सोन्याच्या किमतीचा अंदाज: कच्च्या तेलाच्या घसरत्या किमती सोन्याच्या तेजीला का चालना देत नाहीत

कच्च्या तेलाच्या किमतीत मोठी घसरण होऊनही, सोन्याला मजबूत तेजी टिकवून ठेवण्यासाठी संघर्ष करावा लागत आहे. मजबूत होत असलेला अमेरिकन डॉलर आणि जागतिक मध्यवर्ती बँकांकडून मिळणारे 'हॉकिश' (कठोर) संकेत यांच्या एकत्रित परिणामामुळे या मौल्यवान धातूच्या किमतीच्या दिशेबाबत एक संघर्ष निर्माण झाला आहे.

संघर्ष: भूराजकारण विरुद्ध मध्यवर्ती बँक धोरण

२२ जून रोजी, स्पॉट गोल्डच्या किमतींमध्ये किंचित वाढ दिसून आली, ज्याचा व्यापार $४,१३६ आणि $४,२२१ च्या दरम्यान झाला. ही हालचाल अंशतः अमेरिका-इराण वाटाघाटींमधील सकारात्मक घडामोडींमुळे झाली, ज्यामुळे मध्यपूर्वेतील स्थिरतेची आशा निर्माण झाली. अमेरिकन अधिकाऱ्यांनी सुचवले की इराण आंतरराष्ट्रीय अणुऊर्जा एजन्सीच्या (IAEA) निरीक्षकांना परतण्याची परवानगी देऊ शकतो, ज्यामुळे भूराजकीय तणाव कमी होऊ शकतो, जो सहसा सोन्याच्या मागणीला चालना देतो.

तथापि, वाढत्या अमेरिकन डॉलर इंडेक्समुळे (जो १०१.०१ वर व्यवहार करत होता) सोन्यातील वाढीवर मर्यादा आल्या. डॉलर मजबूत झाल्यामुळे, इतर चलनांचा वापर करणाऱ्यांसाठी सोने महाग होते, ज्यामुळे मागणी कमी होते. शिवाय, Mirae Asset ShareKhan मधील करन्सी आणि कमोडिटी विभाग प्रमुख प्रवीण सिंग यांच्या मते, मध्यवर्ती बँकांचे 'हॉकिश' दृष्टिकोन—जे महागाईशी लढण्यासाठी संभाव्य व्याजदर वाढीचे संकेत देतात—सोन्याच्या तेजीवर मोठा अडथळा ठरत आहेत.

तेलाची घसरण आणि कमोडिटीजवरील परिणाम

कमोडिटी मार्केटमध्ये मोठी तफावत दिसून येत आहे. ब्रेंट क्रूड फ्युचर्स सलग तिसऱ्या आठवड्यात घसरणीच्या मार्गावर असून सोमवारी त्यात ३% घट झाली. अधिक धक्कादायक म्हणजे, ३० एप्रिल रोजी पोहोचलेल्या $१२६.४१ च्या उच्चांकापासून तेलाच्या फ्युचर्समध्ये ३८% ची मोठी घसरण झाली आहे.

तेलाच्या किमती कमी होणे हे सहसा कमी महागाईशी संबंधित असते (ज्यामुळे सहसा सोन्याला मदत होते), परंतु सध्याचे मार्केट व्याजदरांच्या प्रवासावर अधिक लक्ष केंद्रित करत आहे. व्यापारी सध्या सप्टेंबरमध्ये अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून व्याजदर वाढण्याची शक्यता वर्तवत आहेत, आणि मार्चमध्ये दुसरी वाढ अपेक्षित आहे. ही "higher-for-longer" (दीर्घकाळ उच्च व्याजदर) स्थिती सोन्यासारख्या उत्पन्न न देणाऱ्या मालमत्तांसाठी (non-yielding assets) मुख्य अडथळा ठरत आहे.

बाँड यील्ड आणि ETF ट्रेंड्स

सोन्याची वाढ मर्यादित ठेवण्यात बाँड मार्केट देखील महत्त्वाची भूमिका बजावत आहे. व्याजदर वाढण्याच्या चिंतेमुळे US ट्रेझरी यील्डमध्ये वाढ झाली आहे; विशेषतः, १०-वर्षीय यील्डने ४.५०% च्या मानसिकदृष्ट्या महत्त्वाच्या पातळीवर पुनरागमन केले आहे. जेव्हा बाँड यील्ड वाढते, तेव्हा ते निश्चित उत्पन्न देणाऱ्या मालमत्तांवर (fixed-income assets) अधिक परतावा देतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांसाठी सोने कमी आकर्षक ठरते.

हा बदल ETF डेटामध्ये दिसून येत आहे. १९ जून रोजी जागतिक स्तरावरील एकूण गोल्ड ETF होल्डिंग्स ९७.३६ MOz पर्यंत वाढली असली तरी, सलग चार आठवड्यांपासून ETF मधून निव्वळ पैसा बाहेर (net outflow) जात आहे. वाढत्या व्याजदरांच्या भीतीपासून संरक्षण मिळवण्यासाठी गुंतवणूकदार आपली पोझिशन्स कमी करत असल्याने, वर्षाच्या सुरुवातीपासून (year-to-date) ETF मध्ये १.५९ MOz (सुमारे ४९.४४ टन) घट झाली आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• व्याजदर वाढीची भीती: अमेरिकन फेडरल रिझर्व्ह आणि इतर मध्यवर्ती बँकांचे कठोर (hawkish) धोरण सोन्याच्या वाढीवर मर्यादा आणत आहे, कारण गुंतवणूकदार महागाई नियंत्रित करण्यासाठी संभाव्य व्याजदर वाढीसाठी सज्ज होत आहेत.
• डॉलरची मजबूती: वाढता अमेरिकन डॉलर इंडेक्स सोन्याच्या तेजीला थेट विरोध करत असून, यामुळे आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठेत सोने अधिक महाग होत आहे.
• भूराजकीय बारकावे: अमेरिका आणि इराणमधील तणाव कमी करण्याच्या चर्चेमुळे सोन्याला काही प्रमाणात आधार मिळत असला तरी, वाढत्या US बाँड यील्ड आणि तेलाच्या किमतीत अलीकडील उच्चांकापासून झालेली ३८% ची मोठी घसरण यामुळे सोन्यावरील त्याचा प्रभाव कमी होत आहे.