Triển vọng Giá Vàng: Tại sao Giá Dầu Giảm không Thúc đẩy Giá Vàng

Mặc dù giá dầu thô giảm thường đóng vai trò là chất xúc tác cho các kim loại quý, nhưng vàng đang phải đối mặt với những trở ngại đáng kể đang kìm hãm đà tăng của nó. Bất chấp những biến động địa chính trị ở Trung Đông, sự kết hợp giữa đồng USD mạnh lên và các tín hiệu thắt chặt (hawkish) từ các ngân hàng trung ương đang khiến kim loại quý này chịu áp lực.

Cuộc kéo co: Địa chính trị đối đầu với Chính sách Tiền tệ

Vào ngày 22 tháng 6, giá vàng giao ngay cho thấy đà tăng nhẹ, giao dịch trong khoảng 4.136 USD đến 4.221 USD, sau những diễn biến tích cực mới chớm trong các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran. Các cuộc thảo luận liên quan đến các vấn đề quan trọng như tham vọng hạt nhân của Iran và khả năng dỡ bỏ các lệnh trừng phạt để đổi lấy việc mở cửa Eo biển Hormuz. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã bày tỏ sự sẵn lòng bãi bỏ các lệnh trừng phạt đối với dầu mỏ của Iran nhằm đảm bảo an ninh hàng hải và các cuộc thanh tra của IAEA.

Tuy nhiên, những nỗ lực giảm căng thẳng địa chính trị này đang bị đối trọng bởi các thực tế kinh tế vĩ mô. Praveen Singh, Trưởng bộ phận Tiền tệ và Hàng hóa tại Mirae Asset ShareKhan, lưu ý rằng triển vọng thắt chặt từ các ngân hàng trung ương đang kìm hãm sự tăng trưởng của vàng. Khi các ngân hàng trung ương phát tín hiệu về khả năng tăng lãi suất để chống lạm phát, động lực nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng sẽ giảm dần.

Tác động của Đồng USD mạnh và Lợi suất tăng cao

Lý do chính khiến vàng gặp khó khăn trong việc duy trì sự bứt phá là sự trỗi dậy của Chỉ số Dollar Mỹ, đang giao dịch ở mức 101,01, tiến gần đến mức cao kỷ lục gần đây của chu kỳ là 101,12. Đồng USD mạnh hơn khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua quốc tế, từ đó làm giảm nhu cầu.

Đồng thời, lợi suất trái phiếu Mỹ đang tăng lên do lo ngại về việc tăng lãi suất. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã lấy lại mức 4,50% đầy ý nghĩa về mặt tâm lý, tăng hơn 1% trong ngày. Sự gia tăng lợi suất này tạo ra chi phí cơ hội cao cho các nhà đầu tư vàng. Trong khi giá dầu Brent tương lai đã giảm mạnh 38% so với mức cao hồi tháng 4 là 126,41 USD, thì dự kiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 đang tạo ra một mức trần cho giá vàng.

Xu hướng ETF và Cơ sở hạ tầng Vàng Toàn cầu

Tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng, được minh chứng qua biến động của các Quỹ hoán đổi danh mục (ETF). Mặc dù lượng nắm giữ ETF vàng toàn cầu đã tăng lên 97,36 MOz vào ngày 19 tháng 6, nhưng các quỹ ETF thực tế đã ghi nhận dòng vốn chảy ra ròng trong bốn tuần liên tiếp, giảm 1,59 MOz (49,44 tấn) kể từ đầu năm đến nay. Điều này cho thấy nhiều nhà đầu tư tổ chức đang thoát vị thế do lo ngại về lãi suất cao kéo dài.

Về mặt cấu trúc, châu Á đang mở rộng vị thế vàng của mình. Bloomberg đưa tin rằng các ngân hàng ở Hồng Kông đang nhập khẩu các thỏi vàng lớn trước khi triển khai hệ thống thanh toán vàng mới vào tháng 7, sau một động thái tương tự từ Singapore.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Sự thắt chặt của Ngân hàng Trung ương: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (dự kiến vào tháng 9) và ECB (dự kiến vào tháng 12) đang hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng.
  • Áp lực từ Đồng USD và Lợi suất: Chỉ số Dollar Mỹ đang tăng và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt mức 4,50% đang đóng vai trò là những trở ngại trực tiếp đối với các kim loại quý.
  • Sắc thái Địa chính trị: Mặc dù các cuộc đàm phán Mỹ-Iran liên quan đến thanh tra hạt nhân và trừng phạt dầu mỏ mang lại sự ổn định nhất định, nhưng hiện tại chúng đang bị lấn át bởi sự thắt chặt kinh tế vĩ mô.