توقعات أسعار الذهب: هل يمكن للتحولات الجيوسياسية وتراجع أسعار النفط أن تغذي موجة صعود؟
تشهد أسعار الذهب تقلبات ملحوظة مع إعادة تشكيل توجهات السوق نتيجة التحولات في الديناميكيات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وانخفاض أسعار النفط. وبينما أدت مذكرة تفاهم (MoU) وقعت مؤخراً بين الولايات المتحدة وإيران إلى تراجع أسعار النفط الخام، يراقب المستثمرون عن كثب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بانتظار الإشارة الرئيسية التالية للمعادن الثمينة.
الاتفاق الإيراني الأمريكي وتأثيره على السلع الأساسية
المحرك الرئيسي لتحركات السوق الأخيرة هو الاتفاق المبدئي بين الولايات المتحدة وإيران، والمقرر توقيعه في 19 يونيو في جنيف. ويشير الإطار المقترح إلى أن إيران ستفتح مضيق هرمز في غضون ثلاثين يوماً مقابل رفع الولايات المتحدة للحصار عنها. ولهذا التطور تداعيات مباشرة على مجموعة السلع الأساسية:
- أسواق النفط: انخفضت أسعار خام برنت بنسبة 5% لتصل إلى 82 دولاراً، وهو أدنى مستوى لها منذ 10 مارس، حيث أدى استقرار تدفق النفط عبر المضيق إلى تقليل المخاوف بشأن الإمدادات.
- أداء الذهب: شهد الذهب الفوري موجة صعود قوية، حيث ارتفع بنسبة 3.24% ليصل إلى 4,356 دولاراً وقت كتابة هذا التقرير، مما يمدد سلسلة من المكاسب مدفوعة بتهدئة التوترات الإقليمية.
- العملات والعوائد: مع تراجع أسعار النفط، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي لليوم الثالث على التوالي ليصل إلى حوالي 99.58، كما شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية انخفاضاً أيضاً، مما وفر قوة دفع للأصول التي لا تدر عائداً مثل الذهب.
المؤشرات الاقتصادية الكلية والاحتياطي الفيدرالي
بينما توفر الجيوسياسة زخماً على المدى القصير، فإن المسار طويل الأجل للذهب يعتمد بشكل كبير على السياسة النقدية الأمريكية. ويترقب المشاركون في السوق اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القادم في 17 يونيو، والذي سيكون الأول تحت قيادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش.
تشير أسعار الفائدة الليلية الضمنية حالياً إلى تخفيف طفيف في وتيرة رفع أسعار الفائدة، حيث تحولت الاحتمالية من 0.82 إلى 0.72 لرفع الفائدة بحلول نهاية العام. علاوة على ذلك، انتقلت التوقعات بشأن أول رفع كامل لسعر الفائدة من يناير إلى مارس 2026. ومن شأن اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً "متشدداً بحذر"، مدفوعاً بالمخاوف بشأن كبح التضخم، أن يؤدي إلى تقلب أسعار الذهب في الأسابيع المقبلة.
المنظور الهندي: الرسوم الجمركية على الواردات وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخارجة
يشهد سوق الذهب المحلي في الهند مشهداً معقداً. ففي أعقاب قرار الحكومة برفع الرسوم الجمركية على واردات الذهب من 6% إلى 15% في شهر مايو، ظهر تأثير ملحوظ على أنماط الطلب والاستثمار:
- حجم الواردات: شهدت واردات الهند من الذهب انخفاضاً حاداً من 5.62 مليار دولار في أبريل إلى 3.42 مليار دولار في مايو.
- اتجاهات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF): وللمرة الأولى منذ 13 شهراً، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة المحلية للذهب صافي تدفقات خارجة بقيمة 7 مليارات روبية في مايو، ويُعزى ذلك إلى ارتفاع الرسوم الجمركية على الواردات وتقلب الأسعار العالمية.
أهم النقاط المستخلصة
- المحفز الجيوسياسي: يؤدي الاحتمال القائم لفتح مضيق هرمز عبر مذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران إلى الضغط على أسعار النفط ودفع ارتفاع قصير الأجل في أسعار الذهب الفوري.
- مراقبة السياسة النقدية: يحول المستثمرون تركيزهم نحو قرار الاحتياطي الفيدرالي في 17 يونيو، حيث يمكن أن يؤدي اتخاذ موقف متشدد بشأن التضخم إلى كبح الزخم الصعودي للذهب.
- التأثير المحلي: في الهند، أدت الرسوم الجمركية المرتفعة على الواردات إلى تراجع كبير في أحجام واردات الذهب وأدت إلى تدفقات خارجة غير متوقعة في صناديق الاستثمار المتداولة المحلية للذهب.