সোনার দামের পূর্বাভাস: কেন তেলের দাম কমলেও সোনার দাম বাড়ছে না
সাধারণত অপরিশোধিত তেলের দাম কমে যাওয়া মূল্যবান ধাতুগুলোর জন্য অনুঘটক হিসেবে কাজ করলেও, সোনা বর্তমানে উল্লেখযোগ্য বাধার সম্মুখীন হচ্ছে যা এর ঊর্ধ্বমুখী গতিকে সীমিত করে দিচ্ছে। মধ্যপ্রাচ্যে ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন সত্ত্বেও, শক্তিশালী মার্কিন ডলার এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর কঠোর (hawkish) অবস্থানের সংমিশ্রণ এই মূল্যবান ধাতুকে চাপের মুখে রেখেছে।
টানাপোড়েন: ভূ-রাজনীতি বনাম মুদ্রানীতি
২২ জুন, মার্কিন-ইরান আলোচনার সম্ভাব্য ইতিবাচক অগ্রগতির ফলে স্পট গোল্ডের দাম সামান্য ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা দেখায় এবং $৪,১৩৬ থেকে $৪,২২১ এর মধ্যে লেনদেন হয়। এই আলোচনায় ইরানের পারমাণবিক উচ্চাকাঙ্ক্ষা এবং হরমুজ প্রণালী উন্মুক্ত করার বিনিময়ে সম্ভাব্য নিষেধাজ্ঞা তুলে নেওয়ার মতো গুরুত্বপূর্ণ বিষয়গুলো অন্তর্ভুক্ত রয়েছে। মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট সামুদ্রিক নিরাপত্তা এবং IAEA পরিদর্শন নিশ্চিত করতে ইরানি তেলের ওপর থেকে নিষেধাজ্ঞা তুলে নেওয়ার আগ্রহ প্রকাশ করেছেন।
তবে, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা প্রশমনের এই প্রচেষ্টাগুলো সামষ্টিক অর্থনৈতিক বাস্তবতার কারণে বাধাগ্রস্ত হচ্ছে। Mirae Asset ShareKhan-এর কারেন্সি এবং কমোডিটি প্রধান প্রবীণ সিং উল্লেখ করেছেন যে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর কঠোর (hawkish) দৃষ্টিভঙ্গি সোনার দাম বৃদ্ধিকে সীমিত করছে। মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলায় কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো সুদের হার বৃদ্ধির সংকেত দেওয়ায়, সোনার মতো কোনো আয় বা রিটার্ন দেয় না এমন সম্পদ ধরে রাখার আগ্রহ কমে যাচ্ছে।
শক্তিশালী ডলার এবং ক্রমবর্ধমান ইল্ডের (Yields) প্রভাব
সোনা একটি বড় ধরনের উত্থান (breakout) বজায় রাখতে হিমশিম খাওয়ার প্রধান কারণ হলো মার্কিন ডলার ইনডেক্সের পুনরুত্থান, যা ১০১.০১-এ লেনদেন করছিল এবং এর সাম্প্রতিক সর্বোচ্চ স্তর ১০১.১২-এর কাছাকাছি পৌঁছেছে। শক্তিশালী ডলার আন্তর্জাতিক ক্রেতাদের জন্য সোনা আরও ব্যয়বহুল করে তোলে, যা এর চাহিদা কমিয়ে দেয়।
একই সাথে, সুদের হার বৃদ্ধির আশঙ্কায় মার্কিন বন্ড ইল্ড (yield) বৃদ্ধি পাচ্ছে। ১০-বছরের ইল্ড মনস্তাত্ত্বিকভাবে গুরুত্বপূর্ণ ৪.৫০% স্তরটি পুনরায় স্পর্শ করেছে, যা একদিনেই ১%-এর বেশি বেড়েছে। ইল্ডের এই বৃদ্ধি সোনার বিনিয়োগকারীদের জন্য উচ্চ সুযোগ ব্যয় (opportunity cost) তৈরি করছে। যদিও ব্রেন্ট অয়েল ফিউচার এপ্রিলের সর্বোচ্চ $১২৬.৪১ থেকে ৩৮% হ্রাস পেয়েছে, তবুও সেপ্টেম্বরে ফেডারেল রিজার্ভের সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধি সোনার দামের জন্য একটি ঊর্ধ্বসীমা (ceiling) তৈরি করছে।
ETF-এর প্রবণতা এবং বৈশ্বিক সোনার অবকাঠামো
এক্সচেঞ্জ ট্রেডেড ফান্ড (ETF)-এর মুভমেন্ট থেকে বোঝা যায় যে বিনিয়োগকারীদের মনোভাব সতর্ক রয়েছে। ১৯ জুন বিশ্বব্যাপী গোল্ড ETF হোল্ডিং বেড়ে ৯৭.৩৬ MOz হলেও, প্রকৃতপক্ষে গত চার সপ্তাহ ধরে ETF থেকে নিট অর্থ বেরিয়ে যাচ্ছে (outflow), যা বছরের শুরু থেকে ১.৫৯ MOz (৪৯.৪৪ টন) কমেছে। এটি নির্দেশ করে যে সুদের হার দীর্ঘসময় উচ্চ থাকার আশঙ্কায় অনেক প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী তাদের অবস্থান থেকে সরে আসছে।
কাঠামোগত দিক থেকে দেখলে, এশিয়া তার সোনার পরিধি বাড়াচ্ছে। ব্লুমবার্গ রিপোর্ট করেছে যে, সিঙ্গাপুরের মতো হংকংয়ের ব্যাংকগুলোও জুলাই মাসে একটি নতুন গোল্ড ক্লিয়ারিং সিস্টেম চালু করার আগে বিপুল পরিমাণ বুলিয়ন বার আমদানি করছে।
মূল বিষয়সমূহ
- কেন্দ্রীয় ব্যাংকের কঠোর অবস্থান: মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (সেপ্টেম্বরে প্রত্যাশিত) এবং ইসিবি (ডিসেম্বরে প্রত্যাশিত) কর্তৃক সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা সোনার ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনাকে সীমিত করছে।
- ডলার এবং ইল্ডের চাপ: ক্রমবর্ধমান মার্কিন ডলার ইনডেক্স এবং ১০-বছরের ট্রেজারি ইল্ড ৪.৫০%-এর উপরে বৃদ্ধি পাওয়া মূল্যবান ধাতুগুলোর জন্য সরাসরি বাধা হিসেবে কাজ করছে।
- ভূ-রাজনৈতিক সূক্ষ্মতা: পারমাণবিক পরিদর্শন এবং তেল নিষেধাজ্ঞা সংক্রান্ত মার্কিন-ইরান আলোচনা কিছুটা স্থিতিশীলতা দিলেও, বর্তমানে সামষ্টিক অর্থনৈতিক সংকোচন (macroeconomic tightening) এর প্রভাবকে ছাপিয়ে যাচ্ছে।