Triển vọng Giá Vàng: Tại sao Giá Dầu Giảm không Thúc đẩy một Đợt Tăng Giá Mạnh
Mặc dù giá dầu thô giảm thường tạo ra động lực thuận lợi cho các kim loại quý, nhưng đà tăng của vàng vẫn bị kìm hãm một cách bất ngờ. Sự kết hợp giữa các tín hiệu thắt chặt (hawkish) từ các ngân hàng trung ương và sự mạnh lên của đồng Đô la Mỹ đang tạo ra một cuộc giằng co đối với kim loại quý này.
Cuộc Giằng Co: Địa Chính Trị đối đầu với Nỗi lo Lãi Suất
Vào ngày 22 tháng 6, giá vàng giao ngay cho thấy đà tăng nhẹ, giao dịch trong khoảng 4.136 USD đến 4.221 USD. Sự chuyển động này phần lớn được thúc đẩy bởi những diễn biến tích cực bước đầu trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran. Phó Tổng thống Mỹ Vance đã ca ngợi các cuộc thảo luận kỹ thuật liên quan đến tham vọng hạt nhân và các lệnh trừng phạt đối với Iran là tích cực, gợi mở khả năng giảm bớt căng thẳng tại Trung Đông.
Tuy nhiên, sự nhẹ nhõm về địa chính trị này đã bị bù trừ bởi những "cơn gió ngược" kinh tế vĩ mô. Praveen Singh, Trưởng bộ phận Tiền tệ và Hàng hóa tại Mirae Asset ShareKhan, lưu ý rằng triển vọng thắt chặt từ các ngân hàng trung ương đang đóng vai trò là rào cản chính. Khi các ngân hàng trung ương phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất để chống lạm phát, chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng sẽ tăng lên, làm giảm sự quan tâm của các nhà đầu tư.
Giá Dầu Sụt Giảm và Đồng Đô la Mỹ Mạnh Lên
Thị trường năng lượng đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể, với giá dầu Brent tương lai ghi nhận tuần thua lỗ thứ ba liên tiếp, giảm 3% trong ngày. Đáng chú ý, giá dầu tương lai đã giảm mạnh 38% so với mức cao nhất trong chu kỳ là 126,41 USD đạt được vào ngày 30 tháng 4. Mặc dù giá dầu thấp hơn thường làm giảm áp lực lạm phát — điều mà về lý thuyết sẽ giúp ích cho vàng — nhưng thị trường đang phản ứng mạnh mẽ hơn với các biến động tiền tệ.
Chỉ số Đô la Mỹ đã tăng trưởng, giao dịch ở mức 101,01 và tiến gần đến mức cao nhất trong chu kỳ gần đây là 101,12. Sự mạnh lên của đồng đô la, kết hợp với lợi suất trái phiếu tăng cao, đã tước đi đà tăng của vàng. Cụ thể, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lấy lại mức 4,50% có ý nghĩa quan trọng về mặt tâm lý, tương ứng với mức tăng hơn 1% trong ngày.
Các Động Thái của Ngân hàng Trung ương và Xu hướng ETF
Triển vọng lãi suất vẫn là yếu tố then chốt quyết định quỹ đạo ngắn hạn của vàng. Các nhà giao dịch hiện đang dự báo về một đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tháng 9, với khả năng có đợt tăng thứ hai vào tháng 3. Những kỳ vọng tương tự cũng đang được theo dõi đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh, cả hai đều được dự báo sẽ tăng lãi suất vào tháng 12.
Tâm lý lãi suất "duy trì ở mức cao trong thời gian dài" (higher-for-longer) này được phản ánh qua biến động của các quỹ ETF vàng. Mặc dù tổng lượng nắm giữ ETF vàng toàn cầu tăng nhẹ lên 97,36 MOz vào ngày 19 tháng 6, nhưng xu hướng chung cho thấy dòng vốn chảy ra ròng trong bốn tuần liên tiếp. Tính từ đầu năm đến nay, các quỹ ETF đã giảm 1,59 MOz (khoảng 49,44 tấn) do các nhà đầu tư thoái vốn vì lo ngại tăng lãi suất.
Các Điểm Chính Cần Lưu Ý
- Áp lực Lãi suất: Các tín hiệu thắt chặt từ Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác đang hạn chế đà tăng của vàng, khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng tăng lãi suất vào cuối năm 2026.
- Cơn gió ngược từ Tiền tệ: Chỉ số Đô la Mỹ tăng và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm leo thang (lấy lại mức 4,50%) đang đóng vai trò là mức kháng cự đáng kể đối với giá vàng.
- Sự trung lập về Địa chính trị: Mặc dù các cuộc thảo luận Mỹ-Iran mang lại một số sự ổn định, nhưng việc thiếu một thỏa thuận dứt khoát và những căng thẳng khu vực đang diễn ra tại Lebanon đã ngăn cản sự bùng nổ mạnh mẽ của nhu cầu trú ẩn an toàn.