સોનાના ભાવનું અનુમાન: તેલના ઘટતા ભાવ સોનાને કેમ પ્રોત્સાહન આપી રહ્યા નથી

જોકે ક્રૂડ ઓઈલના ઘટતા ભાવ સામાન્ય રીતે કિંમતી ધાતુઓ માટે ઉદ્દીપક તરીકે કામ કરે છે, પરંતુ સોનું નોંધપાત્ર અવરોધોનો સામનો કરી રહ્યું છે જે તેની વધારાની ગતિને મર્યાદિત કરી રહ્યા છે. મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો હોવા છતાં, મજબૂત થતા યુએસ ડોલર અને સેન્ટ્રલ બેંકોના કડક (hawkish) સંકેતોનું મિશ્રણ આ પીળી ધાતુને દબાણ હેઠળ રાખી રહ્યું છે.

ખેંચતાણ: ભૌગોલિક રાજનીતિ વિરુદ્ધ નાણાકીય નીતિ

22 જૂનના રોજ, યુએસ-ઈરાન વાટાઘાટોમાં સંભવિત સકારાત્મક વિકાસને પગલે સ્પોટ ગોલ્ડના ભાવમાં સામાન્ય વધારો જોવા મળ્યો હતો, જે $4,136 અને $4,221 વચ્ચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. આ ચર્ચાઓમાં ઈરાનની પરમાણુ મહત્વાકાંક્ષાઓ અને હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગને ખોલવાના બદલામાં પ્રતિબંધો હટાવવાની સંભવિતતા જેવા મહત્વપૂર્ણ મુદ્દાઓ સામેલ છે. યુએસ ટ્રેઝરી સેક્રેટરી સ્કોટ બેસેન્ટે દરિયાઈ સુરક્ષા અને IAEA નિરીક્ષણો સુનિશ્ચિત કરવા માટે ઈરાની તેલ પરના પ્રતિબંધો હટાવવાની તૈયારી દર્શાવી હતી.

જોકે, આ ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ ઘટાડવાના પ્રયાસોને મેક્રોઇકોનોમિક વાસ્તવિકતાઓ દ્વારા અવરોધવામાં આવી રહ્યા છે. Mirae Asset ShareKhan ખાતે કરન્સી અને કોમોડિટીના વડા પ્રવીણ સિંઘ નોંધે છે કે સેન્ટ્રલ બેંકોનો કડક (hawkish) અભિગમ સોનાના વધારાને મર્યાદિત કરી રહ્યો છે. જેમ જેમ સેન્ટ્રલ બેંકો ફુગાવા સામે લડવા માટે વ્યાજ દરમાં વધારાના સંકેતો આપે છે, તેમ સોના જેવી વ્યાજ ન આપતી અસ્કયામતો રાખવાનો પ્રોત્સાહન ઘટે છે.

મજબૂત ડોલર અને વધતા યીલ્ડ (Yields) ની અસર

સોના માટે બ્રેકઆઉટ જાળવી રાખવામાં મુશ્કેલી પડવાનું મુખ્ય કારણ યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સનો પુનરાગમન છે, જે 101.01 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો, જે તેના તાજેતરના 101.12 ના ઉચ્ચ સ્તરની નજીક છે. મજબૂત ડોલર આંતરરાષ્ટ્રીય ખરીદદારો માટે સોનાને વધુ મોંઘું બનાવે છે, જેનાથી માંગ ઘટે છે.

તે જ સમયે, વ્યાજ દરમાં વધારાના ડરને કારણે યુએસ બોન્ડ યીલ્ડ વધી રહી છે. 10-વર્ષીય યીલ્ડ એ મનોવૈજ્ઞાનિક રીતે મહત્વપૂર્ણ 4.50% ના સ્તરને ફરીથી પ્રાપ્ત કર્યું છે, જે દિવસ દરમિયાન 1% થી વધુ વધ્યું છે. યીલ્ડમાં આ વધારો સોનાના રોકાણકારો માટે ઊંચો તક ખર્ચ (opportunity cost) ઊભો કરે છે. જ્યારે બ્રેન્ટ ઓઈલ ફ્યુચર્સ એપ્રિલના $126.41 ના ઉચ્ચ સ્તરથી 38% ઘટ્યા છે, ત્યારે સપ્ટેમ્બરમાં ફેડરલ રિઝર્વ દ્વારા અપેક્ષિત વ્યાજ દર વધારો સોનાના ભાવ માટે એક મર્યાદા (ceiling) પૂરી પાડી રહ્યો છે.

ETF ટ્રેન્ડ્સ અને વૈશ્વિક ગોલ્ડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર

એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) માં જોવા મળતા ફેરફારો પરથી સાબિત થાય છે કે રોકાણકારોનો અભિગમ સાવધ રહ્યો છે. જોકે 19 જૂનના રોજ વૈશ્વિક ગોલ્ડ ETF હોલ્ડિંગ્સ વધીને 97.36 MOz થઈ હતી, પરંતુ વાસ્તવમાં ETFs માં સતત ચાર અઠવાડિયા સુધી નેટ આઉટફ્લો જોવા મળ્યો છે, જે વર્ષથી અત્યાર સુધીમાં 1.59 MOz (49.44 ટન) ઓછો છે. આ સૂચવે છે કે સતત ઊંચા વ્યાજ દરોના ડરને કારણે ઘણા સંસ્થાકીય રોકાણકારો પોઝિશનમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા છે.

માળખાગત રીતે જોઈએ તો, એશિયા તેના સોનાના પ્રભાવને વધારી રહ્યું છે. બ્લૂમબર્ગના અહેવાલ મુજબ, સિંગાપોરના સમાન પગલાને અનુસરીને, હોંગકોંગના બેંકો જુલાઈમાં નવી ગોલ્ડ ક્લિયરિંગ સિસ્ટમ શરૂ કરતા પહેલા મોટા પ્રમાણમાં બુલિયન બારની આયાત કરી રહી છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• સેન્ટ્રલ બેંકનો કડક અભિગમ (Hawkishness): યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ (સપ્ટેમ્બરમાં અપેક્ષિત) અને ECB (ડિસેમ્બરમાં અપેક્ષિત) દ્વારા વ્યાજ દરમાં વધારાની અપેક્ષા સોનાની વધવાની ક્ષમતાને મર્યાદિત કરી રહી છે.
• ડોલર અને યીલ્ડનું દબાણ: વધતો યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ અને 10-વર્ષીય ટ્રેઝરી યીલ્ડ 4.50% થી ઉપર જવું એ કિંમતી ધાતુઓ માટે સીધા અવરોધો તરીકે કામ કરી રહ્યા છે.
• ભૌગોલિક રાજકીય સૂક્ષ્મતા: પરમાણુ નિરીક્ષણ અને તેલના પ્રતિબંધો અંગેની યુએસ-ઈરાન વાટાઘાટો થોડી સ્થિરતા આપે છે, પરંતુ હાલમાં મેક્રોઇકોનોમિક ટાઈટનિંગ તેને દબાવી રહી છે.