലാണ് വ്യാപാരം നടന്നത്. യുഎസ്-ഇറാൻ ചർച്ചകളിലെ അനുകൂലമായ നീക്കങ്ങൾ മിഡിൽ ഈസ്റ്റിലെ സ്ഥിരതയ്ക്ക് പ്രതീക്ഷ നൽകിയതാണ് ഈ മാറ്റത്തിന് ഭാഗികമായി കാരണമായത്. ഇറാന് ഇന്റർനാഷണൽ അറ്റോമിക് എനർജി ഏജൻസി (IAEA) ഇൻസ്പെക്ടർമാരെ തിരിച്ചെത്താൻ അനുവദിച്ചേക്കാമെന്ന് യുഎസ് ഉദ്യോഗസ്ഥർ സൂചിപ്പിച്ചു, ഇത് സാധാരണയായി സ്വർണ്ണത്തിനായുള്ള ഡിമാൻഡ് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്ന ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ കുറയ്ക്കാൻ സഹായിച്ചേക്കാം.

എന്നിരുന്നാലും, 101.01 എന്ന നിലയിൽ വ്യാപാരം ചെയ്ത യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സിന്റെ വളർച്ച വിലയിലെ നേട്ടങ്ങളെ വേഗത്തിൽ തടഞ്ഞു. ഡോളർ ശക്തിപ്പെടുമ്പോൾ, മറ്റ് കറൻസികൾ കൈവശമുള്ളവർക്ക് സ്വർണ്ണം കൂടുതൽ വിലകൂടിയതാകുകയും ഇത് ഡിമാൻഡ് കുറയ്ക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. കൂടാതെ, പണപ്പെരുപ്പം നേരിടാൻ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ കർശനമായ നിലപാട് സ്വർണ്ണവിലയുടെ മുന്നേറ്റത്തിന് വലിയൊരു തടസ്സമായി നിൽക്കുന്നുവെന്ന് Mirae Asset ShareKhan-ലെ കറൻസീസ് ആൻഡ് കമ്മോഡിറ്റീസ് വിഭാഗം മേധാവി പ്രവീൺ സിംഗ് നിരീക്ഷിക്കുന്നു.

എണ്ണവില ഇടിയുന്നതും കമ്മോഡിറ്റികളിലെ സ്വാധീനവും

കമ്മോഡിറ്റി വിപണിയിൽ വലിയ വ്യത്യാസങ്ങളാണ് കാണുന്നത്. ബ്രെന്റ് ഓയിൽ ഫ്യൂച്ചറുകൾ തുടർച്ചയായ മൂന്നാം ആഴ്ചയും നഷ്ടത്തിലേക്ക് നീങ്ങുകയാണ്, തിങ്കളാഴ്ച 3% ഇടിവ് രേഖപ്പെടുത്തി. കൂടുതൽ ശ്രദ്ധേയമായ കാര്യം, ഏപ്രിൽ 30-ന് രേഖപ്പെടുത്തിയ $126.41 എന്ന ഉയർന്ന നിലയിൽ നിന്ന് ഓയിൽ ഫ്യൂച്ചറുകൾ 38% ഇടിഞ്ഞു എന്നതാണ്.

എണ്ണവില കുറയുന്നത് പലപ്പോഴും പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കാൻ സഹായിക്കാറുണ്ടെങ്കിലും (ഇത് സാധാരണയായി സ്വർണ്ണത്തിന് ഗുണകരമാണ്), നിലവിലെ വിപണി പലിശ നിരക്കിലെ മാറ്റങ്ങളിലാണ് കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത്. സെപ്റ്റംബറിൽ യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്നും മാർച്ചിൽ രണ്ടാമതൊരു വർദ്ധനവ് ഉണ്ടാകുമെന്നും വ്യാപാരികൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. പലിശ ലഭിക്കാത്ത സ്വർണ്ണം പോലുള്ള ആസ്തികൾക്ക് ഈ "കൂടുതൽ കാലം ഉയർന്ന പലിശ നിരക്ക്" (higher-for-longer) എന്ന സാഹചര്യം വലിയൊരു വെല്ലുവിളിയാണ്.

ബോണ്ട് യീൽഡും ഇടിഎഫ് (ETF) പ്രവണതകളും

സ്വർണ്ണവില ഉയരുന്നത് തടയുന്നതിൽ ബോണ്ട് വിപണിയും നിർണ്ണായക പങ്ക് വഹിക്കുന്നുണ്ട്. പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെക്കുറിച്ചുള്ള ആശങ്കകൾ കാരണം യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകൾ കുതിച്ചുയർന്നു; പ്രത്യേകിച്ച്, 10 വർഷത്തെ യീൽഡ് 4.50% എന്ന പ്രധാന നിലയിലേക്ക് തിരിച്ചെത്തി. ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ ഉയരുമ്പോൾ, നിശ്ചിത വരുമാനം നൽകുന്ന ആസ്തികളിൽ മികച്ച ലാഭം ലഭിക്കുന്നതിനാൽ നിക്ഷേപകർക്ക് സ്വർണ്ണം ആകർഷകമല്ലാതാകുന്നു.

ഈ മാറ്റം ഇടിഎഫ് (ETF) ഡാറ്റയിലും പ്രതിഫലിക്കുന്നുണ്ട്. ജൂൺ 19-ന് ആഗോള സ്വർണ്ണ ഇടിഎഫ് ഹോൾഡിംഗുകൾ 97.36 MOz ആയി ഉയർന്നുവെങ്കിലും, തുടർച്ചയായ നാല് ആഴ്ചകളായി ഇടിഎഫുകളിൽ നിന്ന് നിക്ഷേപങ്ങൾ പിൻവലിക്കപ്പെടുന്നു (net outflow). പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിക്കുമെന്ന ഭയത്താൽ നിക്ഷേപകർ പിന്മാറുന്നതിനാൽ, ഈ വർഷം ഇതുവരെ ഇടിഎഫുകളിൽ നിന്ന് 1.59 MOz (ഏകദേശം 49.44 ടൺ) കുറവുണ്ടായിട്ടുണ്ട്.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനെക്കുറിച്ചുള്ള ഭയം: പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ്, മറ്റ് സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ എന്നിവരുടെ കർശനമായ നിലപാടുകൾ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വളർച്ചയെ പരിമിതപ്പെടുത്തുന്നു.
• ഡോളറിന്റെ കരുത്ത്: ഉയരുന്ന യുഎസ് ഡോളർ ഇൻഡക്സ് സ്വർണ്ണത്തിന്റെ മുന്നേറ്റത്തിന് നേരിട്ടുള്ള തടസ്സമായി മാറുന്നു, ഇത് അന്താരാഷ്ട്ര വിപണിയിൽ സ്വർണ്ണത്തിന്റെ വില വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.
• ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സാഹചര്യങ്ങൾ: യുഎസും ഇറാനും തമ്മിലുള്ള ചർച്ചകൾ സ്വർണ്ണത്തിന് ചില പിന്തുണ നൽകുന്നുണ്ടെങ്കിലും, വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന യുഎസ് ബോണ്ട് യീൽഡുകളും എണ്ണവിലയുടെ സമീപകാല ഉയർന്ന നിലയിൽ നിന്നുള്ള 38% ഇടിയും ഈ സ്വാധീനത്തെ മറികടക്കുന്നു.