توقعات أسعار الذهب: هل ستنتعش المعادن الثمينة وسط محادثات السلام في الشرق الأوسط؟

تشهد أسعار الذهب انتعاشاً ملحوظاً مع ظهور علامات على تهدئة التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وبينما يؤدي احتمال توقيع مذكرة تفاهم (MoU) بين الولايات المتحدة وإيران إلى تهدئة أسعار النفط، يراقب المستثمرون عن كثب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بحثاً عن إشارات ستحدد الخطوة الكبرى التالية في سوق السبائك.

التحولات الجيوسياسية وتأثيرها على النفط الخام

المحرك الرئيسي وراء التقلبات الأخيرة هو الاتفاق المبدئي بين الولايات المتحدة وإيران، والمتوقع توقيعه في 19 يونيو في جنيف. ويشير الإطار المقترح إلى أن إيران ستعيد فتح مضيق هرمز في غضون ثلاثين يوماً مقابل رفع الولايات المتحدة للحصار عنها. وقد أحدث هذا التطبيع المحتمل لتدفق النفط موجات صدمة في سوق الطاقة، مما أدى إلى انخفاض خام برنت بنسبة 5% ليصل إلى 82 دولاراً، وهو أدنى مستوى له منذ 10 مارس.

ومع تراجع أسعار النفط، بدأت العلاقة التقليدية بين عدم استقرار الطاقة والطلب على الذهب في التغير. ومع ذلك، لا يزال الاتفاق هشاً؛ إذ تظل القضايا المتعلقة بالبرنامج النووي الإيراني، والصواريخ الباليستية، وصندوق إعادة الإعمار البالغ 300 مليار دولار دون حل. علاوة على ذلك، تضيف المعارضة الإقليمية من إسرائيل والمملكة العربية السعودية طبقة من عدم اليقين قد تؤدي إلى إعادة إشعال تقلبات السوق.

الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة

يتأثر أداء الذهب بشكل كبير بضعف الدولار الأمريكي وانخفاض العوائد. فقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي لثلاثة أيام متتالية، ليحوم حول 99.58، مع تراجع أسعار النفط الخام. وبالمثل، بدأ المستثمرون في تقليص توقعاتهم بشأن الزيادات القوية في أسعار الفائدة. وانخفضت عوائد السندات الأمريكية لأجل عامين إلى 4.03%، بينما تراجعت عوائد العشر سنوات إلى 4.45%.

ويعد هذا التحول في التوجهات أمراً بالغ الأهمية لمستثمري الذهب. ومع تراجع احتمالية رفع أسعار الفائدة في المدى القريب — حيث انتقل الجدول الزمني لأول زيادة كاملة في أسعار الفائدة من يناير إلى مارس 2026 — تنخفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائداً، مما يوفر قوة دفع للأسعار.

الاتجاهات المحلية: سوق الذهب الهندي

في الهند، يواجه مشهد الذهب ضغوطاً فريدة من نوعها. فقد شهدت واردات الذهب انخفاضاً حاداً من 5.62 مليار دولار في أبريل إلى 3.42 مليار دولار في مايو، مدفوعة إلى حد كبير بقرار الحكومة برفع الرسوم الجمركية على الواردات من 6% إلى 15%.

أدى هذا التحول في السياسة، إلى جانب تقلب الأسعار الدولية، إلى نزوح كبير بقيمة 7 مليارات روبية من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للذهب المحلية في شهر مايو—وهو أول نزوح صافٍ من هذا النوع منذ 13 شهرًا. ويسلط هذا الضوء على انكماش السيولة في السوق المحلية الهندية رغم التقلبات العالمية في أسعار الذهب الفورية.

معنويات السوق والمحفزات القادمة

بينما ارتفع الذهب الفوري مؤخرًا بمكاسب يومية بلغت 3.24% ليصل إلى 4356 دولارًا، لا تزال المعنويات الأوسع نطاقًا حذرة. وتظهر بيانات CFTC أن مديري الأموال قد خفضوا رهاناتهم المتفائلة على الذهب، مما أدى إلى تقليص صافي المراكز الطويلة بمقدار 7,681.

سيتحدد الاتجاه الرئيسي القادم للسوق من خلال اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 17 يونيو. ويمثل هذا الاجتماع الأول تحت رئاسة رئيس الفيدرالي الجديد كيفن وارش. ويجب على المستثمرين ترقب موقف "تشددي بحذر" مع تحول تركيز البنك المركزي نحو كبح المخاوف التضخمية في أعقاب تقارير الوظائف غير الزراعية القوية.

أهم النقاط المستخلصة