सोन्याच्या किमतीचा अंदाज: कच्च्या तेलाच्या घसरत्या किमती सोन्याला का चालना देत नाहीत

कच्च्या तेलाच्या किमती कमी होणे हे सहसा मौल्यवान धातूंसाठी उत्प्रेरक (catalyst) म्हणून काम करते, परंतु सोन्यासमोर सध्या मोठी आव्हाने आहेत ज्यामुळे त्याची वाढती गती मर्यादित होत आहे. मध्यपूर्वेतील भूराजकीय बदलांनंतरही, मजबूत होत असलेला अमेरिकन डॉलर आणि मध्यवर्ती बँकांचे कठोर (hawkish) संकेत यामुळे या पिवळ्या धातूवर दबाव कायम आहे.

खेचतानखीच: भूराजकारण विरुद्ध चलनविषयक धोरण

२२ जून रोजी, अमेरिका-इराण वाटाघाटींमधील काही सकारात्मक घडामोडींमुळे स्पॉट गोल्डच्या किमतींमध्ये किंचित वाढ दिसून आली आणि त्या $४,१३६ ते $४,२२१ दरम्यान व्यवहार करत होत्या. या चर्चेमध्ये इराणच्या अण्वस्त्र महत्त्वाकांक्षा आणि होर्मुझ सामुद्रधुनी (Strait of Hormuz) उघडण्याच्या बदल्यात निर्बंध हटवण्याच्या संभाव्यतेसारख्या महत्त्वपूर्ण मुद्द्यांचा समावेश आहे. सागरी सुरक्षा आणि IAEA तपासणी सुनिश्चित करण्यासाठी इराणच्या तेलावरील निर्बंध शिथिल करण्याची तयारी असल्याचे अमेरिकेचे ट्रेझरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट यांनी सूचित केले आहे.

तथापि, भूराजकीय तणाव कमी करण्याचे हे प्रयत्न मॅक्रोइकोनॉमिक (स्थूल आर्थिक) वास्तवामुळे रोखले जात आहेत. मिरे अॅसेट शेअरखानचे (Mirae Asset ShareKhan) चलन आणि कमोडिटी प्रमुख प्रवीण सिंग यांच्या मते, मध्यवर्ती बँकांचा कठोर दृष्टिकोन सोन्याच्या वाढीवर मर्यादा आणत आहे. महागाईशी लढण्यासाठी मध्यवर्ती बँका व्याजदर वाढवण्याचे संकेत देत असल्याने, सोन्यासारख्या उत्पन्न न देणाऱ्या (non-yielding) मालमत्ता धारण करण्याचा कल कमी होत आहे.

मजबूत डॉलर आणि वाढत्या यील्डचा (Yields) परिणाम

सोन्याला ब्रेकआउट टिकवून ठेवण्यास अडथळा निर्माण करण्याचे मुख्य कारण म्हणजे अमेरिकन डॉलर इंडेक्समधील पुनरुत्थान आहे, जो १०१.०१ वर व्यवहार करत असून त्याच्या १०१.१२ च्या अलीकडील उच्चांकाच्या जवळ पोहोचला आहे. मजबूत डॉलरमुळे आंतरराष्ट्रीय खरेदीदारांसाठी सोने महाग होते, ज्यामुळे मागणी कमी होते.

त्याच वेळी, व्याजदर वाढण्याच्या भीतीमुळे अमेरिकन बाँड यील्डमध्ये वाढ होत आहे. १०-वर्षीय यील्डने ४.५०% चा मानसिकदृष्ट्या महत्त्वाचा स्तर पुन्हा गाठला आहे, जो दिवसाभरात १% पेक्षा जास्त वाढला आहे. यील्डमधील ही वाढ सोन्यातील गुंतवणूकदारांसाठी उच्च संधी खर्च (opportunity cost) निर्माण करते. ब्रेंट क्रूड ऑईल फ्युचर्स एप्रिलमधील $१२६.४१ च्या उच्चांकापासून ३८% ने घसरले असले तरी, सप्टेंबरमध्ये फेडरल रिझर्व्हकडून अपेक्षित असलेल्या व्याजदर वाढीमुळे सोन्याच्या किमतींना एक मर्यादा (ceiling) प्राप्त होत आहे.

ETF कल आणि जागतिक सोन्याची पायाभूत सुविधा

एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्समधील (ETFs) हालचालींवरून गुंतवणूकदारांचा कल सावध असल्याचे दिसून येते. १९ जून रोजी जागतिक सोन्याच्या ETF होल्डिंग्स ९७.३६ MOz पर्यंत वाढल्या असल्या तरी, प्रत्यक्षात चार सलग आठवड्यांपासून ETFs मधून निव्वळ पैसा बाहेर (net outflow) जात आहे, जो वर्षाच्या सुरुवातीपासून १.५९ MOz (४९.४४ टन) ने कमी झाला आहे. यावरून असे सूचित होते की, व्याजदर दीर्घकाळ उच्च राहण्याच्या भीतीमुळे अनेक संस्थात्मक गुंतवणूकदार आपली गुंतवणूक काढून घेत आहेत.

संरचनात्मक दृष्टीकोनातून पाहिले तर, आशिया आपला सोन्याचा विस्तार करत आहे. ब्लूमबर्गच्या रिपोर्टनुसार, सिंगापूरच्या पावलावर पाऊल ठेवत, हाँगकाँगमधील बँका जुलैमध्ये नवीन गोल्ड क्लिअरिंग सिस्टम सुरू होण्यापूर्वी मोठ्या प्रमाणात बुलियन बार आयात करत आहेत.

महत्त्वाचे मुद्दे

• मध्यवर्ती बँकांचा कठोर दृष्टिकोन: अमेरिकन फेडरल रिझर्व्ह (सप्टेंबरमध्ये अपेक्षित) आणि ECB (डिसेंबरमध्ये अपेक्षित) कडून व्याजदर वाढण्याच्या अपेक्षेमुळे सोन्याच्या वाढीच्या क्षमतेवर मर्यादा येत आहेत.
• डॉलर आणि यील्डचा दबाव: वाढता अमेरिकन डॉलर इंडेक्स आणि १०-वर्षीय ट्रेझरी यील्ड ४.५०% च्या वर जाणे हे मौल्यवान धातूंसाठी थेट अडथळे ठरत आहेत.
• भूराजकीय बारकावे: अण्वस्त्र तपासणी आणि तेल निर्बंधांबाबतच्या अमेरिका-इराण चर्चेमुळे काही प्रमाणात स्थिरता मिळत असली तरी, सध्या मॅक्रोइकोनॉमिक कडकपणामुळे (macroeconomic tightening) त्याचा प्रभाव कमी पडत आहे.