金価格の見通し：中東和平交渉の中で貴金属は反発するか？

中東における地政学的緊張が緩和の兆しを見せる中、金価格は大幅な回復を見せています。米イラン間の覚書（MoU）締結の見通しが原油価格を押し下げている一方で、投資家は貴金属市場の次なる大きな動きを左右するシグナルを求め、米連邦準備制度理事会（FRB）の動向を注視しています。

地政学的変化と原油への影響

最近のボラティリティの主な要因は、6月19日にジュネーブで署名される予定の米イラン間の暫定合意です。この枠組みでは、米国の封鎖解除と引き換えに、イランが30日以内にホルムズ海峡を再開することが示唆されています。この石油流動の正常化の可能性はエネルギー市場に衝撃を与え、ブレント原油価格を5%下落させ、3月10日以来の安値となる82ドルまで押し下げました。

原油価格が急落するにつれ、エネルギー情勢の不安定さと金需要との間の従来の相関関係に変化が生じています。しかし、この合意は依然として脆弱です。イランの核プログラム、弾道ミサイル、および3,000億ドルの復興基金に関する問題は未解決のままです。さらに、イスラエルやサウジアラビアによる地域的な反対が不確実性を高めており、市場のボラティリティを再燃させる可能性があります。

米ドルと米国債利回り

金のパフォーマンスは、米ドル安と利回りの低下に強く影響されています。原油価格の下落に伴い、ドル指数は3日連続で下落し、99.58前後で推移しています。同様に、投資家は積極的な利上げへの期待を後退させています。米国の2年債利回りは4.03%に低下し、10年債利回りは4.45%に低下しました。

このセンチメントの変化は、金投資家にとって極めて重要です。最初の本格的な利上げの時期が2026年1月から3月にずれ込むなど、短期的な利上げの可能性が低下するにつれ、利息を生まない金を持ち続けることの機会費用が減少し、価格にとって追い風となります。

国内動向：インドの金市場

インドでは、金の市場環境が特有の圧力に直面しています。金の輸入額は、政府が輸入関税を6%から15%に引き上げる決定を下したことが主な要因となり、4月の56.2億ドルから5月の34.2億ドルへと急減しました。

この政策転換は、国際価格の変動性と相まって、5月に国内の金ETFから70億ルピーという大幅な資金流出を招きました。これは13ヶ月ぶりの純流出となります。これは、金スポット価格の世界的な変動にもかかわらず、インド国内市場における流動性の低下を浮き彫りにしています。

市場心理と今後のトリガー

金スポット価格は最近、日次で3.24%上昇し4,356ドルに達しましたが、全体的なセンチメントは依然として慎重です。CFTCのデータによると、マネーマネージャーは金の上昇を見込んだポジションを縮小しており、純ロングポジションを7,681減らしています。

市場の次なる大きな方向性は、6月17日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合によって決定されるでしょう。これは、ケビン・ウォーシュ新FRB議長の下での最初の会合となります。強力な非農業部門雇用統計を受けて、中央銀行がインフレ懸念の抑制へと焦点を移す中、投資家は「慎重ながらもタカ派的な」姿勢に注目すべきです。

主なポイント