Goldpreis-Ausblick: Warum fallende Ölpreise den Goldpreis nicht beflügeln

Während fallende Rohölpreise typischerweise als Katalysator für Edelmetalle wirken, sieht sich Gold erheblichen Gegenwinden gegenüber, die das Aufwärtspotenzial begrenzen. Trotz geopolitischer Verschiebungen im Nahen Osten halten eine Kombination aus einem stärker werdenden US-Dollar und einer restriktiven (hawkish) Haltung der Zentralbanken das gelbe Metall unter Druck.

Das Tauziehen: Geopolitik vs. Geldpolitik

Am 22. Juni zeigten die Spot-Goldpreise eine leichte Aufwärtsbewegung und handelten zwischen 4.136 $ und 4.221 $, nachdem es vorsichtige positive Entwicklungen in den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran gegeben hatte. Die Gespräche befassen sich mit kritischen Themen wie Irans nuklearen Ambitionen und der potenziellen Aufhebung von Sanktionen im Austausch für die Öffnung der Straße von Hormus. US-Finanzminister Scott Bessent signalisierte die Bereitschaft, Sanktionen gegen iranisches Öl aufzuheben, um die maritime Sicherheit und IAEA-Inspektionen zu gewährleisten.

Diese geopolitischen Deeskalationsbemühungen werden jedoch durch makroökonomische Realitäten konterkariert. Praveen Singh, Leiter für Währungen und Rohstoffe bei Mirae Asset ShareKhan, stellt fest, dass ein restriktiver Ausblick der Zentralbanken den Anstieg von Gold begrenzt. Da die Zentralbanken mögliche Zinserhöhungen zur Bekämpfung der Inflation signalisieren, sinkt der Anreiz, nicht verzinsliche Vermögenswerte wie Gold zu halten.

Die Auswirkungen eines starken Dollars und steigender Renditen

Der Hauptgrund dafür, dass Gold Schwierigkeiten hat, einen Ausbruch aufrechtzuerhalten, ist die Erholung des US-Dollar-Index, der bei 101,01 notierte und sich seinem jüngsten Zyklushoch von 101,12 näherte. Ein stärkerer Dollar macht Gold für internationale Käufer teurer und dämpft die Nachfrage.

Gleichzeitig steigen die US-Anleiherenditen aufgrund der Angst vor Zinserhöhungen. Die 10-jährige Rendite hat das psychologisch wichtige Niveau von 4,50 % wieder erreicht, was einem Anstieg von mehr als 1 % am Tag entspricht. Dieser Anstieg der Renditen führt zu hohen Opportunitätskosten für Goldanleger. Während die Brent-Öl-Futures von ihrem April-Hoch bei 126,41 $ um 38 % eingebrochen sind, setzt die erwartete Zinserhöhung der Federal Reserve im September den Goldpreisen eine Obergrenze.

Die Anlegerstimmung bleibt vorsichtig, wie die Bewegungen bei börsengehandelten Fonds (ETFs) zeigen. Während die weltweiten Gold-ETF-Bestände am 19. Juni auf 97,36 MOz stiegen, verzeichneten ETFs tatsächlich seit vier aufeinanderfolgenden Wochen Nettoabflüsse, die seit Jahresbeginn um 1,59 MOz (49,44 Tonnen) gesunken sind. Dies deutet darauf hin, dass viele institutionelle Anleger aufgrund der Befürchtung anhaltend hoher Zinssätze ihre Positionen auflösen.

Auf struktureller Ebene baut Asien seine Präsenz im Goldsektor aus. Bloomberg berichtet, dass Banken in Hongkong vor der Einführung eines neuen Gold-Clearing-Systems im Juli große Goldbarren importieren, nachdem Singapur einen ähnlichen Schritt unternommen hat.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Restriktive Haltung der Zentralbanken: Die Erwartung von Zinserhöhungen durch die US-Federal Reserve (erwartet im September) und die EZB (erwartet im Dezember) begrenzt das Aufwärtspotenzial von Gold.
  • Dollar- und Renditedruck: Ein steigender US-Dollar-Index und der Anstieg der 10-jährigen US-Staatsanleiherenditen über 4,50 % wirken als direkter Gegenwind für Edelmetalle.
  • Geopolitische Nuancen: Während die US-Iran-Gespräche über nukleare Inspektionen und Ölsanktionen für eine gewisse Stabilität sorgen, werden sie derzeit durch die makroökonomische Straffung überlagert.