黄金价格展望：为何油价下跌未能提振金价
虽然原油价格下跌通常会成为贵金属的催化剂，但黄金正面临显著的阻力，限制了其上涨势头。尽管中东地缘政治形势发生变化，但美元走强和央行鹰派信号的结合，使得这一黄色金属持续承压。
拉锯战：地缘政治 vs. 货币政策
6 月 22 日，受美伊谈判初步取得积极进展的影响，现货黄金价格呈现轻微上涨态势，交易价格在 4,136 美元至 4,221 美元之间。讨论涉及的关键问题包括伊朗的核野心以及通过开放霍尔木兹海峡来换取取消制裁的可能性。美国财政部长 Scott Bessent 表示，愿意豁免对伊朗石油的制裁，以确保海事安全和 IAEA 的检查。
然而，这些地缘政治降温的努力正受到宏观经济现实的抵消。Mirae Asset ShareKhan 的货币与大宗商品主管 Praveen Singh 指出，央行的鹰派前景正在限制黄金的上涨。随着央行发出为应对通胀而可能加息的信号，持有黄金等非收益资产的动力正在减弱。
美元走强与收益率上升的影响
黄金难以维持突破的主要原因是美元指数的回升，该指数交易于 101.01，接近其近期周期高点 101.12。美元走强使得国际买家购买黄金的成本更高，从而抑制了需求。
与此同时，由于对加息的担忧，美国债券收益率正在攀升。10 年期收益率已重新回到具有心理意义的 4.50% 水平，当日上涨超过 1%。收益率的上升为黄金投资者创造了高昂的机会成本。虽然布伦特原油期货已从 4 月份 126.41 美元的高点暴跌 38%，但美联储预计在 9 月份的加息预期为金价设定了上限。
ETF 趋势与全球黄金基础设施
投资者情绪保持谨慎，交易型开放式指数基金（ETF）的变动证明了这一点。尽管全球黄金 ETF 持仓量在 6 月 19 日升至 97.36 MOz，但 ETF 实际上已连续四周出现净流出，年初至今减少了 1.59 MOz（49.44 吨）。这表明，由于担心利率持续高企，许多机构投资者正在退出头寸。
在结构性方面，亚洲正在扩大其黄金版图。据彭博社报道，继新加坡采取类似行动后，香港的银行正在 7 月份新的黄金清算系统启动前大量进口金条。
核心要点
- 央行鹰派立场： 对美联储（预计在 9 月）和 ECB（预计在 12 月）加息的预期限制了黄金的上涨潜力。
- 美元与收益率压力： 美元指数的上升和 10 年期国债收益率攀升至 4.50% 以上，正成为贵金属的直接阻力。
- 地缘政治细微差别： 虽然美伊关于核查和石油制裁的谈判提供了一定的稳定性，但目前这些因素正被宏观经济紧缩所掩盖。