แนวโน้มราคาทองคำ: การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันที่ดิ่งลงจะช่วยกระตุ้นการพุ่งขึ้นของราคาได้หรือไม่?
ราคาทองคำกำลังเผชิญกับความผันผวนอย่างมาก เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่ลดลงกำลังปรับเปลี่ยนความเชื่อมั่นของตลาด แม้ว่าบันทึกความเข้าใจ (MoU) ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ จะส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบดิ่งลง แต่นักลงทุนกำลังจับตาดูธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อย่างใกล้ชิดเพื่อรอสัญญาณสำคัญครั้งต่อไปสำหรับโลหะมีค่า
ข้อตกลงระหว่างอิหร่าน-สหรัฐฯ และผลกระทบต่อสินค้าโภคภัณฑ์
ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ คือข้อตกลงเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งมีกำหนดลงนามในวันที่ 19 มิถุนายน ณ กรุงเจนีวา กรอบความร่วมมือนี้ระบุว่าอิหร่านจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซภายในสามสิบวัน เพื่อแลกกับการที่สหรัฐฯ จะยกเลิกการปิดล้อม พัฒนาการนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์:
- ตลาดน้ำมัน: ราคาน้ำมันดิบ Brent ดิ่งลง 5% สู่ระดับ 82 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 10 มีนาคม เนื่องจากสถานการณ์การไหลเวียนของน้ำมันผ่านช่องแคบที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติช่วยลดความกังวลด้านอุปทาน
- ผลตอบแทนทองคำ: ราคาทองคำ Spot พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 3.24% แตะระดับ 4,356 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน ซึ่งเป็นการขยายช่วงขาขึ้นที่ได้รับแรงหนุนจากการลดระดับความตึงเครียดในภูมิภาค
- สกุลเงินและอัตราผลตอบแทน: เมื่อราคาน้ำมันลดลง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ปรับตัวลดลงเป็นวันที่สามติดต่อกันมาอยู่ที่ประมาณ 99.58 ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน ซึ่งถือเป็นปัจจัยหนุนสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำ
ตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจมหภาคและธนาคารกลางสหรัฐฯ
แม้ว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์จะสร้างแรงส่งในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวของทองคำขึ้นอยู่กับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก ผู้เล่นในตลาดกำลังจับตามองการประชุม FOMC ที่กำลังจะมาถึงในวันที่ 17 มิถุนายน ซึ่งจะเป็นการประชุมครั้งแรกภายใต้การนำของประธาน Fed Kevin Warsh
ในปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ย overnight ที่คาดการณ์ไว้บ่งชี้ถึงการผ่อนคลายความถี่ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยลงเล็กน้อย โดยความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยเมื่อสิ้นปีปรับเปลี่ยนจาก 0.82 เป็น 0.72 นอกจากนี้ ความคาดหวังสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเต็มจำนวนครั้งแรกได้เลื่อนจากเดือนมกราคมไปเป็นเดือนมีนาคม 2026 ท่าทีแบบ "ระมัดระวังแต่ยังคงเน้นนโยบายตึงตัว" (cautiously hawkish) ของ Fed ซึ่งขับเคลื่อนโดยความกังวลเรื่องการควบคุมเงินเฟ้อ อาจทำให้ราคาทองคำเกิดความผันผวนในสัปดาห์ต่อๆ ไป
มุมมองจากอินเดีย: ภาษีนำเข้าและการไหลออกของ ETF
ตลาดทองคำภายในประเทศของอินเดียกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ซับซ้อน ภายหลังการตัดสินใจของรัฐบาลในการปรับขึ้นภาษีนำเข้าทองคำจาก 6% เป็น 15% ในเดือนพฤษภาคม ส่งผลกระทบอย่างเห็นได้ชัดต่อความต้องการและรูปแบบการลงทุน:
- ปริมาณการนำเข้า: การนำเข้าทองคำของอินเดียลดลงอย่างรวดเร็วจาก 5.62 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน เหลือ 3.42 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม
- แนวโน้ม ETF: เป็นครั้งแรกในรอบ 13 เดือนที่กองทุนทองคำ ETF ภายในประเทศมียอดเงินไหลออกสุทธิ 7 พันล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นผลมาจากภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นและความผันผวนของราคาทองคำในตลาดโลก
ประเด็นสำคัญ
- ปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์: ความเป็นไปได้ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซผ่านบันทึกความเข้าใจ (MoU) ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน กำลังกดดันราคาน้ำมันและขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นของราคาทองคำสปอตในระยะสั้น
- การจับตาดูนโยบายการเงิน: นักลงทุนกำลังเปลี่ยนจุดสนใจไปยังการตัดสินใจของ Federal Reserve ในวันที่ 17 มิถุนายน ซึ่งท่าทีที่เข้มงวด (hawkish) ต่อเงินเฟ้ออาจชะลอแรงส่งขาขึ้นของราคาทองคำ
- ผลกระทบภายในประเทศ: ในอินเดีย ภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นได้ทำให้ปริมาณการนำเข้าทองคำลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และนำไปสู่การไหลออกของเงินในกองทุนทองคำ ETF ภายในประเทศอย่างไม่คาดคิด