સોનાના ભાવનું અનુમાન: શું મધ્ય પૂર્વમાં શાંતિ વાટાઘાટો વચ્ચે કિંમતી ધાતુઓમાં તેજી આવશે?

મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવમાં ઘટાડો થવાના સંકેતો મળતા સોનાના ભાવમાં નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળી રહ્યો છે. જ્યારે યુએસ-ઈરાન સમજૂતી પત્ર (MoU) ની સંભાવનાથી તેલના ભાવમાં ઘટાડો થઈ રહ્યો છે, ત્યારે રોકાણકારો બુલિયન માર્કેટમાં આગામી મોટા ફેરફારો નક્કી કરવા માટે યુએસ ફેડરલ રિઝર્વના સંકેતો પર નજર રાખી રહ્યા છે.

ભૌગોલિક રાજકીય ફેરફારો અને ક્રૂડ ઓઈલ પર તેની અસર

તાજેતરની અસ્થિરતા પાછળનું મુખ્ય કારણ યુએસ અને ઈરાન વચ્ચેનો સંભવિત કરાર છે, જે 19 જૂને જિનીવામાં હસ્તાક્ષર કરવામાં આવશે તેવી અપેક્ષા છે. આ માળખું સૂચવે છે કે યુએસ તેના અવરોધને હટાવવાના બદલામાં ઈરાન ત્રીસ દિવસની અંદર હોર્મુઝના સામુદ્ર માર્ગ (Strait of Hormuz) ને ફરીથી ખોલી દેશે. તેલના પ્રવાહના આ સંભવિત સામાન્યીકરણથી ઉર્જા બજારમાં ઉથલપાથલ મચી છે, જેના કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ 5% ઘટીને $82 પર આવી ગયું છે—જે 10 માર્ચ પછીનું તેનું સૌથી નીચું સ્તર છે.

જેમ જેમ તેલના ભાવ ઘટી રહ્યા છે, તેમ ઉર્જાની અસ્થિરતા અને સોનાની માંગ વચ્ચેનો પરંપરાગત સંબંધ બદલાઈ રહ્યો છે. જોકે, આ કરાર હજુ પણ નાજુક છે; ઈરાનના પરમાણુ કાર્યક્રમ, બેલિસ્ટિક મિસાઇલો અને $300 બિલિયનના પુનઃનિર્માણ ભંડોળ અંગેના મુદ્દાઓ હજુ પણ અનિર્ણિત છે. વધુમાં, ઈઝરાયેલ અને સાઉદી અરેબિયા તરફથી પ્રાદેશિક વિરોધ અનિશ્ચિતતાનું એક સ્તર ઉમેરે છે જે બજારની અસ્થિરતાને ફરીથી વધારી શકે છે.

યુએસ ડોલર અને ટ્રેઝરી યીલ્ડ્સ

સોનાના પ્રદર્શન પર નબળા પડતા યુએસ ડોલર અને ઘટતા યીલ્ડ્સની ભારે અસર પડી રહી છે. ક્રૂડના ભાવમાં ઘટાડો થતા યુએસ ડોલર ઇન્ડેક્સ સતત ત્રણ દિવસ સુધી ઘટીને 99.58 ની આસપાસ રહ્યો હતો. તેવી જ રીતે, રોકાણકારો વ્યાજ દરમાં આક્રમક વધારાની અપેક્ષાઓ ઘટાડી રહ્યા છે. બે વર્ષના યુએસ યીલ્ડ ઘટીને 4.03% થયા, જ્યારે દસ વર્ષના યીલ્ડ ઘટીને 4.45% થયા.

સોનાના રોકાણકારો માટે આ ભાવનામાં ફેરફાર અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે. જેમ જેમ નજીકના સમયમાં વ્યાજ દરમાં વધારો થવાની શક્યતા ઘટી રહી છે—જ્યાં પ્રથમ સંપૂર્ણ વ્યાજ દર વધારાનો સમયગાળો જાન્યુઆરીથી બદલાઈને માર્ચ 2026 થયો છે—તેમ વ્યાજ ન આપતા સોનાને રાખવાનો તક ખર્ચ (opportunity cost) ઘટે છે, જે ભાવમાં વધારો કરવામાં મદદરૂપ થાય છે.

સ્થાનિક વલણો: ભારતીય સોનાનું બજાર

ભારતમાં, સોનાના બજારમાં અનોખા દબાણોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. એપ્રિલમાં $5.62 બિલિયનથી મેમાં સોનાની આયાતમાં મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો, જેનું મુખ્ય કારણ સરકાર દ્વારા આયાત ડ્યુટી 6% થી વધારીને 15% કરવાનો નિર્ણય છે.

આ નીતિગત ફેરફાર અને આંતરરાષ્ટ્રીય ભાવની અસ્થિરતાને કારણે, મે મહિનામાં સ્થાનિક ગોલ્ડ ETFs માંથી ₹7 અબજનો મોટો નાણાકીય પ્રવાહ બહાર ગયો હતો—જે 13 મહિનામાં આવી પ્રથમ નેટ આઉટફ્લો છે. આ બાબત સ્પૉટ ગોલ્ડના ભાવમાં વૈશ્વિક વધઘટ હોવા છતાં ભારતીય સ્થાનિક બજારમાં લિક્વિડિટી (તરલતા) ઘટતી હોવાનું દર્શાવે છે.

બજારની ભાવના અને આગામી પરિબળો

જોકે તાજેતરમાં સ્પૉટ ગોલ્ડમાં 3.24% ના દૈનિક વધારા સાથે $4356 સુધીનો ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો, તેમ છતાં વ્યાપક બજારની ભાવના હજુ પણ સાવધ છે. CFTC ડેટા દર્શાવે છે કે મની મેનેજર્સે ગોલ્ડ પરના તેમના તેજીના દાવ (bullish bets) ઘટાડ્યા છે, જેનાથી નેટ-લોન્ગ પોઝિશનમાં 7,681 નો ઘટાડો થયો છે.

બજારની આગામી મુખ્ય દિશા 17 જૂનના રોજ યોજાનારી ફેડરલ ઓપન માર્કેટ કમિટી (FOMC) ની બેઠક દ્વારા નક્કી કરવામાં આવશે. આ નવા ફેડ ચેર કેવિન વોર્શ હેઠળની પ્રથમ બેઠક છે. મજબૂત નોનફાર્મ પેરોલ રિપોર્ટ્સ પછી, સેન્ટ્રલ બેંક જ્યારે મોંઘવારીની ચિંતાઓ ઘટાડવા તરફ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, ત્યારે રોકાણકારોએ "સાવચેતીપૂર્વક કડક" (cautiously hawkish) વલણ પર નજર રાખવી જોઈએ.

મુખ્ય તારણો