સોનાના ભાવનું અનુમાન: શું ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને તેલના ભાવમાં ઘટાડો તેજી લાવી શકે છે?

મધ્ય પૂર્વમાં બદલાતી ભૌગોલિક રાજકીય ગતિશીલતા અને તેલના ઘટતા ભાવ બજારના સેન્ટિમેન્ટને નવું રૂપ આપી રહ્યા છે, જેના કારણે સોનાના ભાવમાં નોંધપાત્ર વધ-ઘટ જોવા મળી રહી છે. તાજેતરમાં અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે થયેલા સમજૂતી પત્ર (MoU) ને કારણે ક્રૂડ ઓઈલના ભાવમાં ઘટાડો થયો છે, પરંતુ રોકાણકારો કિંમતી ધાતુઓ માટેના આગામી મોટા સંકેત માટે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ પર નજર રાખી રહ્યા છે.

ઈરાન-અમેરિકા કરાર અને કોમોડિટીઝ પર તેની અસર

તાજેતરના બજારના હલનચલનનું મુખ્ય કારણ અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચેનો સંભવિત કરાર છે, જેના પર 19 જૂને જિનીવામાં હસ્તાક્ષર થવાના છે. આ માળખું સૂચવે છે કે અમેરિકા તેના અવરોધ (blockade) ને હટાવવાના બદલામાં ઈરાન ત્રીસ દિવસની અંદર હોર્મુઝનો સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ખોલી દેશે. આ વિકાસનો કોમોડિટીઝ ક્ષેત્ર પર સીધો પ્રભાવ પડશે:

• તેલ બજાર: બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવમાં 5% નો ઘટાડો થઈને તે $82 પર આવી ગયા છે, જે 10 માર્ચ પછીનો સૌથી નીચો સ્તર છે, કારણ કે સામુદ્ર માર્ગ દ્વારા તેલના પ્રવાહનું સામાન્ય થવું સપ્લાયની ચિંતાઓને ઘટાડે છે.
• સોનાનું પ્રદર્શન: સ્પોટ ગોલ્ડમાં મજબૂત તેજી જોવા મળી હતી, જે લેખન સમયે 3.24% વધીને $4,356 પર પહોંચી હતી, જે પ્રાદેશિક તણાવમાં ઘટાડાને કારણે સતત વધારાના ટ્રેન્ડને આગળ ધપાવે છે.
• ચલણ અને યીલ્ડ: તેલના ભાવ ઘટતા, યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ સતત ત્રીજા દિવસે ઘટીને અંદાજે 99.58 પર આવી ગયો હતો, જ્યારે યુએસ ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જે સોના જેવા વ્યાજ વગરની અસ્કયામતો (non-yielding assets) માટે અનુકૂળ પરિસ્થિતિ ઊભી કરે છે.

મેક્રોઇકોનોમિક સૂચકાંકો અને ફેડરલ રિઝર્વ

ભૌગોલિક રાજનીતિ ટૂંકા ગાળાની ગતિશીલતા પૂરી પાડે છે, પરંતુ સોનાનો લાંબા ગાળાનો માર્ગ યુએસ નાણાકીય નીતિ પર ઘણો આધાર રાખે છે. બજારના સહભાગીઓ 17 જૂનના આગામી FOMC મીટિંગ પર નજર રાખી રહ્યા છે, જે ફેડ ચેરમેન કેવિન વોર્શના નેતૃત્વ હેઠળની પ્રથમ મીટિંગ હશે.

હાલમાં, ઈમ્પ્લાઈડ ઓવરનાઈટ રેટ્સ વ્યાજ દરમાં વધારાની આવૃત્તિમાં થોડો ઘટાડો સૂચવે છે, જેમાં વર્ષના અંત સુધીમાં વધારાની સંભાવના 0.82 થી ઘટીને 0.72 થઈ છે. વધુમાં, પ્રથમ સંપૂર્ણ વ્યાજ દર વધારાની અપેક્ષા જાન્યુઆરીથી ખસીને માર્ચ 2026 પર આવી ગઈ છે. ફુગાવાને નિયંત્રિત કરવાની ચિંતાઓને કારણે ફેડનું "સાવચેતીપૂર્વક હૉકિશ" (cautiously hawkish) વલણ આગામી અઠવાડિયામાં સોનાના ભાવમાં વધ-ઘટ લાવી શકે છે.

ભારતીય પરિપ્રેક્ષ્ય: આયાત ડ્યુટી અને ETF આઉટફ્લો

ભારતમાં સ્થાનિક સોનાનું બજાર એક જટિલ પરિસ્થિતિમાંથી પસાર થઈ રહ્યું છે. મે મહિનામાં સોનાની આયાત ડ્યુટી 6% થી વધારીને 15% કરવાનો સરકારનો નિર્ણય લીધા પછી, માંગ અને રોકાણની પદ્ધતિઓ પર નોંધપાત્ર અસર જોવા મળી છે:

1. આયાતનું પ્રમાણ: ભારતમાં સોનાની આયાતમાં એપ્રિલના $5.62 બિલિયનથી મેમાં $3.42 બિલિયન સુધીનો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.
2. ETF ટ્રેન્ડ્સ: 13 મહિનામાં પ્રથમ વખત, સ્થાનિક ગોલ્ડ ETF માં મે મહિનામાં ₹7 બિલિયનનો નેટ આઉટફ્લો નોંધાયો હતો, જેનું કારણ ઊંચી આયાત ડ્યુટી અને આંતરરાષ્ટ્રીય ભાવમાં વધઘટ હોવાનું માનવામાં આવે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• ભૂ-રાજકીય ઉદ્દીપક: US-Iran MoU દ્વારા હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ખુલવાની સંભાવનાથી તેલના ભાવ ઘટી રહ્યા છે અને સ્પોટ ગોલ્ડમાં ટૂંકા ગાળાની તેજી આવી રહી છે.
• નાણાકીય નીતિ પર નજર: રોકાણકારો હવે ફેડરલ રિઝર્વના 17 જૂનના નિર્ણય તરફ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે, જ્યાં ફુગાવા અંગેનો કડક (hawkish) વલણ સોનાની તેજીને અવરોધી શકે છે.
• સ્થાનિક અસર: ભારતમાં, ઊંચી આયાત ડ્યુટીને કારણે સોનાની આયાતમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો છે અને સ્થાનિક ગોલ્ડ ETF માં અણધાર્યા આઉટફ્લો જોવા મળ્યા છે.