Prospek Harga Emas: Mengapa Penurunan Harga Minyak Tidak Melonjakkan Emas

Walaupun penurunan harga minyak mentah biasanya bertindak sebagai pemangkin kepada logam berharga, emas sedang menghadapi rintangan besar yang mengehadkan momentum kenaikannya. Meskipun terdapat peralihan geopolitik di Timur Tengah, gabungan pengukuhan Dolar AS dan isyarat agresif (hawkish) daripada bank pusat terus memberi tekanan kepada logam kuning tersebut.

Tarik Tali: Geopolitik lwn Dasar Monetari

Pada 22 Jun, harga emas spot menunjukkan sedikit peningkatan, didagangkan antara $4,136 dan $4,221, susulan perkembangan positif yang belum pasti dalam rundingan AS-Iran. Perbincangan tersebut melibatkan isu-isu kritikal seperti cita-cita nuklear Iran dan potensi pembatalan sekatan sebagai pertukaran untuk pembukaan Selat Hormuz. Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent, menunjukkan kesediaan untuk mengetepikan sekatan terhadap minyak Iran bagi memastikan keselamatan maritim dan pemeriksaan IAEA.

Walau bagaimanapun, usaha de-eskalasi geopolitik ini ditentang oleh realiti makroekonomi. Praveen Singh, Ketua Mata Wang dan Komoditi di Mirae Asset ShareKhan, menyatakan bahawa prospek agresif (hawkish) daripada bank pusat sedang menyekat kenaikan emas. Memandangkan bank pusat memberi isyarat kemungkinan kenaikan kadar faedah untuk memerangi inflasi, insentif untuk memegang aset tanpa hasil seperti emas semakin berkurangan.

Impak Dolar yang Kukuh dan Kenaikan Hasil (Yields)

Sebab utama emas sukar untuk mengekalkan lonjakan adalah kebangkitan semula Indeks Dolar AS, yang didagangkan pada 101.01, menghampiri paras tertinggi kitaran terbaharunya iaitu 101.12. Dolar yang lebih kukuh menjadikan emas lebih mahal bagi pembeli antarabangsa, sekali gus menjejaskan permintaan.

Pada masa yang sama, hasil bon AS sedang meningkat disebabkan kebimbangan terhadap kenaikan kadar faedah. Hasil 10 tahun telah kembali ke paras 4.50% yang signifikan secara psikologi, meningkat lebih daripada 1% pada hari tersebut. Kenaikan hasil ini mewujudkan kos peluang yang tinggi bagi pelabur emas. Walaupun kontrak hadapan minyak Brent telah jatuh 38% daripada paras tertinggi April sebanyak $126.41, jangkaan kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan pada bulan September memberikan siling kepada harga emas.

Trend ETF dan Infrastruktur Emas Global

Sentimen pelabur kekal berhati-hati, seperti yang dibuktikan oleh pergerakan dalam Dana Dagangan Bursa (ETF). Walaupun pegangan ETF emas global meningkat kepada 97.36 MOz pada 19 Jun, ETF sebenarnya telah mengalami aliran keluar bersih selama empat minggu berturut-turut, turun sebanyak 1.59 MOz (49.44 tan) sejak awal tahun ini. Ini menunjukkan bahawa ramai pelabur institusi sedang keluar daripada kedudukan mereka disebabkan kebimbangan terhadap kadar faedah tinggi yang berterusan.

Dari sudut struktur, Asia sedang memperluas jejak emasnya. Bloomberg melaporkan bahawa bank-bank di Hong Kong sedang mengimport jongkong emas dalam jumlah yang besar sebelum pelancaran sistem penyelesaian emas baharu pada bulan Julai, menyusuli langkah serupa oleh Singapura.

Rumusan Utama

• Sikap Agresif (Hawkish) Bank Pusat: Jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS (dijangka pada September) dan ECB (dijangka pada Disember) mengehadkan potensi kenaikan emas.
• Tekanan Dolar dan Hasil: Kenaikan Indeks Dolar AS dan peningkatan hasil Perbendaharaan 10 tahun melebihi 4.50% bertindak sebagai rintangan langsung kepada logam berharga.
• Nuansa Geopolitik: Walaupun rundingan AS-Iran mengenai pemeriksaan nuklear dan sekatan minyak menawarkan sedikit kestabilan, ia kini diatasi oleh pengetatan makroekonomi.